Las ganancias de las exportaciones de semiproductos de aluminio siguieron aumentando y se recuperaron hasta los niveles previos a la cancelación de las devoluciones [Análisis de SMM]

I. Conclusiones clave y revisión de políticas

En el primer trimestre de 2026, las exportaciones chinas de semiproductos de aluminio mostraron un claro patrón de diferenciación por producto bajo el impacto combinado de tres factores: los efectos de largo plazo de la política de cancelación de las devoluciones fiscales a la exportación introducida en diciembre de 2024, las estructuras divergentes de la demanda en los mercados fuera de China y el estallido repentino del conflicto geopolítico en el estrecho de Ormuz. Las exportaciones de alambre y cable de aluminio lideraron con fuerza el crecimiento interanual; las de placa/lámina y fleje de aluminio mantuvieron un elevado crecimiento interanual, aunque se espera que más adelante enfrenten presión; las de papel de aluminio registraron una ligera caída interanual y se vieron notablemente afectadas por los choques geopolíticos a corto plazo; mientras que las de extrusión de aluminio se desvincularon de las fluctuaciones estacionales tradicionales y se mantuvieron estables.

Al revisar (¡Última hora! China cancela las devoluciones fiscales a la exportación de semiproductos de aluminio, breve análisis del impacto en las perspectivas [Análisis de SMM]_Análisis en profundidad_Aluminio_SMM), el 15 de noviembre de 2024, el Ministerio de Hacienda emitió el Anuncio sobre el Ajuste de la Política de Devolución Fiscal a la Exportación. Antes de la entrada en vigor de este anuncio, la mayoría de los productos de exportación de semiproductos de aluminio en China podían acogerse a una devolución fiscal a la exportación del 13 %. Durante muchos años, con el respaldo de incentivos de política y de las ventajas de producto de los semiproductos de aluminio de China, estos habían mantenido una ventaja competitiva en los mercados fuera de China gracias a su buena calidad y bajo precio. Esta política tuvo implicaciones de gran alcance para el panorama exportador de China. SMM consideró en ese momento que el impacto del anuncio de política incluía lo siguiente: a corto plazo, la cancelación de las devoluciones fiscales a la exportación de semiproductos de aluminio podría, en cierta medida, aumentar los costos de exportación de las empresas exportadoras y debilitar el entusiasmo exportador de las empresas chinas de procesamiento de aluminio. A medio y largo plazo, dado que China es un importante exportador mundial de semiproductos de aluminio, existe una cierta brecha entre oferta y demanda de semiproductos de aluminio fuera de China. En ausencia de aumentos correspondientes de la oferta fuera de China, tanto la disminución gradual de las exportaciones chinas de semiproductos de aluminio como el aumento de los costos de exportación podrían impulsar al alza los precios del aluminio fuera de China, ampliar la diferencia de precios entre China y el exterior y, sin considerar los tipos de cambio, provocar una recuperación de los beneficios de exportación de los semiproductos de aluminio de China, permitiéndoles recuperar las ventajas pertinentes y, con ello, reparar las exportaciones chinas de semiproductos de aluminio a medio y largo plazo. Además, el crecimiento de la producción de aluminio fuera de China siguió siendo limitado, por lo que los semielaborados de aluminio de China aún tenían buenas oportunidades en los mercados fuera del país, y el costo fiscal también se trasladaría al mercado comprador en el exterior. Por supuesto, la eliminación de las devoluciones fiscales a la exportación de semielaborados de aluminio no afectó a productos como los de aluminio de alto valor añadido, y también impulsaría a las empresas exportadoras chinas de aluminio a orientarse hacia la exportación de productos de mayor valor añadido.

Tras un año y medio de validación del mercado, la evaluación de SMM en ese momento y de cara al futuro sobre el mercado de exportación de semielaborados de aluminio resultó básicamente acertada. Según los datos de beneficios de exportación de semielaborados de aluminio monitoreados por SMM en los últimos años, entre 2022 y noviembre de 2024, los beneficios de exportación se mantuvieron en general en terreno positivo. Gracias a la política de devolución fiscal a la exportación del 13%, el sector mantuvo una sólida estabilidad de ingresos, especialmente en el año posterior a la cancelación de la devolución fiscal a la exportación de semielaborados de aluminio, cuando los beneficios de exportación se mantuvieron en general en el rango alto de 400-600 dólares por tonelada. Tras la cancelación de la devolución en diciembre de 2024, los beneficios se desplomaron casi en vertical, y durante el doloroso periodo de ajuste la mayoría de las empresas incurrieron en pérdidas. A lo largo de 2025, los beneficios fluctuaron gradualmente y se recuperaron, especialmente desde el segundo semestre, a medida que los precios del aluminio en los mercados nacional e internacional subían de forma escalonada. En el primer trimestre de 2026, los beneficios de exportación de semielaborados de aluminio se habían recuperado hasta el nivel alto observado antes de que se cancelara la devolución fiscal a la exportación a finales de 2024.

II. Desempeño exportador clave y expectativas posteriores para varios segmentos de semielaborados de aluminio en enero-febrero de 2026

La rentabilidad entre categorías de productos mostró una clara divergencia, muy coherente con el desempeño exportador. Como ventana clave de exportación del primer trimestre, enero-febrero de 2026 registró tendencias de exportación notablemente diferenciadas entre las cuatro categorías principales de semielaborados de aluminio de China: alambre y cable de aluminio, placas/chapas y bandas de aluminio, lámina de aluminio y extrusión de aluminio. Estas tendencias estuvieron influidas por la base del mismo periodo del año anterior, el ciclo de absorción de las políticas y el ritmo de recuperación de los beneficios, al tiempo que también reflejaron por adelantado el posible impacto de los riesgos geopolíticos sobre el transporte marítimo. Los datos específicos, las características y el análisis de la relación con los beneficios son los siguientes:



(I) Alambre y cable de aluminio: fuerte crecimiento elevado y previsión de mantener un crecimiento positivo, con la demanda de redes eléctricas en el exterior como principal motor

Los datos aduaneros mostraron que las exportaciones chinas de alambre y cable de aluminio totalizaron 53.280 toneladas en enero-febrero de 2026, un 37% más interanual que en enero-febrero del año pasado, con un valor total de exportación de 169 millones de dólares. Por destino de exportación, la liberación sostenida de las exportaciones chinas de alambre y cable de aluminio en enero-febrero de 2026 se benefició principalmente del avance concentrado de proyectos globales de nuevas energías y de la construcción de infraestructura de redes eléctricas. Entre los principales destinos de exportación, el respaldo de la demanda fue especialmente evidente. Tanzania, en África, fue el mayor destino de exportación de alambre y cable de aluminio en enero-febrero, con exportaciones totales de 7.445,8 tm, equivalentes al 14,0% del total. Su Plan Nacional de Transición Energética y el Plan de Electrificación Rural para Todos entraron en una fase de construcción intensiva a comienzos de 2026, y el fuerte aumento de la demanda de modernización de redes eléctricas rurales y de líneas de apoyo para proyectos de nuevas energías se convirtió en la principal fuerza impulsora de las exportaciones. Además, las exportaciones a Arabia Saudí, en Oriente Medio, alcanzaron 6.983,3 tm, con una participación del 13,1%, pero a medida que la guerra en Oriente Medio sigue intensificándose, las posteriores interrupciones del transporte marítimo podrían afectar las futuras exportaciones a ese país. Australia ocupó el tercer lugar, con exportaciones totales de 5.106,2 tm en enero-febrero, equivalentes al 9,6%, ya que la aceleración de la construcción de líneas de transmisión eléctrica de apoyo para proyectos locales de energía fotovoltaica y eólica amplificó aún más las importaciones de alambre y cable de aluminio.

En conjunto, las exportaciones chinas de alambre y cable de aluminio comenzaron con solidez en enero-febrero de 2026, y el volumen exportado de 53.000 tm sentó una buena base para el crecimiento de todo el año. En los mercados fuera de China, la continua liberación de demanda vinculada a nuevas energías y a la construcción de redes eléctricas en África, Oriente Medio y Oceanía se convirtió en el principal motor del crecimiento de las exportaciones. Del lado de la oferta en China, el efecto de concentración industrial en las provincias líderes fue significativo, proporcionando un fuerte respaldo a la estabilidad de los volúmenes exportados. De cara al conjunto de 2026, se espera que las exportaciones de alambre y cable de aluminio mantengan un crecimiento positivo, ya que el aumento de la inversión en infraestructura eléctrica por parte de países extranjeros brindará un apoyo sostenido a la demanda de exportaciones chinas de alambre y cable de aluminio. Sin embargo, a medida que se intensifican los riesgos geopolíticos, los cambios en las rutas marítimas globales, las fluctuaciones de los precios de las materias primas y los ajustes en las políticas comerciales pueden generar riesgos potenciales. A corto plazo, debe prestarse más atención a los cambios en la dinámica de la demanda tanto fuera de China como dentro de China.


(II) Placas/láminas y tiras de aluminio: efecto base más apoyo de la demanda a corto plazo, pero podrían enfrentar una doble presión más adelante

Las exportaciones chinas de placas/láminas y tiras de aluminio totalizaron 509.300 tm en enero-febrero de 2026, con un fuerte aumento interanual del 16,65%. De ese total, las exportaciones de enero fueron de 278.500 tm, un 16% más interanual, y las de febrero fueron de 230.800 tm, un 17% más interanual. El crecimiento mensual fue equilibrado y esta categoría siguió siendo la mayor entre las exportaciones de semielaborados de aluminio. Por modalidad comercial, las exportaciones bajo comercio de procesamiento con materiales importados fueron de 76.000 tm, equivalentes al 14,9%; las exportaciones bajo comercio de procesamiento con materiales suministrados fueron de 9.600 tm, equivalentes al 1,9%; y el comercio ordinario siguió siendo la modalidad principal de exportación. Por país, México fue el mayor destino de exportación, con 66.300 tm y una cuota del 13,0%, seguido por Estados Unidos con 50.000 tm y una cuota del 9,8%. Vietnam, Corea del Sur e Indonesia ocuparon del tercer al quinto lugar, y los cinco principales países concentraron en conjunto casi el 40%. Esta ronda de fuerte crecimiento se benefició principalmente del efecto de una base baja. En el mismo periodo de 2025, afectado por la implementación de la política de cancelación de la devolución de impuestos a la exportación, los clientes extranjeros adelantaron la demanda, y las exportaciones se mantuvieron en un nivel bajo durante el periodo de transición de las negociaciones bajo el nuevo sistema de precios. Al mismo tiempo, la reposición de inventarios de la manufactura en el exterior y la recuperación de la demanda de placas y láminas industriales, como las utilizadas en fotovoltaica, respaldaron conjuntamente unas exportaciones más sólidas de placas/láminas y tiras de aluminio.

Por otro lado, con la escalada del conflicto entre Irán e Israel y el deterioro de la situación de seguridad en el estrecho de Ormuz, la cadena comercial regional ya se ha visto efectivamente interrumpida. Según la encuesta de SMM, los pedidos relacionados con Oriente Medio han quedado completamente suspendidos, e incluso algunas cargas en tránsito enfrentan devoluciones o retenciones en puertos porque las aseguradoras se niegan a cubrir riesgos de guerra. La paralización total de estos pedidos afectará de forma directa y pronunciada a las exportaciones de marzo y del segundo trimestre, con un impacto muy superior a las fluctuaciones estacionales. Aunque la industrialización en mercados emergentes como el Sudeste Asiático sigue avanzando, el aumento de la demanda allí difícilmente compensará a corto plazo la pérdida del mercado de Oriente Medio y la contracción de los mercados tradicionales. Se espera que las exportaciones de placas/láminas y tiras de aluminio en marzo enfrenten el riesgo de retroceder bajo presión, y el sector entrará en un periodo crítico de reducción proactiva de inventarios y ajuste de la estructura de mercado.


(III) Papel de aluminio: ligera caída interanual, con el conflicto geopolítico reprimiendo por adelantado las expectativas de exportación

Las exportaciones chinas de papel de aluminio totalizaron 214.800 tm en enero-febrero de 2026, con una ligera caída interanual del 0,74%, y un desempeño general relativamente débil. Entre ellas, las exportaciones de enero fueron de 121.100 tm, un 2% más interanual, mientras que las de febrero fueron de 93.700 tm, un 4% menos interanual. La temporada baja posterior a las vacaciones, combinada con las expectativas de riesgos geopolíticos, hizo que el crecimiento pasara a terreno negativo. Por modalidad comercial, las exportaciones bajo comercio de procesamiento con materiales importados fueron de 39.000 tm, equivalentes al 18,2%, mientras que las exportaciones bajo comercio de procesamiento con materiales suministrados fueron de 13.000 tm, equivalentes al 6,0%. La proporción del comercio de procesamiento fue ligeramente superior a la de la categoría de placas/láminas y tiras de aluminio.

Al entrar en marzo, el estallido del conflicto entre Irán e Israel y el fuerte deterioro de la situación en el estrecho de Ormuz se han convertido en el impacto más directo sobre las exportaciones de marzo y de los meses posteriores. Según la encuesta de SMM, todos los pedidos chinos de placas/láminas, tiras y papel de aluminio relacionados con Oriente Medio han sido suspendidos, y algunos pedidos en tránsito han sido devueltos o retenidos en puertos. El problema central radica en la negativa de las aseguradoras a cubrir riesgos de guerra, lo que imposibilita a los comerciantes cumplir los contratos. Dado el papel de Emiratos Árabes Unidos como centro comercial de Oriente Medio, con una cuota de exportación del 6,8% en enero-febrero, se espera que los pedidos de papel de aluminio enviados a Oriente Medio o transbordados a través de la región reduzcan directamente las exportaciones totales de marzo. Por otro lado, mercados del Sudeste Asiático como Tailandia e Indonesia, respaldados por el rápido avance de la industrialización y la mejora del consumo, siguen siendo el principal motor de crecimiento de las exportaciones chinas de papel de aluminio. Los datos de enero-febrero mostraron que las exportaciones a Tailandia e Indonesia representaron conjuntamente casi el 20%, y se espera que esta tendencia continúe en marzo y durante todo el año, compensando parcialmente el riesgo derivado de la pérdida del mercado de Oriente Medio. En general, las exportaciones chinas de papel de aluminio afrontarán una dura prueba en marzo. La interrupción comercial provocada por el conflicto geopolítico en Oriente Medio es la variable negativa más destacada a corto plazo, y se espera que las exportaciones totales de papel de aluminio en marzo caigan entre un 5% y un 8% interanual.


(IV) Extrusión de aluminio: se alivió la debilidad estacional, con exportaciones fluidas y ordenadas

Las exportaciones de extrusión de aluminio en enero-febrero de 2026 se apartaron de las fluctuaciones estacionales tradicionales y se mantuvieron en general estables. Las exportaciones de enero fueron de 81.000 tm, un 1,4% más mensual y un 5,3% menos interanual; las de febrero fueron de 64.000 tm, un 20,4% menos mensual, pero con un fuerte aumento interanual del 62%. No se observó la fuerte caída registrada en años anteriores durante el periodo del Año Nuevo chino, principalmente porque empresas medianas y grandes de Fujian, Guangdong y otras regiones se apresuraron a cumplir pedidos de comercio exterior antes de las vacaciones, respaldando las exportaciones mensuales regionales.

Por provincia, Guangdong fue la provincia exportadora principal, con más del 42% tanto en enero como en febrero, seguida por Shandong, Fujian y Hainan. Las pequeñas y medianas empresas de Fujian y Shandong dependieron de comerciantes para exportar materiales de construcción, y los pedidos mostraron un buen desempeño. Los destinos de exportación se concentraron principalmente en el Sudeste Asiático y Oceanía. Los principales destinos en enero fueron Vietnam y Malasia, mientras que en febrero cambiaron a Malasia, Israel y Filipinas, lo que muestra una distribución regional flexible. En cuanto a la modalidad comercial, las participaciones del comercio de procesamiento con materiales importados y del comercio de procesamiento con materiales suministrados se mantuvieron estables en torno al 15%. Las empresas aceleraron su expansión en el exterior, y algunas adoptaron un modelo de “exportación de semielaborados nacionales + procesamiento profundo en el extranjero”, estableciendo líneas de producción en Marruecos y Tailandia para cubrirse frente a riesgos de políticas internas y comerciales externos.

En general, las condiciones de exportación de las empresas chinas de extrusión de aluminio se estabilizaron gradualmente. Algunas pequeñas y medianas empresas de Shandong y Fujian exportaron materiales de construcción a través de comerciantes, y los pedidos actuales fueron en general buenos. Una gran empresa del sur de China informó que sus líneas de producción de materiales para baterías y automoción en Marruecos adoptaron un modelo de “exportación de productos primarios nacionales + procesamiento profundo en el extranjero”, mientras que las líneas de extrusión en el exterior seguían en fase de planificación y construcción. Empresas de Shandong también informaron que los pedidos de productos de cercado exportados a los mercados europeo y estadounidense se mantuvieron estables, y algunas empresas estaban acelerando la construcción de centros de producción en Tailandia, inicialmente también bajo un modelo de exportación de semielaborados nacionales y reprocesamiento en plantas en el extranjero. De cara al futuro, la actual situación geopolítica en Oriente Medio se está volviendo cada vez más tensa, y algunas empresas informaron que los canales logísticos y de transporte estaban bloqueados, afectando en cierta medida la eficiencia de los envíos. Por el momento, no se ha observado un aumento sustancial de los pedidos de exportación. Solo una empresa de Anhui informó que, desde marzo, los pedidos de extrusión fotovoltaica exportados al mercado indio han aumentado en comparación con el periodo anterior. En balance, se espera que las exportaciones de extrusión de aluminio mantengan una tendencia generalmente estable en el periodo posterior.

III. Perspectiva general de las exportaciones de semielaborados de aluminio en 2026

En general, los márgenes de exportación de semielaborados de aluminio están aumentando de forma constante y ya se han recuperado hasta los niveles altos observados antes de la cancelación de las devoluciones de impuestos a la exportación de semielaborados de aluminio a finales de 2024. El impacto a corto plazo derivado de la política de cancelación de la devolución de impuestos ha sido absorbido en gran medida, lo que sin duda favorece el desempeño exportador de los semielaborados de aluminio a lo largo de 2026. Aunque fuera de China siguen apareciendo políticas antidumping y otras medidas de “doble remedio” contra los semielaborados de aluminio chinos, la capacidad de adaptación de las empresas relevantes en China se ha fortalecido claramente, y el crecimiento de la producción de semielaborados de aluminio fuera de China sigue siendo limitado. La posición central de China en el mercado global de semielaborados de aluminio no se ha visto sacudida; lo único que sigue mejorando es la estructura exportadora, con un aumento continuo de la proporción de productos de alto valor añadido y una contracción gradual de las exportaciones de productos de gama baja. En 2026, se sigue esperando que las exportaciones chinas de semielaborados de aluminio tengan buenas oportunidades fuera de China. Aunque el impacto de los conflictos geopolíticos es severo, “riesgos” y “oportunidades” coexisten. Si los conflictos geopolíticos en Oriente Medio continúan intensificándose, las interrupciones del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz causarán un impacto sostenido y severo en el sistema de transporte marítimo de las rutas de Oriente Medio, pero también podrían surgir en cualquier momento brechas de oferta en el mercado global. El sector puede mitigar los riesgos optimizando la estructura de pedidos y desplazando esfuerzos hacia mercados emergentes como África y el Sudeste Asiático.