Revisión del precio del aluminio SHFE del 1T (por etapas)
Enero: el mercado operó según las expectativas de recorte de tasas de la Fed, desacoplado de los fundamentos
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Fundamentales: temporada baja por la Fiesta de la Primavera + vacío de demanda + acumulación de inventariosLos precios del aluminio subieron de forma continua y alcanzaron un máximo histórico para el período, comprimiendo los márgenes de beneficio aguas abajo y lastrando la demanda de aluminio primario.Las restricciones medioambientales a la producción en algunas regiones limitaron el consumo de materias primas.Los inventarios sociales de aluminio primario siguieron acumulándose. A finales de enero, el inventario social de lingotes de aluminio de SMM subió a 782.000 toneladas, el nivel más alto para el mismo período en casi tres años.
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Macroeconomía: la Reserva Federal se encontraba en un ciclo de recorte de tasas en enero. El dólar estadounidense se debilitó de forma notable, y las fuertes entradas de capital en los futuros de materias primas impulsaron los precios del conjunto de las materias primas.Junto con las políticas internas favorables para estimular el consumo, los precios del aluminio estuvieron bien respaldados.
Febrero: el mercado operó según las expectativas de mantenimiento de tasas de la Fed, desacoplado de los fundamentos
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Fundamentales: los precios del aluminio se movieron en un rango débil.Los fabricantes nacionales aguas abajo redujeron drásticamente sus compras por las vacaciones de la Fiesta de la Primavera, mientras que las fundiciones aumentaron la producción de lingotes, lo que provocó una continua acumulación de inventarios sociales de aluminio primario.Tras las vacaciones, el inventario social de lingotes de aluminio de SMM ascendió a 1,108 millones de toneladas. Los altos inventarios ofrecieron poco apoyo al alza para los precios del aluminio.
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Macroeconomía: la reducción de las expectativas de recorte de tasas en EE. UU. fortaleció el índice dólar. Las salidas de capital por toma de beneficios provocaron una corrección en los precios del aluminio, reforzando el patrón lateral débil.
Marzo: el mercado osciló entre las interrupciones de suministro en Oriente Medio y los vientos en contra de la demanda
La intensa pugna entre largos y cortos llevó a los precios del aluminio a una estructura volátil de “subida – corrección – rebote”.
- Lado de la oferta:
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Los frecuentes recortes de producción en el extranjero siguieron agitando el mercado.Mozal entró en mantenimiento. Qatar Aluminum anunció que detendría nuevos recortes y mantendría una tasa operativa del 60 %.Alba Bahrain cerró las líneas 1, 2 y 3 en condiciones controladas y seguras, y posteriormente surgieron rumores de mercado de que la línea 4 también podría enfrentar recortes de producción o una paralización.EGA sufrió graves daños en sus instalaciones, cuyo alcance aún se está evaluando; el mercado espera recortes de producción o cierres a gran escala.El agravamiento de la preocupación por la escasez de suministro global se convirtió en el principal motor de las subidas periódicas del precio del aluminio.
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La escalada de los conflictos en Oriente Medio y las preocupaciones por la seguridad del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz aumentaron la incertidumbre sobre el suministro mundial de aluminio primario, incorporando una prima de riesgo geopolítico sostenida y respaldando niveles de precios elevados.
- Lado de la demanda:
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El aumento de los temores de estanflación reforzó la aversión al riesgo, presionando a la baja los precios del aluminio y limitando su potencial alcista.
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Los riesgos a la baja de la demanda externa se hicieron más evidentes, ya que los fabricantes transformadores enfrentaron múltiples restricciones:(1) Los altos precios del aluminio redujeron significativamente la disposición de compra y frenaron la materialización de la demanda;(2) La escasez de gas natural, petróleo crudo y otros recursos energéticos obligó a algunos fabricantes a recortar o detener la producción;(3) El fuerte aumento de los costos de transporte y fundición comprimió los márgenes aguas abajo, debilitando aún más la demanda de forma indirecta.
