El PMI de procesamiento de aluminio repuntó con fuerza hasta 66 en marzo y se espera que retroceda en abril [Análisis de SMM]

En marzo, el PMI compuesto del procesamiento de aluminio de China se situó en 65,6, rebotando con fuerza por encima del nivel de 50. En general, el sentimiento del sector se recuperó de forma notable, con fuertes subidas de las lecturas PMI en todos los subsectores, mostrando claras características de rápida recuperación tras las vacaciones y un sólido apoyo de la temporada alta. En concreto, las placas/chapas y tiras de aluminio, así como el papel de aluminio, tuvieron un desempeño especialmente destacado. Respaldados por la recuperación de la demanda de la temporada alta tradicional de consumo, así como de sectores como almacenamiento de energía, materiales para baterías y embalaje, los índices de producción y de nuevos pedidos se mantuvieron en general en niveles elevados, y las tasas de operación de las empresas aumentaron significativamente; la extrusión industrial y los alambres y cables de aluminio también se beneficiaron del impulso de las nuevas energías, la inversión eléctrica y otros campos, con una mejora simultánea de pedidos y producción y una rápida recuperación del sentimiento del sector; aunque la extrusión para construcción siguió siendo relativamente débil en conjunto, se recuperó ligeramente con el apoyo de la reanudación del trabajo tras las vacaciones y la penetración en canales; las industrias de aleaciones de aluminio primario y secundario también se recuperaron rápidamente desde los mínimos posteriores a las vacaciones hasta territorio expansivo. En conjunto, bajo los efectos combinados de la temporada alta de “marzo dorado”, la reanudación de la producción tras las vacaciones, el apoyo de las políticas y la elevada prosperidad de algunos sectores emergentes, la industria de procesamiento de aluminio mostró en marzo una tendencia de rápida recuperación. Sin embargo, cabe señalar que factores como la volatilidad elevada de los precios del aluminio, la divergencia de la demanda final, las perturbaciones a las exportaciones causadas por la situación en Oriente Medio, así como las restricciones derivadas de los costes de la chatarra de aluminio y de las políticas de cumplimiento normativo, siguieron imponiendo ciertas limitaciones al margen de mejora posterior del sector.

Por tipo de producto:

Placas/chapas y tiras de aluminio: en marzo, el PMI de la industria china de placas/chapas y tiras de aluminio se situó en 75,1 %, muy por encima del nivel de 50. Por subíndices, tanto el índice de producción como el índice de nuevos pedidos registraron 90,1 %. Con la entrada formal de marzo en la temporada alta tradicional, la demanda de productos como material para latas, chapas y placas para automoción, y materiales para baterías relacionados con el almacenamiento de energía siguió recuperándose, impulsando a las empresas a elevar de forma constante sus tasas de operación, mientras que el consumo final mostró fortaleza generalizada en múltiples segmentos. El índice de nuevos pedidos de exportación se situó en 78,3 %, pero el desempeño real mostró una divergencia notable: todos los pedidos procedentes de Oriente Medio fueron suspendidos o incluso devueltos debido al conflicto, mientras que los pedidos de exportación del Sudeste Asiático lograron un crecimiento interanual. El índice de inventario de productos se situó en el 30,9 %. A medida que la logística volvió a la normalidad tras el Año Nuevo chino, los inventarios de productos terminados acumulados durante las vacaciones también se fueron absorbiendo de forma ordenada. En general, bajo los efectos combinados de la liberación de la demanda durante la temporada alta tradicional de marzo, el apoyo de los vientos favorables de las políticas y la fuerte actividad en sectores emergentes como el almacenamiento de energía, el índice de prosperidad del sector repuntó. Sin embargo, factores restrictivos como las fuertes oscilaciones de los precios del aluminio, la debilidad interanual de los pedidos de chapas y placas para automoción, y el bloqueo de las exportaciones a Oriente Medio dificultaron una mayor subida. Se espera que el PMI de chapas, láminas y tiras de aluminio vuelva a situarse en torno al nivel de 50 en abril.

Papel de aluminio: en marzo, el PMI de la industria china del papel de aluminio se situó en el 70,1 %, volviendo a terreno expansivo. Por la estructura de subíndices, el índice de producción registró un 82,4 % y el índice de nuevos pedidos un 83,2 %. La demanda de papel de aluminio para envases alimentarios y uso farmacéutico se mantuvo en temporada alta, la demanda de papel de aluminio para aire acondicionado comenzó a recuperarse, y los ajustes en la política de devolución de impuestos a la exportación de baterías impulsaron temporalmente la demanda de papel de aluminio para baterías y de papel de aluminio para brasado. Las empresas líderes contaban con una cartera de pedidos relativamente abundante, lo que respaldó eficazmente un aumento constante de las tasas de operación. El índice de nuevos pedidos de exportación se situó en el 55,7 %. En la actualidad, el conflicto en Oriente Medio ha lastrado las exportaciones chinas de papel de aluminio de doble cero para envases y de unidades completas de aire acondicionado, convirtiéndose en el principal factor que limita un mayor crecimiento de las exportaciones. El índice de inventario de productos se situó en el 31,8 %, manteniéndose en un nivel relativamente bajo, mientras las empresas absorbían activamente los inventarios de productos terminados tras las vacaciones del Año Nuevo chino. De cara al futuro, a medida que se aplique la política de devolución de impuestos a la exportación de baterías y siga sin estar clara la situación exportadora en Oriente Medio, se espera que el PMI del papel de aluminio retroceda hasta alrededor del nivel de 50 en abril.

Extrusión para construcción: en marzo, el PMI compuesto del sector de extrusión para construcción se situó en el 56,8 %, recuperándose por encima del nivel de 50. Tras el Año Nuevo chino, las empresas reanudaron el trabajo y la producción de forma ordenada, mientras la demanda del mercado se fue liberando gradualmente. Además, los pedidos acumulados durante las vacaciones siguieron ejecutándose, lo que llevó este mes al índice de producción al 62,8 %, al índice de nuevos pedidos al 60,0 % y al índice de volumen de compras al 59,7 %. Aunque el mercado general de extrusión para construcción siguió relativamente débil, las empresas del sector aprovecharon activamente sus propias ventajas para ampliar los canales de producción y ventas. Algunas empresas de Hebei y Shandong informaron de que los pedidos de materiales no estándar para puertas y ventanas vendidos en mercados de municipios habían sido favorables recientemente, mientras que algunas grandes empresas de Guangdong y Shandong señalaron que seguían concediendo importancia al desarrollo de proyectos. Además, algunas empresas de la muestra en Shandong informaron de que los pedidos de exportación habían disminuido recientemente debido a la interrupción de los envíos a Oriente Medio de pedidos de comerciantes aguas abajo, con el índice de pedidos de exportación en el 48,9 % este mes. De cara a abril, a medida que suban las temperaturas y mejore gradualmente la demanda final de la construcción, con el apoyo de la temporada alta tradicional de consumo de “marzo dorado y abril plateado”, se espera que el PMI compuesto del sector se mantenga por encima del nivel de 50 el próximo mes.

Extrusión industrial: en marzo, el PMI compuesto del sector de extrusión industrial se situó en el 59,3 %, recuperándose por encima del nivel de 50. Este mes, el índice de producción se situó en el 78,9 %, el índice de nuevos pedidos en el 58,0 % y el índice de volumen de compras en el 71,1 %, lo que indica una recuperación sincronizada de la producción, la demanda y el acopio de materias primas. Como el ajuste de las devoluciones fiscales a la exportación para productos relacionados con la fotovoltaica y las baterías entró en la fase final de carrera de instalación antes de la aplicación de la política, los pedidos incrementales respaldaron eficazmente unas mayores tasas de operación en las empresas. Entre ellas, las empresas de primer nivel de marcos fotovoltaicos en Anhui y Hebei mantuvieron operaciones a plena capacidad. Además, los pedidos relacionados con la energía mostraron un sólido desempeño. Varias empresas medianas y grandes de extrusión en Shandong y Guangdong informaron de un marcado aumento de nuevos pedidos de productos como conductos eléctricos, materiales para transformadores y barras colectoras de aluminio. En el frente exportador, pese a la incertidumbre geopolítica fuera de China, el sector en su conjunto no registró un aumento sustancial de las exportaciones de semielaborados de aluminio, y la mayoría de las empresas informaron de una captación estable de pedidos en el exterior. Solo las empresas de extrusión de marcos fotovoltaicos reportaron un ligero aumento de los pedidos de exportación a India, con el índice de nuevos pedidos de exportación del sector en el 60,9 % en el mes. En cuanto a inventarios, afectadas por los ajustes de las empresas en la mezcla de productos y por los esfuerzos para garantizar entregas puntuales a la demanda de apoyo aguas abajo, las existencias de productos terminados de las empresas de la muestra aumentaron ligeramente intermensualmente, con el índice de inventario de productos terminados en el 52,3 % este mes. Persistió la presión en empleo y entrega de pedidos, con el índice de empleo en el 47,7 % y el índice de pedidos pendientes en el 52,3 % en el mes. Pequeñas y medianas empresas de extrusión en Shandong y Jiangsu-Zhejiang informaron de que la pérdida de mano de obra tras las vacaciones, combinada con dificultades de contratación, limitó la plena liberación de capacidad, dando lugar a algunos pedidos pendientes. De cara a abril, aunque algunos pedidos adelantados por la carrera de instalación en el sector fotovoltaico pueden haber generado un efecto de anticipación de la demanda, la demanda rígida de los usuarios finales de nuevas energías sigue proporcionando un fuerte apoyo. Junto con el respaldo continuado de la temporada alta tradicional de consumo de “marzo dorado y abril plateado”, se espera que el PMI de extrusión industrial se mantenga por encima del nivel de 50 en abril, con una base sólida para la prosperidad general del sector.

Alambre y cable de aluminio: en marzo, el PMI de la industria china de alambre y cable de aluminio se situó en el 60,2 %, con un fuerte repunte intermensual de 19,5 puntos porcentuales y una clara ruptura al alza por encima del nivel de 50, mientras el sentimiento del sector rebotó con fuerza desde terreno contractivo a expansivo. Por segmentos, el índice de producción se situó en el 80,51 %, con un fuerte aumento intermensual de 40,3 puntos porcentuales. A medida que los pedidos de la red eléctrica se recogieron de forma concentrada, las empresas aguas abajo reanudaron plenamente el trabajo y la producción, y la tasa de operación repuntó significativamente; el índice de nuevos pedidos se situó en el 57,97 %, con un aumento intermensual de 28,1 puntos porcentuales, mientras que el índice de nuevos pedidos de exportación se situó en el 53,03 %, con un aumento intermensual de 5,4 puntos porcentuales, lo que indica una mejora marginal de los nuevos pedidos. El índice de pedidos pendientes se situó en el 46,97 %, con un aumento intermensual de 17,2 puntos porcentuales. Aunque permaneció en terreno contractivo, la caída se estrechó, lo que muestra que los pedidos pendientes anteriores se fueron absorbiendo gradualmente. El índice de volumen de compras se situó en el 68,85 %, con un fuerte aumento intermensual de 26,7 puntos porcentuales, ya que las empresas repusieron inventarios activamente para satisfacer las necesidades de producción. En conjunto, tanto la producción como los pedidos del sector de alambre y cable de aluminio mejoraron en marzo, y el sentimiento del sector repuntó significativamente. Tras entrar en abril, a medida que los proyectos de red eléctrica sigan avanzando y la demanda final se libere de forma constante, se espera que el PMI del sector permanezca en terreno expansivo y que continúe el impulso de crecimiento de la producción y los pedidos.

Aleación primaria: en marzo, el PMI de la industria de aleación primaria de aluminio se situó en el 63,1 %, con un aumento intermensual de 26,2 puntos porcentuales. A medida que se desvaneció el impacto de las vacaciones del Año Nuevo chino, la capacidad previamente suspendida reanudó gradualmente sus operaciones, la producción aguas arriba y aguas abajo repuntó de forma sincronizada y el sector entró gradualmente en una senda de recuperación. Desde los subíndices, el índice de producción aumentó significativamente, principalmente debido a la mejora continua de la demanda aguas abajo, que impulsó la producción al alza; al mismo tiempo, los trabajos de mantenimiento y modernización de algunas líneas de producción se completaron a principios de marzo y la producción se reanudó, impulsando aún más el crecimiento de la producción. El índice de nuevos pedidos también repuntó, respaldado conjuntamente por el aumento de la demanda aguas abajo y el incremento del volumen de contratos a largo plazo, elevando el nivel de pedidos. El índice de inventario de productos terminados se situó en 24, muy por debajo del mes anterior, reflejando una reducción general de existencias en todo el sector. La razón principal fue que la demanda aguas abajo en febrero quedó por debajo de lo esperado, lo que provocó una acumulación relativamente alta de inventarios en las empresas; por ello, marzo se centró principalmente en absorber las existencias existentes, y el nivel general de inventarios retrocedió respecto de febrero. En general, se espera que el sector se mantenga por encima del nivel de 50 el próximo mes, con probabilidad de que la producción y los pedidos sigan recuperándose y el sector mantenga el crecimiento. Sin embargo, los precios del aluminio se encuentran actualmente en niveles altos, y el interés de compra aguas abajo en pedidos al contado sigue siendo débil, lo que hace que el ritmo de crecimiento sea relativamente lento.

Aleación secundaria: en marzo, el PMI de la industria del aluminio secundario repuntó con fuerza 40,9 puntos porcentuales intermensuales hasta 68,8, volviendo a situarse por encima del nivel de 50. Tras la Fiesta de los Faroles, las empresas reanudaron el trabajo y la producción de forma concentrada, la demanda aguas abajo se reparó gradualmente y los nuevos pedidos siguieron recuperándose, impulsando un marcado aumento de la tasa de operación del sector. Sin embargo, el repunte de la actividad operativa siguió limitado por múltiples factores: en primer lugar, los costes de la chatarra de aluminio se mantuvieron altos, mientras que unos requisitos más estrictos de facturación inversa en Anhui y otras regiones, junto con la cancelación de devoluciones fiscales en algunas zonas, llevaron a más empresas a recurrir a recursos facturados o importados, pero la oferta correspondiente era escasa y los precios elevados, lo que restringió la liberación de la actividad operativa; en segundo lugar, la demanda final quedó por debajo de lo esperado, y el mayor nivel de los precios del aluminio en marzo comprimió los beneficios aguas abajo, con la mayoría de las empresas manteniendo compras justo a tiempo, mientras algunas redujeron pedidos de forma proactiva debido a pérdidas, y los envíos estuvieron bajo presión por el bloqueo de las exportaciones a Oriente Medio y la retirada gradual de las subvenciones al automóvil. En cuanto a inventarios, afectadas por la escasez de suministro de chatarra de aluminio conforme a normativa, la intensificación de las fluctuaciones del precio del aluminio y unos márgenes de beneficio limitados, las empresas mantuvieron bajos niveles de inventario de materias primas. Los inventarios de productos terminados mostraron cambios por fases: se redujeron algo al comienzo del mes a medida que se recuperaba la demanda, mientras que en la parte media y final del mes, con la recuperación de la actividad operativa pero una demanda aún débil, los inventarios aumentaron ligeramente. De cara a abril, se espera que los pedidos de aluminio secundario se debiliten y que el PMI del sector pueda retroceder por debajo del nivel de 50.

Breve comentario:

De cara a abril, se espera que la prosperidad de la industria de transformación del aluminio pase de una “recuperación generalizada” a una “divergencia estructural”, y que el centro del PMI compuesto vuelva hacia el nivel de 50. En concreto, tras la liberación concentrada de pedidos anteriores, las chapas, láminas, tiras y papel de aluminio están viendo un debilitamiento del sentimiento bajo el impacto de la incertidumbre exportadora y las perturbaciones de política; la aleación secundaria de aluminio afronta una doble presión por el debilitamiento de los pedidos y la presión de costes, y su PMI corre el riesgo de caer por debajo del nivel de 50; aunque la aleación primaria aún mantiene impulso de recuperación, el efecto restrictivo de los altos precios del aluminio sobre la demanda está ralentizando el ritmo del repunte. En contraste, se espera que la extrusión industrial y el alambre y cable de aluminio permanezcan en terreno expansivo, respaldados por la demanda rígida de nuevas energías y la inversión en redes eléctricas; mientras tanto, la extrusión para construcción se beneficia de la recuperación estacional de la actividad constructora y probablemente continúe su tendencia de débil recuperación. En conjunto, es probable que el efecto de “abril plateado” persista en abril, pero con impulsores más débiles, y se espera que el centro operativo del sector se desplace a la baja.