El costo de advertencia de Codelco aumentó por la situación en Oriente Medio; durante la noche, los alcistas del cobre en la SHFE redujeron posiciones y cerraron a la baja [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Lunes, 30 de marzo de 2026
Futuros: El viernes por la noche, el cobre LME abrió en 12.157,5 dólares/t y cayó a 12.106 dólares/t al inicio de la sesión, para luego fluctuar al alza hasta un máximo de 12.246,5 dólares/t. Más tarde, el centro de los precios del cobre se desplazó gradualmente a la baja y finalmente cerró en 12.141 dólares/t, con una subida del 0,17 %. El volumen de negociación alcanzó 15.500 lotes y el interés abierto se situó en 295.000 lotes, 991 lotes menos que en la jornada anterior. El viernes por la noche, el contrato 2605 de cobre SHFE, el más negociado, abrió en 95.080 yuanes/t y tocó un mínimo de 95.040 yuanes/t al inicio de la sesión. Después, el centro de los precios del cobre subió gradualmente hasta 95.880 yuanes/t, antes de fluctuar a la baja y cerrar finalmente en 95.490 yuanes/t, con una caída del 0,22 %. El volumen de negociación alcanzó 42.900 lotes y el interés abierto se situó en 185.500 lotes, 1.897 lotes menos que en la jornada anterior, principalmente por liquidación de posiciones largas.
[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobre] Noticias:
(1) El 27 de marzo (viernes), Codelco estimó que las interrupciones del suministro causadas por el conflicto en Oriente Medio elevarían sus costes de producción en alrededor de un 5 %, marcando la primera vez que una gran minera ofrecía una estimación cuantificada de la inflación. El director financiero, Alejandro Sanhueza, afirmó que el alza de los precios del diésel, el aumento de los costes de materias primas y la propuesta del Gobierno chileno de suspender la política de devolución del impuesto a los combustibles incrementarían conjuntamente el coste en efectivo de Codelco en unos 10 centavos por libra. En la actualidad, su coste de producción es de alrededor de 2 dólares por libra. “Estamos siguiendo de cerca esta situación”, dijo Sanhueza en la conferencia de resultados. “Aunque todavía no nos hemos visto afectados directamente por la situación en Oriente Medio, seguimos viéndonos afectados por las fluctuaciones de los precios internacionales”.
Spot:
(1) Shanghái: El 27 de marzo, el contrato 2604 de cobre SHFE mostró un patrón de amplias fluctuaciones seguido de una fuerte subida en la sesión de la mañana. Abrió en 95.160 yuanes/t. Tras la apertura, los precios fluctuaron en niveles bajos entre 95.090 yuanes/t y 95.360 yuanes/t, luego subieron rápidamente hasta 95.560 yuanes/t, continuaron avanzando y tocaron un máximo de 95.790 yuanes/t, con un precio de cierre de 95.780 yuanes/t. El diferencial Contango entre contratos de futuros del mes siguiente se situó en un rango de 60 yuanes/t a 10 yuanes/t, mientras que el margen de beneficio de importación del contrato de cobre SHFE del mes corriente se mantuvo en pérdidas de entre 170 yuanes/t y 110 yuanes/t. De cara a esta semana, se espera que el mercado spot de cobre de Shanghái siga en una dinámica de tira y afloja. Por el lado de la oferta, algunos proveedores ya habían vendido durante el día parte de sus cargamentos importados, como Onsan, SR-P y placas grandes polacas, y aún se espera la llegada esta semana de grandes volúmenes de cobre importado, aunque el aumento real de la oferta está por verse. Si los precios del cobre continúan fluctuando dentro del rango actual, el incremento de la oferta pesará sobre las primas spot. Por el lado de la demanda, esta semana llegará una ventana de acopio previa al Festival de Qingming, y las empresas downstream podrían tener necesidad de reponer inventarios por adelantado. Se espera que las transacciones spot mejoren, lo que podría brindar apoyo temporal a las primas. Además, desde la perspectiva de la estructura del mercado, el diferencial de precios entre el cobre de alta calidad y el de calidad estándar se ha mantenido estrecho, lo que refleja que las operaciones actuales del mercado están impulsadas principalmente por la demanda real de consumo, con debilitamiento de las primas de marca y compradores más atentos al precio en sí que a las diferencias entre marcas. En conjunto, se espera que las primas spot del cobre en Shanghái frente al contrato 2604 se mantengan hoy en los niveles actuales.
(2) Guangdong: El 27 de marzo, las cotizaciones spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes corriente se situaron en primas de 150 yuanes/t para el cobre de alta calidad, 30 yuanes/t más que en la jornada anterior; primas de 50 yuanes/t para el cobre de calidad estándar, 30 yuanes/t más que en la jornada anterior; y un descuento de 20 yuanes/t para el cobre SX-EW, 20 yuanes/t más que en la jornada anterior. El precio medio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 95.495 yuanes/t, 130 yuanes/t menos que en la jornada anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 95.375 yuanes/t, 140 yuanes/t menos que en la jornada anterior. En general, los inventarios cayeron con fuerza, los proveedores sostuvieron activamente los precios y las primas spot siguieron subiendo, mientras que la negociación general se mantuvo moderada.
(3) Cobre importado: El 27 de marzo, el precio medio de warrants cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 68 USD/t (rango de precios: 62-74 USD/t); el precio medio de B/L cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 66 USD/t (rango de precios: 60-72 USD/t); y el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 38 USD/t (rango de precios: 32-42 USD/t), con cotizaciones referidas a cargamentos cuya llegada se espera entre principios y mediados de abril.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 27 de marzo, el precio de cierre de los futuros fue de 95.780 yuanes/t, 600 yuanes/t más que el día de negociación anterior, mientras que la prima media al contado se situó en -95 yuanes/t, 5 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El 27 de marzo, los precios de la chatarra de cobre se mantuvieron sin cambios respecto al mes anterior, el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre subió a 2,35 y el índice de sentimiento de compras subió a 2,37. La diferencia de precio entre el cobre catódico y la chatarra de cobre fue de 786 yuanes/t, 595 yuanes/t más intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario fue de 1.105 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, los precios del cobre retrocedieron tras una rápida subida intradía, mientras que el mercado de chatarra de cobre mostró una divergencia significativa. Las cotizaciones del mercado seguían mostrando cierto desorden aislado, los proveedores seguían fuertemente divididos entre expectativas alcistas y bajistas sobre las perspectivas, y era difícil que los precios del mercado de chatarra de cobre alcanzaran un consenso a corto plazo.
Precios: en el frente macro, la situación en Oriente Medio siguió siendo tensa. Irán publicó imágenes satelitales advirtiendo de ataques contra aeronaves estadounidenses de alerta temprana y atacó una planta de aluminio vinculada a EE. UU., mientras que Pakistán planeaba promover conversaciones de paz entre Irán y Estados Unidos. Estados Unidos tenía más de 50.000 soldados desplegados en Oriente Medio, y las fuerzas hutíes continuaban atacando objetivos israelíes. Aunque los conflictos geopolíticos se produjeron con frecuencia, no hubo cambios significativos en la situación macro general. Junto con cierta relajación del tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz y con Irán permitiendo el paso de buques de múltiples países, los precios del cobre fluctuaron en general dentro de un rango. En cuanto a los fundamentos, los cargamentos importados siguieron llegando, la oferta interna se mantuvo estable y la oferta total del mercado fue abundante; por el lado de la demanda, afectadas por los precios del cobre, las empresas aguas abajo se centraron principalmente en compras según necesidad. En general, se espera que hoy los precios del cobre mantengan una fluctuación en rango en niveles altos.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]