Superávit mundial de cátodos de cobre en enero; el cobre LME y el cobre SHFE cerraron a la baja durante la noche [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Viernes, 27 de marzo de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 12.264,5 $/t. Tras tocar un mínimo de 12.282,5 $/t en las primeras operaciones, su centro de cotización fluctuó a la baja. Cerca del cierre, cayó hasta 12.079 $/t y finalmente cerró en 12.120 $/t, con una baja del 1,33 %. El volumen negociado alcanzó 18.000 lotes y el interés abierto se situó en 296.000 lotes, 326 lotes más que en la jornada anterior, lo que reflejó principalmente un aumento general de las posiciones cortas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2605, el más negociado, abrió en 95.350 yuanes/t. Después de tocar un mínimo de 95.900 yuanes/t en las primeras operaciones, su centro se desplazó a la baja y tocó fondo en 94.950 yuanes/t, para cerrar finalmente en 95.150 yuanes/t, con una caída del 0,45 %. El volumen negociado alcanzó 39.000 lotes y el interés abierto se situó en 188.000 lotes, 2.104 lotes menos que en la jornada anterior, lo que reflejó principalmente una reducción general de las posiciones largas.
[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobre] Noticias:
(1) El 26 de marzo (jueves), el Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) señaló en su último informe mensual que el mercado mundial de cobre refinado registró un superávit de 17.000 t en enero de 2026, frente al superávit de 168.000 t de diciembre del año pasado. La producción mundial de cobre refinado fue de 2,43 millones de t en enero de 2026, mientras que el consumo fue de 2,41 millones de t.
Spot:
(1) Shanghái: En la mañana del 26 de marzo, el contrato SHFE de cobre 2604 abrió con un hueco bajista y luego siguió descendiendo. Abrió en 96.250 yuanes/t, cayó rápidamente hasta 95.790 yuanes/t tras la apertura y luego continuó bajando hasta 95.450 yuanes/t. Tras un ligero rebote, los precios prolongaron la tendencia bajista, tocando un mínimo de 95.070 yuanes/t, y cerraron en 95.160 yuanes/t. El diferencial entre contratos de futuros se movió entre un contango de 30 yuanes/t y una backwardation de 10 yuanes/t, mientras que el margen de beneficio de importación del contrato del mes en curso de cobre SHFE osciló entre una pérdida de 90 yuanes/t y una pérdida de 40 yuanes/t. De cara a hoy, se espera que el mercado spot de cobre de Shanghái siga en una situación de tira y afloja. Por el lado de la oferta, según SMM, se espera que la próxima semana llegue de forma concentrada un gran volumen de cobre no registrado, aunque las llegadas reales aún requieren mayor observación, y la presión de oferta a corto plazo se mantiene. En el actual contexto de altos inventarios, la oferta circulante en el mercado es relativamente abundante, y la mayoría de los proveedores mostraron una fuerte disposición a vender, lo que mantiene la presión sobre los descuentos spot. Sin embargo, algunos proveedores ya han empezado a mostrar intención de sostener los precios. Si los descuentos se amplían aún más, los proveedores podrían optar por enviar mercancía a almacenes de entrega en lugar de seguir vendiendo con descuentos más profundos, lo que daría cierto apoyo al límite inferior de los descuentos. Por el lado de la demanda, algunas empresas aguas abajo registraron aumentos tanto en la entrada de pedidos como en los envíos este mes, generando demanda rígida de mercancía spot con facturas fechadas este mes, pero este tipo de mercancía era relativamente difícil de encontrar en el mercado. Además, el diferencial de precio entre el cobre de alta calidad y el de calidad estándar se mantuvo estrecho, lo que indica que la demanda real de consumo dominó el mercado. En general, el margen de caída de los descuentos spot es limitado, pero el alza también está restringida por los altos inventarios y las expectativas de llegadas de importación. Se espera que hoy los precios spot del cobre en Shanghái frente al contrato 2604 se mantengan en el nivel actual de descuento.
(2) Guangdong: El 26 de marzo, los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes próximo se cotizaron con primas de 120 yuanes/t para el cobre de alta calidad, 20 yuanes/t más que en la jornada anterior; primas de 20 yuanes/t para el cobre de calidad estándar, 30 yuanes/t más que en la jornada anterior; y descuentos de 40 yuanes/t para el cobre SX-EW, 30 yuanes/t más que en la jornada anterior. El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 95.625 yuanes/t, 160 yuanes/t menos que en la jornada anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 95.515 yuanes/t, 155 yuanes/t menos que en la jornada anterior. En general, los inventarios siguieron disminuyendo y, en consecuencia, los proveedores mantuvieron firmes los precios, con operaciones spot mejores que en la jornada anterior.
(3) Cobre importado: El 26 de marzo, el precio medio de warrant cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 68 USD/t (rango de precios: 62-74 USD/t); el precio medio de B/L cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 66 USD/t (rango de precios: 60-72 USD/t); y el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 38 USD/t (rango de precios: 32-42 USD/t). Las cotizaciones se refieren a cargamentos cuya llegada se espera entre principios y mediados de abril.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 26 de marzo, el precio de cierre de los futuros se situó en 95.180 yuanes/t, 320 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; la prima media al contado se ubicó en -100 yuanes/t, 15 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El 26 de marzo, los precios de la chatarra de cobre subieron 400 yuanes/t intermensual, el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre cayó a 2,28, el índice de sentimiento de compras cayó a 2,33, y la diferencia de precio entre el cobre catódico y la chatarra de cobre fue de 191 yuanes/t, 780 yuanes/t menos intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario fue de 895 yuanes/t. Durante la jornada, los precios del cobre retrocedieron tras una rápida subida. Por la tarde, muchos proveedores de chatarra de cobre mantuvieron firmes sus precios y se mostraron reacios a vender. Además, algunas empresas de varilla de cobre secundario informaron de que, debido al retroceso de los precios del cobre fuera de China esta semana, disminuyeron los cargamentos importados y la chatarra de cobre gravable disponible para compra en el mercado se volvió cada vez más escasa.
Precios: En el frente macroeconómico, el mercado mantenía dudas sobre las expectativas de conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán. Sumado a informes de medios estadounidenses de que Estados Unidos estaba formulando planes militares contra Irán, y a que Irán también afirmó que las declaraciones de negociación de Estados Unidos eran un "tercer engaño", los riesgos geopolíticos impulsaron al alza los precios del petróleo, mientras que volvieron a intensificarse las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, lo que ejerció presión sobre los precios del cobre. En cuanto a los fundamentos, por el lado de la oferta, como la disposición de los proveedores a vender siguió siendo relativamente fuerte, la circulación de mercancía al contado en el mercado fue abundante; por el lado de la demanda, impulsados por el avance de los calendarios de producción, los compradores aguas abajo mantuvieron adquisiciones según necesidad. En inventarios, al 26 de marzo, las existencias sociales de cobre catódico en las principales regiones de China cayeron un 18,29% respecto al lunes pasado, mostrando una marcada tendencia de desabastecimiento. En general, aunque la reducción de inventarios a nivel fundamental brindó apoyo a los precios del cobre, el mercado actual seguía dominado por el sentimiento macro, y se espera que hoy los precios del cobre continúen débiles.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]