Publicado: 23 de marzo de 2026
Una fuerte e inusual venta masiva de metales preciosos está indicando un aumento de la tensión en los mercados financieros mundiales mientras persiste la guerra con Irán, según un análisis de The Kobeissi Letter. Añadió que el oro ha entrado oficialmente en un mercado bajista, al caer aproximadamente un 22 % desde su máximo histórico.
El oro y la plata borraron en conjunto casi 2 billones de dólares en valor de mercado en cuestión de horas, incluso cuando se intensificaban las tensiones geopolíticas, un movimiento que contradice el patrón tradicional según el cual los activos refugio tienden a subir durante los periodos de conflicto.
The Kobeissi Letter destacó que esta divergencia se está produciendo en un momento en que los precios del petróleo siguen siendo volátiles, mientras que los futuros de la renta variable muestran señales de estabilización, rompiendo la correlación habitual según la cual el aumento de los riesgos geopolíticos suele respaldar tanto al petróleo crudo como a los activos defensivos, como el oro.
En cambio, el principal foco de presión parece ser el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El rendimiento del bono a 10 años ha subido rápidamente en las últimas semanas, aumentando el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como el oro y la plata, lo que pesa con fuerza sobre sus precios.
El análisis también destacó la posibilidad de liquidaciones forzadas por parte de grandes inversores institucionales. Durante los periodos de tensión en los mercados, los inversores suelen vender posiciones muy líquidas, como el oro, para cubrir llamadas de margen o compensar pérdidas en otras clases de activos, lo que puede acelerar las caídas incluso en activos considerados tradicionalmente como refugio seguro.
Mientras tanto, la persistencia de las preocupaciones inflacionarias vinculadas a los elevados precios del petróleo —impulsados en parte por los riesgos en torno al estrecho de Ormuz— está llevando a los mercados a reevaluar las perspectivas de los tipos de interés. Este cambio está fortaleciendo tanto los rendimientos de los bonos estadounidenses como el dólar, dos factores que normalmente ejercen presión bajista sobre los metales preciosos.
The Kobeissi Letter señaló además que el creciente «cansancio de los titulares» relacionado con la guerra en curso, combinado con «bolsas» de menor liquidez en el mercado, está amplificando la volatilidad entre las distintas clases de activos y contribuyendo a bruscas y rápidas oscilaciones de precios en ambas direcciones.
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