3.25 Resumen de la reunión matutina de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 24 de marzo, el contrato 2605 de aluminio SHFE, el más negociado, abrió en 23.655 yuanes/t, marcó un máximo intradía de 23.895 yuanes/t y un mínimo de 23.610 yuanes/t, y finalmente cerró en 23.810 yuanes/t. El interés abierto en la sesión nocturna se situó en 266.000 lotes, un aumento de 5.051 lotes respecto a la sesión diurna. Las medias móviles de 5 días (23.835) y 10 días (24.454,5) seguían divergiendo a la baja, con los precios cotizando por debajo de las medias móviles de corto plazo, lo que indica una tendencia débil a corto plazo. El aluminio LME abrió en 3.223 $/t, alcanzó un máximo de 3.268 $/t, un mínimo de 3.177,5 $/t y cerró en 3.245,5 $/t, con una subida del 0,62 %. El volumen de negociación fue de 25.297 lotes, 3.190 lotes menos, y el interés abierto fue de 681.000 lotes, 3.594 lotes menos.
Panorama macroeconómico: El banco central anunció que el 25 de marzo de 2026 llevará a cabo una operación MLF a 1 año por 50.000 millones de yuanes mediante licitación a tipo de interés con cantidad fija y adjudicación a múltiples precios. (Alcista ★) Según informes de medios israelíes, Estados Unidos pretende proponer un plan de alto el fuego de un mes para facilitar las conversaciones con Irán sobre un acuerdo de 15 puntos destinado a poner fin a la guerra. Según se informa, la propuesta de paz incluye que Irán desmantele su capacidad nuclear existente, se comprometa a no desarrollar armas nucleares y prohíba el enriquecimiento de uranio en su propio territorio. A cambio, Irán podría recibir el levantamiento total de las sanciones internacionales y el apoyo de Estados Unidos para desarrollar proyectos nucleares civiles. (Neutral)
Fundamentales: En cuanto a inventarios, las existencias de lingotes de aluminio en tres regiones aumentaron ligeramente ayer en 6.500 t, con el incremento concentrado principalmente en Guangdong y Gongyi, mientras que las existencias en Wuxi cayeron levemente; las existencias de tochos de aluminio en dos regiones descendieron ligeramente en 1.000 t, principalmente en Guangdong.
Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el aluminio SHFE 2604 fluctuó a la baja, aunque subió ligeramente frente a la jornada anterior. En general, el ánimo comprador del mercado fue relativamente bueno, y los vendedores mantuvieron firmes sus cotizaciones, ya que los precios del aluminio seguían en niveles relativamente bajos. Ayer, los precios de transacción predominantes se concentraron en contrato 04 de aluminio SHFE +10 yuanes/t. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue de 2,79, un alza intermensual de 0,07, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 3,34, un alza intermensual de 0,04. A medida que los precios del aluminio prolongaron su caída, los comerciantes del centro de China mostraron una baja disposición de compra. Con la proximidad del día de liquidación de fin de mes, los proveedores despacharon activamente, con escasa voluntad de sostener los precios. Las empresas transformadoras aguas abajo se mostraron cautelosas ante nuevas caídas y, por ahora, no esperaban realizar acopio a gran escala aprovechando las bajas. En general, la actividad de compra del mercado fue débil y los precios mantuvieron una tendencia de descenso continuo. Los precios finales reales de transacción en el mercado del centro de China se concentraron en un rango desde una prima de 20 yuanes/t sobre los precios del centro de China hasta un descuento de 20 yuanes/t frente a esos mismos precios. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del centro de China fue de 2,63, sin cambios intermensuales, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,4, con una baja intermensual de 0,08.
Materias primas de aluminio secundario: Ayer, el aluminio primario al contado subió 30 yuanes/t respecto de la jornada anterior, mientras que los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron en general sin cambios. En medio de la actual fuerte volatilidad de los precios del aluminio, ha aumentado la disposición de los patios de chatarra de aluminio a retener mercancía, lo que pone de relieve la resiliencia de los precios de la chatarra de aluminio. Al mismo tiempo, el endurecimiento de la supervisión regulatoria bajo la política de "facturación inversa" ha elevado drásticamente los costos de cumplimiento fiscal en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio. En algunas regiones, como los procedimientos operativos aún no se han agilizado por completo, la oferta real de mercancías conformes, respaldadas por factura y comercializables siguió siendo persistentemente ajustada, y la flexibilidad del lado de la oferta se vio significativamente debilitada por las fricciones regulatorias. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 24 de marzo, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan era de 2.908 yuanes/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tense era de 1.618 yuanes/t. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio entre esta semana en una fase de consolidación débil, con el rango principal de la chatarra de aluminio triturada tense (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 19.800-20.500 yuanes/t (sin impuestos). Por el lado de la oferta, es poco probable que las políticas regulatorias, como la facturación inversa, experimenten una flexibilización sustancial a corto plazo; los costos de cumplimiento en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio siguen siendo elevados y la eficiencia de circulación de materias primas continúa restringida. Por el lado de la demanda, la expectativa de que los precios del aluminio sigan deprimidos pesará sobre el ánimo de compra y venta de los comerciantes y de las empresas aguas abajo que utilizan chatarra. Además, la temporada alta de “marzo dorado y abril plateado” no cumplió las expectativas; el ritmo de liberación de pedidos de los usuarios finales quedó muy por detrás del patrón estacional, y las empresas aguas abajo que utilizan chatarra en su mayoría compraron según necesidad, sin impulso para una reposición a gran escala. A corto plazo, aún es necesario seguir de cerca el impacto de los conflictos geopolíticos sobre las fluctuaciones de los precios del aluminio primario, la recuperación real de los pedidos de los usuarios finales y el avance efectivo de la implementación de las políticas del lado de la oferta, manteniéndose alerta ante el riesgo de fuertes oscilaciones de precios.
Aleación de aluminio secundario:En el mercado de futuros, ayer el contrato 2604 de aleación de aluminio abrió en 22.750 yuanes/t. Tras una breve caída al inicio de la sesión, luego osciló al alza. Aunque intentó subir varias veces durante la jornada, no logró superar el máximo intradía, se debilitó gradualmente por la tarde y aceleró su retroceso hacia el cierre. Según el gráfico intradía, los precios oscilaron repetidamente alrededor de la línea de precio medio, con un máximo intradía de 22.840 yuanes/t y un mínimo de 22.575 yuanes/t, para cerrar finalmente en 22.585 yuanes/t, 165 yuanes/t por debajo del precio de liquidación anterior, una caída del 0,73%. En el mercado al contado, el mercado de ADC12 en general mantuvo ayer su pauta de precios estables. Aunque los precios del aluminio mostraron señales de estabilización ayer, el sentimiento del mercado solo se recuperó de forma limitada, y las empresas en general optaron por suspender los ajustes de precios y mantenerse al margen. Por el lado de la demanda, los pedidos aguas abajo no mostraron una mejora evidente, con las compras justo a tiempo aún dominando, y las transacciones tuvieron un desempeño mediocre. En un contexto de menor volatilidad en los costos y apoyo insuficiente de la demanda, los precios de ADC12 podrían seguir fluctuando con relativa estabilidad a corto plazo, con un impulso relativamente limitado para ajustes de precios. Aun así, debe seguir prestándose atención a la tendencia de los precios del aluminio y a la recuperación de la demanda final.
Resumen del mercado del aluminio:En la actualidad, los riesgos macroeconómicos y geopolíticos en el mercado mundial del aluminio aún no han disminuido. La situación en Oriente Medio siguió estancada, las amenazas a la navegación por el estrecho de Ormuz continuaron sin resolverse y las empresas de aluminio de la región afrontaron interrupciones en ambos sentidos, tanto en las importaciones de materias primas como en las exportaciones de productos. La estabilidad de la cadena mundial de suministro de aluminio siguió bajo presión y la prima de riesgo se mantuvo. No obstante, la prima de riesgo acumulada a comienzos de la semana retrocedió parcialmente a medida que mejoró el sentimiento del mercado y las posiciones alcistas tomaron beneficios. Afectadas por unos datos de empleo e inflación en EE. UU. más sólidos de lo esperado, las expectativas de recortes de tipos se aplazaron de forma significativa, y es probable que el primer recorte de este año se retrase hasta finales del tercer trimestre o el cuarto trimestre. Un dólar estadounidense más fuerte, junto con las expectativas de una liquidez más ajustada, siguió presionando las valoraciones de las materias primas. En términos fundamentales, seguían existiendo expectativas de recortes de producción de aluminio fuera de China, con Europa, Oriente Medio y otras regiones afectadas por factores energéticos y logísticos. Parte de la capacidad entró en ciclos de mantenimiento, y la lógica de contracción de la oferta mundial se mantuvo intacta; en China, las tasas de operación del aluminio se mantuvieron estables, las incorporaciones de oferta por el lado de la producción fueron limitadas y la oferta general permaneció estable. Tras las vacaciones, la demanda en China entró en una senda de recuperación gradual, aumentó la proporción de suministro directo de aluminio líquido y la tasa de operación de las empresas transformadoras aguas abajo repuntó respecto al mes anterior, con el sector volviendo gradualmente a un ritmo normal de producción. Entre ellas, la demanda de los sectores fotovoltaico, de envases, de red eléctrica y otros fue sólida, aportando un apoyo fundamental; la extrusión para la construcción se recuperó lentamente con la reanudación de la actividad, el ritmo de recuperación de los sectores tradicionales siguió siendo moderado y el apoyo general de la demanda final se fortaleció gradualmente. La continua reducción de inventarios en la LME proporcionó un soporte de base al aluminio de la LME, pero, en un contexto de menor liquidez de fondos y toma de beneficios por parte de las posiciones alcistas, el impulso al alza fue insuficiente y la estructura de backwardation se debilitó en cierta medida. El inventario social de China subió hasta un máximo para el mismo periodo de casi cinco años, el ciclo de acumulación de inventarios aún no había terminado y los elevados inventarios, junto con unos fundamentos débiles en el mercado al contado, lastraron conjuntamente el impulso alcista. La divergencia entre los factores impulsores internos y externos continuó, la relación de precios SHFE/LME siguió debilitándose y, a corto plazo, los precios permanecieron principalmente bajo presión.
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![Lower Costs Coupled With Weaker-Than-Expected Demand Push Secondary Aluminum Prices Down[SMM Analysis]](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imageskkgTu20240508153005.png)
