[Revisión semanal de platino y paladio de SMM] La semana pasada (del 16 al 20 de marzo), el platino NYMEX del mes próximo cayó un 5,97% semanal, hasta 1.920,1 dólares/onza, mientras que el paladio NYMEX del mes próximo bajó un 10,46%, hasta 1.414,5 dólares/onza. En la Bolsa de Futuros de Guangzhou, el contrato de futuros de platino más negociado, PT2606, abrió en 530 yuanes/gramo y cerró en 509,75 yuanes/gramo, 42,3 yuanes/gramo por debajo del precio de liquidación de la semana anterior, lo que supone una caída del 7,66%, con un máximo semanal de 568 yuanes/gramo y un mínimo de 503,2 yuanes/gramo; el contrato de futuros de paladio más negociado, PD2606, abrió en 396,15 yuanes/gramo y cerró en 368,85 yuanes/gramo, 47,3 yuanes/gramo por debajo del precio de liquidación de la semana anterior, una caída del 11,37%, con un máximo semanal de 416,95 yuanes/gramo y un mínimo de 467,7 yuanes/gramo. En operaciones de futuros, el volumen total negociado del contrato de futuros de platino más activo, PT2606, fue de 39.488 lotes durante la semana, con un valor total negociado de 21.036 millones de yuanes y un interés abierto de 18.516 lotes, con una disminución semanal del interés abierto de 1.473 lotes. En cuanto al contrato de futuros de paladio más activo, PD2606, el volumen total negociado durante la semana fue de 16.539 lotes, con un valor total negociado de 6.460 millones de yuanes y un interés abierto de 7.848 lotes, con un aumento semanal del interés abierto de 236 lotes.
Recientemente, la lógica central que impulsa los precios del platino y el paladio se ha centrado en la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU., la demanda de refugio e inflación bajo tensiones geopolíticas, la incertidumbre en la política comercial, la estanflación económica y los riesgos de los mercados financieros, así como en el desplazamiento al alza del suelo de costes del lado de la oferta.
A medida que el conflicto geopolítico en Oriente Medio seguía intensificándose, el mercado de metales preciosos en su conjunto entró en un modo de pánico por estanflación. La lógica concreta fue que un conflicto entre EE. UU. e Irán mayor de lo previsto impulsó al alza los precios del petróleo, lo que desencadenó preocupaciones sobre inflación importada en EE. UU. y, a su vez, retrasó el ritmo de los recortes de tipos de la Fed. En cuanto a la política monetaria de la Reserva Federal, la reunión del FOMC de marzo concluyó con una decisión de tipos que mantuvo sin cambios el rango objetivo de los fondos federales en 3,50%-3,75%. Miran disintió y defendió un recorte inmediato de 25 puntos básicos, mientras que Waller optó por esperar y ver. Powell afirmó que el tipo de interés actual se situaba en el extremo alto del rango neutral. Las proyecciones económicas mostraron que, en materia de inflación, la expectativa mediana para la inflación subyacente del PCE a finales de 2026 se elevó 0,2 % hasta 2,7 %, mientras que el PCE general también subió 0,3 % hasta 2,7 %; en cuanto al crecimiento, la previsión de crecimiento del PIB para 2026 se revisó al alza de 2,3 % a 2,4 %; en la trayectoria de tasas, se mantuvo la previsión de un recorte de 25 puntos básicos en 2026 y otro de 25 puntos básicos en 2027, mientras que la tasa neutral de largo plazo se elevó 0,1 % hasta 3,1 %. En conjunto, el ritmo de los recortes de tasas se pospuso aún más.
En cuanto al conflicto entre Estados Unidos e Irán, Estados Unidos e Israel lanzaron ataques aéreos sostenidos y de alta intensidad sobre territorio iraní, dirigidos contra posiciones de misiles, instalaciones de la industria militar y puertos energéticos. Irán respondió entonces de forma integral, designando como objetivos instalaciones energéticas en varios países del Golfo, mientras la seguridad del transporte marítimo en el mar Rojo y el estrecho de Ormuz quedó bajo grave amenaza. El 21 de marzo, Trump dio a Irán 48 horas para abrir el estrecho de Ormuz sin representar amenaza alguna, o de lo contrario sus centrales eléctricas serían destruidas. El 22 de marzo, el Cuartel General Central Khatam al-Anbiya de las Fuerzas Armadas de Irán subrayó que, si la infraestructura iraní de combustibles y energía es atacada por fuerzas hostiles, toda la infraestructura energética, los sistemas de tecnología de la información y las instalaciones de desalinización de agua de mar de Estados Unidos y sus aliados en la región se convertirán en objetivos de ataque. Actualmente no hay margen para negociaciones ni para un alto el fuego, y el riesgo de una escalada del conflicto sigue siendo alto.
En materia arancelaria, después de que el arancel recíproco de Estados Unidos fuera revocado por la Corte Suprema, aumentó la incertidumbre política, y la administración Trump busca una base jurídica más sólida para reconstruir el sistema arancelario: a corto plazo, los aranceles temporales bajo la Sección 122 llenarán el vacío en las tasas arancelarias, mientras que a medio y largo plazo planea apoyarse en las Secciones 232 y 301 para mantener un marco de altos aranceles. Alegando “sobrecapacidad”, la USTR inició una investigación bajo la Sección 301 sobre 16 economías, incluida China. El 16 de marzo, los equipos económicos y comerciales de China y Estados Unidos celebraron consultas, y ambas partes acordaron mantener la estabilidad de las relaciones económicas y comerciales bilaterales. Además, el fallo de que los aranceles eran ilegales desencadenó presión para reembolsos fiscales masivos, aumentando la carga fiscal de Estados Unidos y reforzando las expectativas de un dólar estadounidense más débil.
Por el lado de la oferta, Eskom elevará los precios de la electricidad un 8 % en cada uno de los próximos dos años, y los frecuentes anuncios recientes de rupturas en las negociaciones con el sector minero han llevado a algunas mineras a suspender sus operaciones internacionales, lo que ha aumentado la preocupación por interrupciones del suministro de platino y paladio.
Estrategia: seguimos manteniendo una visión estratégicamente alcista sobre los metales preciosos y consideramos los retrocesos como oportunidades para construir posiciones largas a medio y largo plazo, mientras que a corto plazo el mercado sigue en una consolidación apática. En cuanto a los riesgos, conviene mantenerse alerta ante un agravamiento de las tensiones en Oriente Medio, que podría intensificar las preocupaciones inflacionarias y afectar a la política monetaria, así como ante la presión vendedora impulsada por la liquidez en un contexto de temor a la recesión. Dada la elevada volatilidad del platino y el paladio, merece especial atención el control de posiciones. Debido a la discontinuidad entre el mercado nacional y el exterior, los precios de apertura del platino y el paladio suelen tomar como referencia la sesión nocturna de los mercados internacionales, y los inversores deben prestar atención a los precios de negociación en los mercados internacionales y prevenir los huecos de apertura.
![Aumento del precio del petróleo pone bajo presión los futuros de metales preciosos, consumo normal en el mercado al contado [Reseña diaria de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kLgYV20251217171736.jpg)
