Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio agravan las expectativas de subidas de tipos; el cobre LME y el cobre SHFE cerraron a la baja durante la noche [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Lunes, 23 de marzo de 2026
Futuros: El viernes por la noche, el cobre LME abrió en 12.124 $/t. Al inicio de la sesión, el precio del cobre osciló dentro de un rango y subió hasta 12.158 $/t, tras lo cual el centro de cotización fue desplazándose gradualmente a la baja. Cerca del cierre, cayó hasta 11.833 $/t y finalmente cerró en 11.834,5 $/t, con una baja del 3,09%. El volumen negociado alcanzó 27.700 lotes y el interés abierto se situó en 293.000 lotes, 4.631 lotes más que en la jornada anterior, reflejando principalmente un aumento de posiciones cortas. El viernes por la noche, el contrato SHFE de cobre 2605 más negociado abrió en 94.510 yuanes/t y marcó un máximo de 94.700 yuanes/t justo después de la apertura. Posteriormente, el precio del cobre fue bajando gradualmente, tocando un mínimo de 92.820 yuanes/t cerca del cierre y cerrando finalmente en 93.540 yuanes/t, con una caída del 1,26%. El volumen negociado alcanzó 88.400 lotes y el interés abierto se situó en 202.000 lotes, 1.192 lotes más que en la jornada anterior, reflejando también principalmente un aumento de posiciones cortas.
[Resumen de la reunión matinal de cobre de SMM] Noticias:
(1) Los datos publicados por la plataforma de consulta en línea de estadísticas aduaneras mostraron que las importaciones chinas de mineral de cobre y concentrados ascendieron a 2.310.344,42 t en febrero de 2026, un 11,93% menos intermensual y un 5,96% más interanual. Chile fue el mayor origen, con importaciones de mineral de cobre y concentrados desde ese país de 747.321,72 t en ese mes, un 4,27% menos intermensual y un 1,33% menos interanual. Perú fue el segundo mayor origen, con importaciones de mineral de cobre y concentrados desde ese país de 489.372,44 t en ese mes, un 28,31% menos intermensual y un 20,67% menos interanual.
Spot:
(1) Shanghái: En la mañana del 20 de marzo, el contrato SHFE de cobre 2604 subió y luego retrocedió antes de mantenerse oscilando en rango. Abrió en 95.300 yuanes/t, subió hasta un máximo de 96.230 yuanes/t tras la apertura, luego retrocedió y fluctuó entre 95.500 yuanes/t y 95.900 yuanes/t, con cierre en 95.850 yuanes/t. El diferencial de contango entre contratos de futuros de meses adyacentes se situó entre 50 yuanes/t y 0 yuanes/t, mientras que el margen de beneficio de importación del contrato SHFE de cobre del mes cercano osciló entre una ganancia de 130 yuanes/t y una ganancia de 260 yuanes/t. Durante la sesión nocturna, el precio del cobre abrió con un hueco bajista, y algunas empresas realizaron pedidos en niveles bajos para reponer inventarios. La demanda intradía de compras aumentó algo, pero teniendo en cuenta que la reposición ya se había concentrado el día anterior, las compras incrementales reales siguieron siendo limitadas. Según los datos publicados por la SHFE el 19 de marzo, los warrants de cobre de la SHFE disminuyeron en 12.200 t durante el día, lo que confirmó que las compras a la baja por parte de los sectores downstream se aceleraron tras el retroceso del precio del cobre, y el centro de las primas spot se desplazó al alza en consecuencia. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la ventana de beneficio de importación se amplió ligeramente y aumentaron las expectativas de posteriores entradas de oferta desde fuera de China, lo que podría ejercer cierta presión sobre el lado de la oferta. En conjunto, en medio del pulso entre una reducción de inventarios más rápida y las ventas de los proveedores, se espera que las primas spot del cobre en Shanghái se mantengan hoy en el nivel actual.
(2) Guangdong: El 20 de marzo, las cotizaciones spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes cercano se situaron en una prima de 110 yuanes/t para cobre de alta calidad, 40 yuanes/t menos que ayer; en paridad para cobre de calidad estándar, 20 yuanes/t menos que ayer; y en un descuento de 60 yuanes/t para cobre SX-EW, 20 yuanes/t menos que ayer. El precio medio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 95.945 yuanes/t, 210 yuanes/t más que en la jornada anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 95.830 yuanes/t, 215 yuanes/t más que en la jornada anterior. En general, a medida que el precio del cobre dejó de caer y rebotó, la demanda downstream de reposición fue más débil que ayer, y las primas spot retrocedieron tras subir rápidamente.
(3) Cobre importado: El 20 de marzo, el precio promedio de warrant subió 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 48 USD/t (rango de precios: 42-54 USD/t); el precio promedio de B/L subió 1 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 47 USD/t (rango de precios: 41-53 USD/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) subió 2 USD/t frente al día de negociación anterior, hasta 28 USD/t (rango de precios: 21-35 USD/t), con cotizaciones referidas a cargamentos cuya llegada está prevista entre finales de marzo y mediados de abril.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 20 de marzo, el precio de cierre de los futuros fue de 95.620 yuanes/t, 3.040 yuanes/t menos que en el día de negociación anterior; la prima promedio al contado se situó en -30 yuanes/t, 60 yuanes/t más que en el día de negociación anterior. El 20 de marzo, los precios de la chatarra de cobre cayeron 3.200 yuanes/t intermensual, el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre bajó a 2,34, el índice de sentimiento de compras cayó a 2,41 y la diferencia de precio entre el cobre catódico y la chatarra de cobre fue de -461 yuanes/t, 460 yuanes/t menos intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario fue de 415 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, a medida que los precios del cobre dentro y fuera de China retrocedieron, los proveedores extranjeros de materias primas de cobre secundario elevaron sucesivamente el coeficiente de cotización del cobre brillante pelado hasta el 99,5 %, mientras que los comerciantes importadores de materias primas de cobre secundario en China solo cotizaban un coeficiente del 98,5 %, lo que en general dificultó cerrar operaciones.
Precios: En el frente macroeconómico, los riesgos geopolíticos en Oriente Medio siguieron intensificándose, y la noticia de que EE. UU. estaba enviando más tropas a la región agravó aún más la preocupación del mercado por una escalada de la situación, impulsando al alza el dólar estadounidense. Sumado a las expectativas de subidas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., esto ejerció conjuntamente presión sobre los precios del cobre. En cuanto a los fundamentales, por el lado de la oferta, los cargamentos importados seguirán llegando y la oferta total del mercado se mantuvo holgada; por el lado de la demanda, impulsada por el retroceso de los precios del cobre, la disposición de compra de los sectores aguas abajo siguió recuperándose. En general, se espera que los precios del cobre sigan débiles hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye una recomendación directa para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usarlo como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]