Los precios del níquel se movieron con gran volatilidad esta semana bajo la influencia de factores macroeconómicos externos. La escalada de las tensiones en Oriente Medio activó operaciones basadas en expectativas de recesión global, mientras que el aumento de las expectativas de inflación por parte de la Fed de EE. UU. reforzó la preocupación por un mayor endurecimiento, lo que provocó ventas de pánico en los precios del níquel en la SHFE y la LME. En un momento dado, el níquel en la SHFE cayó por debajo del umbral clave de 130.000 yuanes/t. Sin embargo, el sólido respaldo del lado de la oferta —cuotas RKAB más estrictas en Indonesia, precios del mineral en alza constante y riesgo de interrupciones en el suministro de azufre— siguió proporcionando un fuerte soporte a los precios del níquel. Tras caer por debajo de 130.000 yuanes/t, los precios del níquel rebotaron rápidamente y subieron con fuerza hasta 135.000 yuanes/t. En el mercado al contado, el precio medio del níquel refinado SMM #1 fue esta semana de 137.890 yuanes/t, 3.450 yuanes/t menos interanual. La prima media del níquel Jinchuan fue esta semana de 6.600 yuanes/t, 200 yuanes/t menos frente a la semana anterior. Las primas de las principales marcas chinas de níquel electrodepositado oscilaron entre -300 y 400 yuanes/t. En general, las operaciones al contado fueron normales esta semana, y las transacciones solo mejoraron claramente el día de la fuerte caída, ya que aumentó el interés de los compradores aguas abajo por fijar precios.
El principal factor macro de esta semana provino del conflicto geopolítico en Oriente Medio. La preocupación por el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz siguió intensificándose, avivando las operaciones del mercado basadas en expectativas de recesión económica global y elevando con fuerza la aversión al riesgo. Las proyecciones económicas de marzo del FOMC de la Fed de EE. UU. enviaron una señal agresiva, mientras que el PPI de febrero de EE. UU. subió un 0,7% mensual, muy por encima del 0,3% previsto. El aumento interanual alcanzó el 3,4%, el nivel más alto en un año. Los sólidos datos de inflación enfriaron significativamente las expectativas del mercado sobre un recorte de tipos por parte de la Fed, y el índice del dólar estadounidense se fortaleció de forma continua. En China, el Banco Popular de China realizó esta semana operaciones de recompra inversa a gran escala para garantizar una liquidez abundante al cierre del primer trimestre.
En cuanto a inventarios, las existencias en la Zona Franca de Shanghái se situaron esta semana en unas 2.200 t, sin cambios respecto a la semana anterior. Los inventarios sociales en China fueron de unas 88.000 t, con una acumulación de aproximadamente 1.000 t frente a la semana anterior.
Los precios actuales del níquel se encuentran en una fase de intensa pugna entre los factores macroeconómicos adversos y los riesgos de oferta. A corto plazo, el endurecimiento de las cuotas RKAB en Indonesia, la subida persistente de los precios del mineral y el riesgo de interrupciones en el suministro de azufre están construyendo un sólido suelo por debajo, pero los elevados inventarios y la lenta recuperación de la demanda final siguen limitando el margen alcista. Se espera que el rango principal de cotización del contrato de níquel más negociado en la SHFE la próxima semana sea de 130.000-140.000 yuanes/mt.
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