Los precios del níquel se movieron con gran volatilidad esta semana bajo la influencia de factores macroeconómicos externos. La escalada de las tensiones en Oriente Medio activó operaciones basadas en expectativas de recesión global, mientras que el aumento de las expectativas de inflación por parte de la Reserva Federal de EE. UU. reforzó la preocupación por un mayor endurecimiento monetario, lo que provocó ventas de pánico en los precios del níquel en la SHFE y la LME. El níquel en la SHFE llegó a caer por debajo del umbral clave de 130.000 yuanes/t. Sin embargo, el sólido apoyo del lado de la oferta —cuotas RKAB más ajustadas en Indonesia, precios del mineral en continua alza y riesgo de interrupciones en el suministro de azufre— siguió proporcionando un fuerte suelo a los precios del níquel. Tras caer por debajo de 130.000 yuanes/t, los precios del níquel rebotaron rápidamente y subieron con fuerza hasta 135.000 yuanes/t. En el mercado spot, el precio medio del níquel refinado SMM #1 fue esta semana de 137.890 yuanes/t, una caída intersemanal de 3.450 yuanes/t. La prima media del níquel Jinchuan fue esta semana de 6.600 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que la semana anterior. Las primas de las principales marcas chinas de níquel electrodepositado se situaron entre -300 y 400 yuanes/t. En general, las operaciones spot fueron normales esta semana, y las transacciones solo mejoraron de forma notable el día de la fuerte caída, al fortalecerse la disposición de los compradores aguas abajo a fijar precios.
El principal impulsor macroeconómico de esta semana provino del conflicto geopolítico en Oriente Medio. La preocupación por el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz siguió intensificándose, avivando las operaciones del mercado basadas en expectativas de recesión económica global y elevando bruscamente la aversión al riesgo. Las proyecciones económicas de marzo del FOMC de la Reserva Federal de EE. UU. enviaron una señal restrictiva, mientras que el PPI de febrero de EE. UU. subió un 0,7% mensual, muy por encima del 0,3% esperado. El aumento interanual alcanzó el 3,4%, el nivel más alto en un año. Los sólidos datos de inflación enfriaron significativamente las expectativas del mercado de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal, y el índice del dólar estadounidense se fortaleció de forma continua. En China, el Banco Popular de China llevó a cabo esta semana operaciones de recompra inversa a gran escala para garantizar una liquidez abundante al cierre del primer trimestre.
En cuanto a inventarios, las existencias en la Zona Franca de Shanghái se situaron esta semana en unas 2.200 t, sin cambios respecto a la semana anterior. El inventario social en China fue de unas 88.000 t, con una acumulación de aproximadamente 1.000 t intersemanales.
Los precios actuales del níquel se encuentran en una etapa de intensa pugna entre los vientos macroeconómicos en contra y los riesgos de oferta. A corto plazo, las cuotas RKAB más ajustadas en Indonesia, el alza persistente de los precios del mineral y el riesgo de interrupciones en el suministro de azufre están construyendo un sólido suelo por debajo, pero los elevados inventarios y la lenta recuperación de la demanda final siguen limitando el margen de subida. Se espera que el rango principal de cotización del contrato de níquel más negociado en la SHFE la próxima semana sea de 130.000-140.000 yuanes/mt.
![[Análisis de SMM] Esta semana, los precios del níquel fluctuaron bruscamente en medio de la incertidumbre macroeconómica, respaldados por las restricciones de oferta](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LNpBh20251217171732.jpeg)
