Excedente mundial de suministro de cátodos de cobre en enero; el cobre LME y el cobre SHFE ampliaron sus pérdidas durante la noche [Informe matutino de cobre de SMM]

Viernes, 20 de marzo de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 12.093,5 $/t. En las primeras operaciones, el centro de los precios del cobre se desplazó gradualmente a la baja y cayó hasta 11.754 $/t; luego fluctuó al alza hasta un máximo de 12.228,5 $/t, antes de registrar amplias oscilaciones y cerrar finalmente en 12.211,5 $/t, con una caída del 1,05 %. El volumen negociado alcanzó 46.900 lotes y el interés abierto se situó en 288.600 lotes, 239 lotes más que en la sesión anterior. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2605, el más negociado, abrió en 92.500 yuanes/t. Cayó hasta 91.820 yuanes/t en las primeras operaciones y luego el centro de los precios del cobre fluctuó al alza hasta un máximo de 95.530 yuanes/t, antes de moverse dentro de un rango y cerrar finalmente en 94.920 yuanes/t, con una baja del 0,91 %. El volumen negociado alcanzó 153.000 lotes y el interés abierto se situó en 197.000 lotes, 6.302 lotes menos que en la sesión anterior, debido principalmente al cierre de posiciones largas por parte de los alcistas.
[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobre] Noticias:
(1) El miércoles 18 de marzo, el último informe publicado por la World Bureau of Metal Statistics (WBMS) mostró que, en enero de 2026, la producción mundial de cobre refinado fue de 2,3468 millones de toneladas, el consumo fue de 2,2175 millones de toneladas y el mercado registró un superávit de 129.300 toneladas. En enero de 2026, la producción mundial de concentrados de cobre fue de 1,6298 millones de toneladas.
Spot:
(1) Shanghái: En la mañana del 19 de marzo, el contrato de cobre SHFE 2604 mostró un patrón de caída inicial, estabilización y posterior fluctuación en rango. Abrió en 96.100 yuanes/t y siguió bajando tras la apertura, hasta 95.430 yuanes/t. Después, los precios se estabilizaron y fluctuaron entre 95.550 yuanes/t y 95.820 yuanes/t, con cierre en 95.680 yuanes/t. El diferencial en backwardation entre los contratos de futuros de meses cercanos osciló entre 40 yuanes/t y 80 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE del mes en curso se situó entre 80 yuanes/t y 200 yuanes/t. Durante la jornada, el contrato SHFE 2604 amplió su caída y el rango de cotización descendió aún más hasta 95.500-96.000 yuanes/t. El centro de los precios del cobre siguió bajando, lo que estimuló significativamente la demanda de las empresas downstream de comprar en la caída y reponer inventarios, mientras que el ánimo de negociación en el mercado spot se recuperó claramente. En el lado de la demanda, según SMM, los pedidos en la mayoría de las empresas downstream se dispararon, con un fuerte aumento respecto al periodo anterior, y el entusiasmo de los usuarios finales por retirar mercancía también aumentó en paralelo. La corrección de los precios del cobre se volvió más atractiva para las empresas, y la disposición a comprar en la caída fue fuerte. Los proveedores aprovecharon para mantener firmes los precios, impulsando un marcado repunte de las primas spot en las primeras operaciones. En el lado de la oferta, los inventarios sociales se redujeron en 24.200 toneladas respecto al lunes, y el ritmo de reducción de inventarios se aceleró. El repunte de las primas spot aumentó la disposición de los proveedores a vender, lo que llevó a una mayor entrada de warrants al mercado. A medida que las primas alcanzaron las expectativas psicológicas de algunos proveedores, comenzó a aparecer la venta de warrants spot, lo que alivió la anterior estrechez de la oferta spot y provocó posteriormente la caída de las primas spot. En general, los precios actuales del cobre resultaron más atractivos para las empresas downstream, y la aceleración de la reducción de inventarios dio soporte al mercado spot. Sin embargo, las ventas de los proveedores en máximos, junto con los cambios en la estructura del diferencial entre contratos de futuros, presionaron las primas. En medio del tira y afloja entre vendedores y compradores, se espera que el cobre spot de Shanghái mantenga hoy este estancamiento, y que las primas spot permanezcan en terreno de descuento.
(2) Guangdong: El 19 de marzo, el cobre cátodo spot n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes próximo se cotizó con una prima de 140 yuanes/t para el cobre de alta calidad, 90 yuanes/t más que en la sesión anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 20 yuanes/t, 80 yuanes/t más que en la sesión anterior; y el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 40 yuanes/t, 80 yuanes/t más que en la sesión anterior. El precio medio del cobre cátodo n.º 1 de Guangdong fue de 95.735 yuanes/t, 3.400 yuanes/t menos que en la sesión anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 95.615 yuanes/t, 3.405 yuanes/t más que en la sesión anterior. En general, la fuerte caída de los precios del cobre impulsó una activa reposición de inventarios por parte del downstream, y las primas spot subieron de forma significativa.
(3) Cobre importado: El 19 de marzo, el precio promedio de warrant se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior, en 47 $/t (rango de precios: 42-52 $/t); el precio promedio de B/L se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior, en 46 $/t (rango de precios: 41-51 $/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) subió 1 $/t respecto al día de negociación anterior, hasta 26 $/t (rango de precios: 21-31 $/t), con cotizaciones referidas a cargamentos cuya llegada está prevista desde finales de marzo hasta mediados de abril.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 19 de marzo, el precio de cierre de los futuros fue de 95.620 yuanes/t, 3.040 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; la prima promedio al contado fue de -30 yuanes/t, 60 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El 19 de marzo, los precios de la chatarra de cobre cayeron 3.200 yuanes/t intermensual, el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre bajó a 2,34, el índice de sentimiento de compras cayó a 2,41, y la diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de -461 yuanes/t, 460 yuanes/t menos intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 415 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, tras el desplome del precio del cobre, ni los proveedores de chatarra de cobre ni las empresas aguas abajo que utilizan chatarra de cobre emitieron cotizaciones, y en su lugar permanecieron a la espera de que los precios del cobre se estabilizaran antes de reanudar las cotizaciones de compra y venta de chatarra de cobre. Como las cotizaciones del mercado fueron escasas, las transacciones intradía de chatarra de cobre fueron lentas.
Precios: En el frente macroeconómico, siguieron enfriándose las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU., y el mercado incluso empezó a descontar apuestas por subidas de tipos. En Oriente Medio, aparecieron señales de alivio en el conflicto relacionado con la infraestructura energética: Estados Unidos e Israel negaron haber atacado campos de gas iraníes y prometieron suspender los ataques, mientras que EE. UU. incluso indicó que podría levantar las sanciones marítimas al petróleo iraní para contener los precios del crudo. Sin embargo, Irán subrayó que las represalias no habían terminado y planeaba imponer tarifas de tránsito en el estrecho de Ormuz, por lo que la incertidumbre geopolítica seguía presente. Los precios del petróleo se mantuvieron elevados, intensificando la preocupación del mercado por la inflación y el debilitamiento económico, y junto con los altos niveles de inventarios en la LME, los precios del cobre siguieron bajo presión. En cuanto a los fundamentos, las llegadas de cargamentos importados y nacionales se mantuvieron estables, y la oferta general fue abundante; por el lado de la demanda, la disposición de compra de los sectores aguas abajo repuntó algo a medida que retrocedieron los precios del cobre. En inventarios, al jueves 19 de marzo, las existencias de cobre de SMM en las principales regiones de China cayeron un 8,85% semanal respecto al jueves anterior, mientras que los inventarios totales aumentaron 176.700 t interanual, con reducción de existencias en todas las regiones. En general, se espera que hoy los precios del cobre fluctúen dentro de un rango.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben sustituir su propio juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]