La producción de cátodos de cobre de Kazajistán cayó en enero-febrero; el cobre LME y el cobre SHFE cerraron con fuertes bajas durante la noche [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Jueves, 19 de marzo de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 12.714,5 $/t y subió hasta 12.715 $/t al inicio de la sesión. Posteriormente, el centro de cotización del cobre cayó con fuerza, antes de fluctuar dentro de un rango y cerrar finalmente en 12.340 $/t, con una baja del 3,44 %. El volumen negociado alcanzó 33.600 lotes y el interés abierto se situó en 288.300 lotes, 4.872 lotes menos que en la jornada anterior, principalmente por liquidación de posiciones largas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2605, el más negociado, abrió y tocó un máximo de 98.000 yuanes/t. Después, el centro de cotización del cobre descendió bruscamente hasta un mínimo de 95.920 yuanes/t, antes de fluctuar al alza y cerrar finalmente en 96.340 yuanes/t, con una caída del 2,58 %. El volumen negociado alcanzó 103.000 lotes y el interés abierto se situó en 198.000 lotes, 9.911 lotes más que en la jornada anterior, principalmente por aumento de posiciones cortas.
[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobre] Noticias:
(1) Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas de Kazajistán mostraron que la producción de cobre refinado de Kazajistán cayó un 9,1 % interanual entre enero y febrero de 2026. Cobre refinado: la producción de febrero de 2026 fue de 35.625 t, un 7,8 % menos intermensual; la producción total de enero-febrero fue de 74.266 t, un 9,1 % menos interanual. Zinc refinado: la producción de febrero de 2026 fue de 15.105 t, un 25,4 % menos intermensual; la producción total de enero-febrero fue de 35.363 t, un 12,0 % menos interanual. Alúmina y aluminio no forjado: la producción de febrero de 2026 fue de 109.895 t, un 21,7 % menos intermensual; la producción total de enero-febrero fue de 250.287 t, un 14,9 % menos interanual.
Spot:
(1) Shanghái: En la mañana del 18 de marzo, el contrato SHFE de cobre 2604 mostró repetidas subidas y retrocesos, con el precio de cierre sondeando un mínimo. Abrió en 99.200 yuanes/t, subió tras la apertura hasta un máximo de 99.450 yuanes/t y luego retrocedió a 98.870 yuanes/t. Después, los precios se estabilizaron y repuntaron ligeramente hasta 99.250 yuanes/t, antes de volver a caer. Al cierre, los precios habían bajado a 98.660 yuanes/t. El diferencial de precios entre contratos de futuros de meses cercanos osciló entre un contango de 50 yuanes/t y un backwardation de 10 yuanes/t, mientras que el margen de beneficio de importación para el cobre SHFE del mes próximo osciló entre una ganancia de 20 yuanes/t y una ganancia de 100 yuanes/t. La negociación intradía en el mercado spot mejoró respecto a ayer. Los proveedores siguieron mostrando disposición a sostener los precios, pero las ventas de algunos proveedores pesaron temporalmente sobre el mercado, provocando cierta caída de las primas spot en la segunda sesión de negociación. Junto con el estrechamiento del diferencial contango entre contratos cercanos, la disposición de los proveedores a enviar material al almacén de entrega se debilitó algo, y las primas spot siguieron bajo presión. Por el lado de la demanda, a medida que los precios del cobre bajaban, las empresas downstream pudieron haber mostrado cierta demanda de reposición, pero el atractivo real de los precios actuales del cobre siguió siendo limitado. Por el lado de la oferta, los inventarios sociales se mantuvieron altos, pero la disponibilidad real de material en circulación fue relativamente ajustada. Durante la jornada ya se observó la salida de algunos warrants, lo que podría aliviar parcialmente la presión sobre la oferta spot. Mientras tanto, la ventana de importación se mantuvo abierta y aumentaron las expectativas de posteriores entradas de material del exterior hacia China. En general, en medio del tira y afloja entre vendedores y compradores, se espera que el cobre spot de Shanghái mantenga hoy en conjunto el actual patrón de descuento.
(2) Guangdong: El 18 de marzo, las cotizaciones spot en Guangdong para cátodo de cobre n.º 1 frente al contrato del mes próximo se situaron en una prima de 50 yuanes/t para cobre de alta calidad, 20 yuanes/t más que en la jornada anterior; un descuento de 60 yuanes/t para cobre de calidad estándar, 20 yuanes/t más que en la jornada anterior; y un descuento de 120 yuanes/t para cobre SX-EW, 20 yuanes/t más que en la jornada anterior. El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 en Guangdong fue de 99.135 yuanes/t, 1.120 yuanes/t menos que en la jornada anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 99.020 yuanes/t, también 1.120 yuanes/t menos que en la jornada anterior. En general, tanto los precios del cobre como los inventarios descendieron, los proveedores sostuvieron activamente los precios mientras realizaban envíos, y las operaciones spot fueron mejores que en la jornada anterior.
(3) Cobre importado: El 18 de marzo, el precio promedio de warrant se mantuvo sin cambios frente al día de negociación anterior en 47 $/t (rango de precios: 42-52 $/t); el precio promedio de B/L se mantuvo sin cambios frente al día de negociación anterior en 46 $/t (rango de precios: 41-51 $/t); y el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo sin cambios frente al día de negociación anterior en 25 $/t (rango de precios: 19-31 $/t), con cotizaciones referidas a cargamentos con llegada desde finales de marzo hasta mediados de abril.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 18 de marzo, el precio de cierre de los futuros fue de 98.660 yuanes/t, 1.470 yuanes/t menos que en el día de negociación anterior, mientras que la prima promedio al contado se situó en -90 yuanes/t, 10 yuanes/t más que en el día de negociación anterior. El 18 de marzo, los precios de la chatarra de cobre cayeron 700 yuanes/t en comparación mensual, el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre descendió a 2,34, el índice de sentimiento de compras cayó a 2,41, y la diferencia de precio entre el cobre catódico y la chatarra de cobre fue de -1 yuan/t, 690 yuanes/t menos en comparación mensual. La diferencia de precio entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario fue de 275 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, los precios del cobre prolongaron la reciente tendencia bajista, y la reticencia de los proveedores a vender provocó una oferta insuficiente de chatarra de cobre en China. Los precios de la chatarra de cobre mostraron una fuerte resistencia a la baja, mientras que la demanda downstream de chatarra de cobre con impuestos incluidos siguió aumentando. Los precios correspondientes a la tasa impositiva en factura de la chatarra de cobre nacional con impuestos incluidos continuaron subiendo y ya habían alcanzado el 9,5%-10,5%. En concreto, el 18 de marzo, el precio con impuestos incluidos del cobre catódico fue de 98.570 yuanes/t, 1.760 yuanes/t menos que ayer, mientras que el precio con impuestos incluidos de la chatarra de cobre fue de 98.571 yuanes/t, 770 yuanes/t menos que ayer. El precio con impuestos incluidos de la chatarra de cobre incluso superó el precio spot del cobre catódico, y la diferencia intradía entre el cobre catódico y la chatarra de cobre se situó en -1 yuan/t.
Precios: En el frente macroeconómico, la Reserva Federal de EE. UU. mantuvo las tasas de interés sin cambios, mientras que el diagrama de puntos adoptó un tono más restrictivo y las expectativas del mercado de recortes de tasas se enfriaron con fuerza. Powell afirmó que la situación actual no era de estanflación y que el shock energético era un evento puntual. El crecimiento del PPI de EE. UU. se aceleró por encima de lo esperado hasta el 3,4 % interanual. Las tensiones en Oriente Medio continuaron intensificándose: Israel mató al ministro de inteligencia de Irán y atacó objetivos en el norte de Irán, mientras que Irán respondió atacando instalaciones energéticas en Qatar y Arabia Saudita. El conflicto geopolítico impulsó al alza los precios del petróleo, intensificó los riesgos inflacionarios y elevó el índice del dólar estadounidense, lo que presionó los precios del cobre. En términos fundamentales, las llegadas tanto de cobre importado como nacional se mantuvieron estables, y la oferta general fue abundante. Del lado de la demanda, afectada por el retroceso de los precios del cobre, la disposición de compra downstream repuntó en cierta medida. En general, los factores macroeconómicos adversos dominaron el sentimiento del mercado, y se espera que hoy los precios del cobre sigan fluctuando dentro de un rango en un mercado apagado.
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