3.18 Resumen de la reunión matutina de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 17 de marzo, el contrato 2605 de aluminio de la SHFE abrió en 25.060 yuanes/t, marcó un máximo de 25.110 yuanes/t y un mínimo de 24.745 yuanes/t, y finalmente cerró en 24.915 yuanes/t, 75 yuanes/t por debajo del cierre anterior, o un 0,30 %. El análisis técnico mostró que las líneas de medias móviles mantuvieron una disposición alcista de medio plazo, con SMA5 (24.989,65) < SMA10 (25.042,92) > SMA20 (24.942,38) > SMA40 (24.675,55) > SMA60 (24.467,79). Las medias móviles de medio y largo plazo siguieron divergiendo al alza, y la tendencia de medio plazo se mantuvo alcista, pero la media móvil de 5 días cayó por debajo de la de 10 días, lo que indica cierto debilitamiento del impulso alcista a corto plazo. En el gráfico de velas de 4 horas, el MACD mostró una barra verde (DIFF: 191.09, DEA: 253.35, STICK: -124.52). La línea DIFF cruzó por debajo de la línea DEA, formando un cruce de muerte, lo que sugiere un desvanecimiento del impulso alcista a corto plazo y presión correctiva sobre los precios. En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de unos 311.000 lotes, 209 lotes más que en la lectura anterior, mostrando características de aumento de posiciones bajistas. El 17 de marzo, el aluminio LME abrió en 3.394,5 $/t, alcanzó un máximo de 3.430,0 $/t, un mínimo de 3.359,0 $/t, y cerró en 3.364,5 $/t, con una baja del 0,81 % frente al día anterior. El volumen de negociación fue de 27.670 lotes, 4.677 lotes menos, y el interés abierto fue de 684.000 lotes, 1.790 lotes más.
Frente macroeconómico: Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, dijo el 17 de marzo, hora local, que los petroleros "ya habían comenzado a pasar esporádicamente por el estrecho de Ormuz". También reiteró que la administración Trump creía que la acción militar contra Irán duraría semanas, no meses. (Bajista ★) Altos funcionarios iraníes dijeron que el nuevo líder supremo de Irán, Mojtaba Khamenei, vetó en una reunión de asuntos exteriores una propuesta para "reducir las tensiones o lograr la paz" con Estados Unidos, rechazando una propuesta transmitida al Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán por intermediarios de ambos países. Altos funcionarios iraníes dijeron que Mojtaba afirmó en la reunión de asuntos exteriores que "ahora no es el momento para la paz", y añadió que Estados Unidos e Israel deben ser derrotados y pagar compensaciones. (Alcista ★) Según CME FedWatch, la probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. recortara los tipos de interés en 25 puntos básicos para esta semana era del 0 %, la probabilidad de mantenerlos sin cambios era del 98,9 % y la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos era del 1,1 %. Para abril, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos era del 3,1 %, la probabilidad de mantener los tipos sin cambios era del 95,9 % y la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos era del 1,1 %. Para junio, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos era del 78,1 %. (Bajista ★)
Fundamentales: En el lado de los inventarios, el 17 de marzo, las existencias de lingotes de aluminio en las principales regiones de consumo aumentaron en 4.000 tm respecto al mes anterior, y la acumulación de inventarios provino principalmente de Guangdong y Gongyi. A corto plazo, las existencias de lingotes de aluminio continuaron con su acumulación estacional tras el Año Nuevo chino. Afectadas por el sentimiento alcista del mercado, se espera que las primas sigan una tendencia de estrechamiento. Los inventarios de aluminio de la LME se situaron en 440.300 tm, 2.500 tm menos que el día anterior, un descenso del 0,56 %; durante la última semana, los inventarios de aluminio de la LME cayeron acumuladamente en 12.100 tm, o un 2,66 %; durante el último mes, cayeron acumuladamente en 41.200 tm, o un 8,56 %.
Mercado de aluminio primario:El contrato 04 de aluminio de la SHFE abrió al alza y amplió sus ganancias ayer, con un fuerte sentimiento alcista en el mercado. Los vendedores mantuvieron los precios firmes, los compradores mostraron mayor aceptación de los precios y también aumentó el entusiasmo de compra. Las cotizaciones y precios de transacción principales de ayer se concentraron entre -10 yuanes/tm y +10 yuanes/tm. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue de 3,12, 0,05 puntos menos que el mes anterior; el índice de sentimiento de compras fue de 2,7, 0,04 puntos más que el mes anterior. Ayer, los precios de los futuros subieron tras abrir a la baja. Antes de la apertura, las cotizaciones en el mercado del centro de China eran relativamente altas, principalmente con un descuento de 320-330 yuanes/tm frente al contrato 04 de aluminio de la SHFE, y luego los precios fueron bajando gradualmente. Los operadores se mantuvieron claramente alcistas y muy activos en las compras, con un volumen total de negociación relativamente grande. Cuando los proveedores habían completado básicamente los envíos, la oferta circulante se volvió escasa y las cotizaciones del mercado siguieron subiendo, pero el volumen de transacciones fue relativamente pequeño. Finalmente, el rango real de precios de transacción en el mercado del centro de China se situó entre un descuento de 10 yuanes frente al precio del centro de China y una prima de 40 yuanes frente al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado de China central fue de 2,6, con una baja intermensual de 0,02; el índice de sentimiento de compras fue de 2,38, con un alza intermensual de 0,02.
Materia prima de aluminio secundario:Ayer, el aluminio primario al contado subió 110 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo en general estable, con ligeras subidas de seguimiento. En cuanto al diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 17 de marzo, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mezclada de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan era de 3.625 yuanes/t, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tenso era de 2.711 yuanes/t. Aunque actualmente es la temporada alta tradicional, afectado por una recuperación de los pedidos de los usuarios finales inferior a lo esperado y por fuertes oscilaciones de precios, el ritmo de producción de los patios de chatarra de aluminio y de las empresas aguas abajo que utilizan chatarra en China se mantuvo tibio, y la reposición real de materias primas estuvo por debajo de lo previsto. En el frente normativo, las empresas de aluminio secundario carecen de expectativas claras sobre las normas detalladas de aplicación de la “facturación inversa”, y la circulación de chatarra de aluminio se tensará aún más. Se espera que el mercado de aluminio de desecho se mantenga firme en niveles altos esta semana, con el rango de precios principal de la chatarra triturada de aluminio tenso (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 20.400-21.000 yuanes/t (sin impuestos). El aluminio primario seguirá siendo el principal motor bajo la influencia de las tensiones geopolíticas, y el riesgo de fluctuaciones de precios se está intensificando. Por el lado de la oferta, el suministro de mercancías se está liberando de forma constante, pero la incertidumbre normativa sigue reprimiendo la eficiencia de circulación. Por el lado de la demanda, la recuperación de la temporada alta ha sido relativamente lenta, mientras que los precios elevados y la fuerte volatilidad siguen frenando la disposición de compra. A corto plazo, debe prestarse mucha atención a la tendencia del aluminio primario en medio de la evolución de los conflictos geopolíticos, la recuperación de los pedidos aguas abajo y la aplicación de las políticas de reciclaje secundario, manteniéndose alerta ante el riesgo de una fuerte corrección desde niveles altos.
Aleación de aluminio secundario: En futuros, el contrato 2604 de aleación de aluminio más negociado abrió en 23.710 yuanes/t en la sesión matinal de ayer y luego subió rápidamente, llegando a tocar brevemente un máximo intradía de 23.945 yuanes/t. Luego, los alcistas perdieron impulso y los precios retrocedieron paso a paso. Por la tarde, los precios fluctuaron dentro de un rango y, al final de la sesión, cayeron aún más hasta un mínimo intradía de 23.575 yuanes/t, para cerrar finalmente en 23.725 yuanes/t, con una ligera subida del 0,17 % respecto al día de negociación anterior. En el mercado al contado, el mercado de ADC12 se mantuvo en general estable ayer, y algunas empresas elevaron ligeramente sus cotizaciones. Respaldado por un modesto fortalecimiento de los precios de la chatarra de aluminio, el apoyo de costes para algunas empresas mejoró en cierta medida, pero debido a las limitadas fluctuaciones de los precios del aluminio y a una demanda downstream mediocre, el mercado en su conjunto siguió careciendo de impulso para ajustar precios. En general, se espera que los precios de ADC12 continúen fluctuando en niveles altos a corto plazo. De cara al futuro, debe prestarse especial atención al ritmo de liberación de pedidos downstream, a la posible presión derivada del proceso de recuperación de la oferta y al impacto de los cambios en la situación de Oriente Medio sobre la tendencia de los precios del aluminio.
Resumen del mercado del aluminio: En la actualidad, los riesgos macrogeopolíticos en el mercado mundial del aluminio aún no han desaparecido. Oriente Medio sigue en punto muerto, las amenazas a la navegación por el estrecho de Ormuz siguen sin resolverse, y las empresas de aluminio de la región afrontan interrupciones tanto en las importaciones de materias primas como en las exportaciones de productos. La estabilidad de la cadena mundial de suministro de aluminio está bajo presión y la prima de riesgo se mantiene. Como el conflicto geopolítico en Oriente Medio ha impulsado los precios de la energía y elevado el nivel de inflación, las expectativas del mercado sobre recortes de tipos se han pospuesto de forma notable. La ventana para el primer recorte de tipos de este año probablemente se retrasará hasta finales del tercer trimestre o el cuarto trimestre, y el ritmo de flexibilización de la política monetaria se está volviendo más cauteloso. En términos fundamentales, la capacidad operativa de aluminio fuera de China disminuyó algo. En Europa, Oriente Medio y otras regiones, las perturbaciones en energía, logística y geopolítica han llevado a parte de la capacidad a ciclos de recorte de producción o cierre, reforzando aún más las expectativas de contracción de la oferta mundial; en China, las tasas operativas del aluminio se mantuvieron estables y la oferta en general permaneció firme. Tras el feriado, la demanda en China entró en una trayectoria de recuperación gradual, aumentó la proporción de suministro directo de aluminio líquido y la tasa operativa de las empresas transformadoras downstream repuntó en términos mensuales, con el sector volviendo gradualmente a un ritmo normal de producción. Entre ellas, la demanda de los sectores fotovoltaico, de envases y de red eléctrica fue sólida y constituyó el principal soporte; la extrusión para la construcción se recuperó lentamente a medida que avanzaba la reanudación de la actividad, el ritmo de recuperación de los sectores tradicionales siguió siendo moderado y el apoyo general de la demanda final se fortaleció gradualmente. En el contexto del continuo endurecimiento de la liquidez en la LME, el aluminio de la LME mantuvo impulso alcista, con un fuerte respaldo de los precios fuera de China, y se espera que conserve una estructura Back a corto plazo. En China, sin embargo, el mercado siguió en una fase de altos inventarios y fundamentos débiles en el mercado al contado, con un impulso alcista claramente más débil que fuera de China. En medio de la divergencia entre los factores impulsores internos y externos, se espera que la relación de precios SHFE/LME siga debilitándose y que los precios del aluminio continúen fluctuando en niveles altos a corto plazo.
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![La atmósfera de negociación del mercado fue lenta, los precios de transacción del mercado bajaron [Revisión del mediodía del aluminio al contado de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ECUsL20251217171652.jpg)
