14 de marzo de 2026
Tras un comienzo sólido, el precio del oro retrocedió dos veces hasta alrededor de 5.060 $ durante esta semana de negociación. Ahora, parece que el oro podría lograr mantenerse justo por encima de los 5.100 $ de cara al fin de semana, continuando el persistente movimiento lateral de las últimas cinco semanas.
En el mercado de la plata surge una imagen similar. Sin embargo, la plata sigue rezagada respecto a la evolución del precio del oro e incluso registró una caída temporal de más del 9 % durante la semana. No obstante, los acontecimientos en los mercados de metales preciosos se ven eclipsados por la guerra con Irán, que sigue intensificándose, el fuerte repunte del precio del petróleo y la inminente crisis energética y económica mundial.
Cuota de las exportaciones de crudo a través del estrecho de Ormuz, a 11 de marzo de 2026. © Giacomo Prandelli
El cierre del estrecho de Ormuz ya ha desencadenado una cascada global y ha puesto al descubierto las frágiles interdependencias de la economía moderna. Como cuello de botella para el 20 % del comercio mundial de petróleo y GNL, un escenario de flujo cero provocaría un déficit de 17,5 millones de barriles diarios, que solo se vería mitigado de forma marginal por desvíos limitados por oleoducto, como la Petroline de Arabia Saudí. Esto ya llevó al precio del petróleo hasta 120 $ el lunes pasado en un primer ataque de pánico. Así, nuestro hace tres semanas se alcanzó en muy poco tiempo.
Aunque el presidente de EE. UU., Trump, logró inicialmente atenuar los temores a cuellos de botella persistentes en el suministro causados por el bloqueo del estrecho de Ormuz y calmar a los mercados, lo hizo con promesas cuestionables y con la relajación de las sanciones petroleras estadounidenses contra Rusia. Sin embargo, la continuación de los combates y la intensidad de los contraataques iraníes dejaron cada vez más claro durante la semana que este conflicto no terminará en pocos días, sino que seguirá intensificándose. Poco antes del fin de semana, el precio del petróleo vuelve a cotizar en torno a 100 $, reflejando la persistente incertidumbre geopolítica.
Los mercados siguen siendo volátiles y nerviosos. Precios del petróleo por encima de 100 $ por barril, amplificados por el disparo de las tarifas de transporte y los recargos de seguros, marcan la transición de la eficiencia a la escasez. Esto genera fuertes oleadas de presión inflacionaria en los mercados del petróleo, la energía y las finanzas. A medio y largo plazo, esto debería impulsar una revalorización del oro y la plata como cobertura frente a la devaluación monetaria y las crisis sistémicas, mientras que las acciones de sectores dependientes o intensivos en energía se desplomarán. A su vez, la subida de los tipos de interés y la fortaleza del dólar estadounidense tienen un efecto deflacionario sobre la economía en general.
Efectos en cascada sobre las cadenas de suministro globales
En esta fase temprana de la disrupción, el fallo de la logística marítima ya está agravando los cuellos de botella en las industrias química y minera. La pérdida de crudo agrio provoca un déficit de azufre, que paraliza la producción de ácido sulfúrico y bloquea así la extracción de cobre y cobalto en África y Chile. Esto agrava los cuellos de botella ya existentes en transformadores y equipos de conmutación y golpea duramente la infraestructura de red, mientras las refinerías luchan por encontrar alternativas.
En la siguiente fase, es probable que el impacto se extienda a la industria de semiconductores y a los centros de datos. La dependencia de Taiwán del GNL ya está provocando los primeros racionamientos de electricidad y podría paralizar las fábricas de TSMC y causar fallos en las obleas. Los diferenciales de crédito se disparan en los mercados de capitales, mientras que las reservas de divisas de los mercados emergentes están bajo presión. Las intervenciones gubernamentales anunciadas, como la liberación de reservas estratégicas de petróleo, probablemente tendrán solo un efecto menor.
A medio plazo, son probables disturbios sociales y convulsiones geopolíticas. Se espera que las rutas comerciales se militaricen cada vez más, mientras que el auge del “petroyuan” ya es previsible. Al mismo tiempo, la escasez de fertilizantes, el aumento de los precios de los alimentos y el fracaso de las sustituciones industriales podrían empeorar la situación. Como resultado, es probable que muchos países recurran a la autarquía, a los aranceles y a bloques económicos donde la seguridad de los recursos importe más que la eficiencia. Debido a la ajustada situación de oferta, los precios del petróleo deberían mantenerse permanentemente altos.
Oro y plata más importantes que nunca
En conjunto, el cierre del estrecho de Ormuz podría cambiar el orden global de un comercio integrado a una “escasez armada”. Para los inversores, por tanto, el oro y la plata son aún más importantes como cobertura.
A corto y medio plazo, los metales preciosos siguen, no obstante, en una corrección. En una fase de pánico y una crisis de liquidez en los mercados financieros, esto podría provocar temporalmente precios del oro y de la plata significativamente más bajos.
Desde el nuevo máximo histórico de 5.594 $ del 29 de enero, el se encuentra en una corrección o consolidación. La evolución de precios, inicialmente extremadamente volátil, se ha calmado en general aún más durante los últimos diez días. No obstante, según la situación informativa, el precio del oro todavía puede subir o bajar entre 100 y 200 $ de golpe y en cuestión de pocas horas.
Al máximo histórico de 5.594 $ se opone un mínimo de corrección de 4.402 $. Además, hay una serie de mínimos crecientes y, en 5.419 $, un máximo decreciente. Esto significa que el precio del oro vuelve a entrar en una consolidación triangular. El estocástico diario se dirige hacia la zona de sobreventa, mientras que la media móvil de 50 días, que sube con rapidez (4.947 $), se aproxima a la cotización actual como un importante nivel de soporte.
En definitiva, continúa el esperado baile alrededor de la marca redonda de 5.000 $, lo que sigue atestiguando cierta fortaleza en el precio del oro. Sin embargo, durante la semana, el metal precioso pareció cada vez más pesado. Si los alcistas no logran defender de nuevo el soporte en torno a 5.055 $, amenaza un rápido retroceso hacia 4.910 $. Dada la tensa situación del mercado, consideramos apropiada una postura defensiva: actualmente mantenemos de forma coherente una posición de “risk-off”.
Conclusión: oro: la consolidación continúa pese a la crisis
El cierre del estrecho de Ormuz debido a la escalada de la guerra con Irán desencadenó una cascada global que elevó el precio del petróleo hasta 120 $ y aterrorizó a los mercados financieros. La fuerte recuperación posterior de las bolsas y el profundo retroceso del mercado petrolero solo nos resultan comprensibles desde una perspectiva de sentimiento a corto plazo y de la relación put/call.
Demasiados participantes del mercado se habían cubierto en exceso y con demasiada rapidez o habían apostado por una subida del precio del petróleo. Las señales tentativas de desescalada desde Irán y las garantías de Trump provocaron entonces cierres de posiciones cortas y un giro en el mercado del petróleo. Sin embargo, tememos que Occidente siga negando la profundidad y las amargas consecuencias de una guerra en Oriente Medio. Esperamos que el precio del petróleo vuelva pronto a superar los 100 $ e incluso suba hasta 150 $ en las próximas semanas.
Como no podía ser de otro modo, las bolsas, junto con los metales preciosos, vuelven a mostrar cierta debilidad al final de la semana de negociación. El oro parece cada vez más pesado, mientras que el fuerte precio del petróleo vuelve a dominar los mercados. En conjunto, el sigue consolidando la brillante subida de los últimos meses y de los dos últimos años. Si aumentan los cuellos de botella en las industrias química y de semiconductores, amenazan crisis de fertilizantes y, por tanto, de alimentos. En ese entorno, vemos los precios de los metales preciosos moviéndose lateralmente o ligeramente a la baja. En cambio, es probable que los metales industriales y los productos agrícolas registren aumentos significativos de precio.
Si el precio del oro puede defender el soporte en torno a 5.055 $, los seguirán manteniendo el control en conjunto. Sin embargo, por debajo de esa marca existe el riesgo de una rápida caída hacia 4.910 $ y más abajo. Además, sigue habiendo un hueco de cotización abierto justo por debajo de 4.350 $.
En conjunto, seguimos en un enfoque de “risk-off” y esperamos nuevos acontecimientos con una elevada posición de liquidez.
Fecha: 13 de marzo de 2026
Escrito por:
Florian Grummes
Analista técnico, experto en metales preciosos
Fuente:
