3.16 Resumen de la reunión matutina de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 13 de marzo, el contrato 2605 de aluminio de la SHFE abrió en 25.130 yuanes/t, alcanzó un máximo intradía de 25.200 yuanes/t y un mínimo de 24.960 yuanes/t, y finalmente cerró en 24.965 yuanes/t, con una baja de 105 yuanes/t, o 0,42 %, respecto al cierre previo. Técnicamente, las medias móviles mantuvieron una disposición alcista, con SMA5 (25.121,02) > SMA10 (25.117,08) > SMA20 (24.911,32) > SMA40 (24.600,18) > SMA60 (24.389,26). Las medias móviles de corto plazo (5/10 días) siguieron por encima de las de medio y largo plazo, lo que indica una tendencia alcista a medio plazo. Sin embargo, la media móvil de 5 días estaba solo ligeramente por encima de la de 10 días y giró a la baja, lo que sugiere cierto debilitamiento del impulso alcista de corto plazo. En el gráfico de velas de 4 horas, el MACD pasó a histograma verde (DIFF: 282,97, DEA: 296,81, STICK: -27,69). La línea DIFF cruzó por debajo de la DEA, formando un cruce de la muerte, lo que indica un debilitamiento del impulso alcista de corto plazo y presión correctiva sobre los precios. En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de unos 305.000 lotes, 640 lotes menos que en la sesión diurna. El 13 de marzo, el aluminio LME abrió en 3.525 $/t, subió hasta un máximo de 3.528,5 $/t, cayó hasta un mínimo de 3.420,5 $/t y cerró en 3.439 $/t, con una baja del 2,66 % respecto al día anterior. El volumen negociado fue de 33.592 lotes, 8.639 lotes menos, mientras que el interés abierto se situó en 680.000 lotes, con una caída de 5.382 lotes.
Panorama macroeconómico: La inflación subyacente del PCE de EE. UU. en enero subió en términos interanuales conforme a lo esperado, mientras que el PIB real del cuarto trimestre del año pasado fue revisado inesperadamente con una fuerte baja. En concreto, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. subió un 0,3 % mensual en enero, en línea con las expectativas; el aumento interanual fue del 2,8 %, mientras que los analistas habían previsto anteriormente que se mantuviera sin cambios en el 2,9 %. (Bajista ★) El informe de estadísticas financieras de febrero del banco central mostró que, al cierre de febrero, el saldo de la oferta monetaria amplia (M2) se situó en 349,22 billones de yuanes, un 9 % más interanual; la financiación social agregada aumentó en un total acumulado de 9,6 billones de yuanes en los dos primeros meses, 316.200 millones de yuanes más que en el mismo período del año pasado; y los nuevos préstamos en RMB totalizaron 5,61 billones de yuanes en los dos primeros meses. (Alcista ★)
Fundamentales: Según las estadísticas de SMM, la tasa de operación de los tochos de aluminio cayó con fuerza en febrero, 9,2 puntos porcentuales intermensuales, hasta el 41,4%, y descendió 7,7 puntos porcentuales interanuales. Se espera que la producción china de tochos de aluminio repunte con fuerza en marzo hasta alrededor de 1,5 millones de toneladas, con una tasa de operación que se recuperaría hasta cerca del 55,7%, probablemente volviendo al nivel de temporada alta observado en el mismo período de años anteriores. Según el sitio web oficial de Alba del 15 de marzo, Aluminium Bahrain (Alba) ha iniciado de forma segura y ordenada el proceso de parada de las líneas de cubas 1, 2 y 3, que representan el 19% de su capacidad total de 1,623 millones de toneladas, con el objetivo de optimizar el uso del inventario existente de materias primas de Alba y priorizar la operación estable de las líneas de cubas 4, 5 y 6.
Mercado de aluminio primario: El contrato 04 de aluminio en la SHFE fluctuó en niveles altos tras la apertura del viernes pasado. Los elevados precios del aluminio reprimieron la demanda aguas abajo y la demanda general de compras siguió siendo débil, mientras que las primas del mercado continuaron suavizándose. Las primas del mercado siguieron bajando desde la apertura. El viernes pasado, las cotizaciones y los precios de transacción predominantes del mercado se concentraron entre -20 yuanes por tonelada y el precio promedio. El viernes pasado, el índice de disposición a vender en el mercado del este de China fue de 3,32, sin cambios semanales; el índice de disposición a comprar fue de 2,55, con una caída semanal de 0,02. El viernes pasado, la actividad comercial en el mercado del centro de China siguió débil. Al coincidir con el fin de semana, la disposición de compra del mercado mejoró ligeramente, pero, limitada por los altos precios del aluminio, las empresas transformadoras aguas abajo siguieron mostrando poco entusiasmo por retirar mercancía, y el volumen real de operaciones fue limitado, con reposición solo por parte de comerciantes cuando las primas eran bajas. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron alrededor de la paridad con el precio del centro de China, hasta un descuento de 20 yuanes por tonelada frente a ese precio. El viernes pasado, el índice de disposición a vender en el mercado del centro de China fue de 2,67, sin cambios semanales; el índice de disposición a comprar fue de 2,34, con una caída semanal de 0,02.
Materia prima de aluminio secundario: Las continuas fluctuaciones de los riesgos geopolíticos llevaron al aluminio primario al contado a retroceder 140 yuanes por tonelada el viernes pasado frente a la jornada anterior, y el mercado de chatarra de aluminio cayó en toda la línea. En cuanto al diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 13 de marzo, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan era de 3.560 yuanes por tonelada, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa era de 2.646 yuanes por tonelada. Aunque actualmente es la temporada alta tradicional, afectada por una recuperación de los pedidos finales más débil de lo esperado y fuertes oscilaciones de precios, el ritmo de producción de las plantas chinas de chatarra de aluminio y de las empresas aguas abajo que utilizan chatarra se ha mantenido tibio, y la reposición real de materias primas ha quedado por debajo de las expectativas. En el frente normativo, las empresas de reciclaje secundario aún carecen de expectativas claras sobre las normas operativas específicas de la “facturación inversa”, y la circulación de chatarra de aluminio se perfila para endurecerse aún más. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio mantenga la próxima semana un rango de fluctuación alto y firme, con el rango principal para la chatarra tensa de aluminio triturado (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 20.600-21.400 yuanes/t (sin impuestos). El aluminio primario seguirá siendo el principal factor impulsor bajo la influencia de la situación geopolítica, y el riesgo de fluctuaciones de precios se está intensificando. Por el lado de la oferta, el suministro de mercancía se libera de forma constante, pero la incertidumbre normativa sigue pesando sobre la eficiencia de la circulación. Por el lado de la demanda, el ritmo de recuperación en la temporada alta es relativamente lento, mientras que los altos precios y las fuertes oscilaciones siguen reprimiendo la voluntad de compra. A corto plazo, debe prestarse mucha atención a la evolución de los precios del aluminio primario en medio de los avances de los conflictos geopolíticos, la recuperación de los pedidos aguas abajo y la aplicación de las políticas de reciclaje secundario, al tiempo que se debe prevenir el riesgo de una fuerte corrección desde niveles altos.
Aleación de aluminio secundario: En el mercado de futuros, el contrato 2604 de aleación de aluminio mostró el viernes pasado, en general, un patrón de apertura al alza, retroceso tras una rápida subida y aceleración de la caída hacia el cierre. Abrió al alza en 23.990 yuanes/t en las primeras operaciones y llegó a subir intradía hasta 24.060 yuanes/t antes de fluctuar a la baja. En la sesión de la tarde, los alcistas recortaron posiciones y los precios aceleraron su descenso, tocando un mínimo de 23.620 yuanes/t. Los precios rebotaron levemente hacia el cierre y finalmente cerraron en 23.655 yuanes/t, 335 yuanes/t menos que en la jornada anterior, lo que supone una caída del 1,40 %. El volumen negociado fue de 5.842 lotes, 1.020 lotes menos que en la sesión anterior; el interés abierto se situó en 5.679 lotes, con un descenso de 195 lotes. Técnicamente, el precio cayó por debajo del soporte de las medias móviles de corto plazo, lo que indica una creciente presión de corrección a corto plazo. Debe prestarse atención al soporte cerca del anterior mínimo de 21.755 yuanes/t por debajo. En el mercado al contado, las cotizaciones del mercado secundario de aleaciones de aluminio se mantuvieron en general estables el pasado viernes. Antes del mediodía, la volatilidad de los futuros se redujo y las empresas mostraron una disposición notablemente menor a ajustar precios, por lo que la mayoría de los productores optó por mantener las cotizaciones sin cambios y esperar. Por la tarde, a medida que los futuros fluctuaron a la baja, algunos productores comenzaron a recortar las cotizaciones en 100 yuanes/t. En cuanto a la demanda, los compradores aguas abajo siguieron realizando principalmente compras según necesidad inmediata, pero, en medio del retroceso de los precios del aluminio y ante la proximidad del fin de semana, algunas empresas mostraron una ligera mejora en el interés de compra, y las transacciones del mercado mejoraron algo frente al día anterior. A corto plazo, los costes de las materias primas siguen en niveles elevados, lo que aporta un soporte relativamente fuerte a los precios del ADC12; sin embargo, si los precios continúan subiendo, el efecto inhibidor de los altos precios sobre la demanda será cada vez más evidente. Al mismo tiempo, a medida que las tasas de operación se recuperan gradualmente, también se espera un leve aumento por el lado de la oferta. Se prevé que los precios del ADC12 fluctúen en niveles altos a corto plazo. De cara al futuro, se recomienda centrarse en el ritmo de liberación de pedidos aguas abajo, la presión sobre el mercado derivada del proceso de recuperación de la oferta y el impacto de la situación en Oriente Medio sobre los precios del aluminio.
Resumen del mercado del aluminio:En general, los riesgos macrogeopolíticos no han disminuido. Oriente Medio sigue en punto muerto, persisten las amenazas a la navegación por el estrecho de Ormuz y la prima de riesgo en la cadena mundial de suministro de aluminio se mantiene. En China, la demanda se ha recuperado gradualmente tras las vacaciones, con un repunte intermensual de la proporción de aluminio líquido y de las tasas de operación aguas abajo. La demanda de fotovoltaica, envases y red eléctrica fue sólida, la extrusión para construcción se recuperó lentamente y el apoyo de la demanda final se fortaleció gradualmente. En un contexto de continuo endurecimiento de la liquidez en la LME, el aluminio LME sigue mostrando impulso alcista, con un fuerte apoyo de los precios fuera de China, y probablemente mantendrá una estructura de backwardation a corto plazo. En cambio, China sigue en una fase de altos inventarios y fundamentos débiles en el mercado al contado, con un impulso alcista claramente más débil que en los mercados extranjeros. En medio de la divergencia entre los factores impulsores nacionales y externos, se espera que la relación de precios SHFE/LME siga debilitándose, y que los precios del aluminio fluctúen en niveles altos a corto plazo.
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