"El alza de las primas de la varilla secundaria de cobre impulsa la demanda de cátodos de cobre en medio de la escasez de oferta"

Desde el 4 de marzo de 2026, la varilla de cobre secundario pasó a cotizar con una prima de 200-400 yuanes/t frente al contrato de futuros más negociado. Al mismo tiempo, la diferencia de precio entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario se redujo bruscamente de unos 1.200 yuanes/t a alrededor de 300 yuanes/t, lo que hizo que la varilla de cobre secundario perdiera en gran medida su anterior ventaja económica como sustituto. En estas circunstancias, muchos usuarios finales, incluidas las empresas de alambres y cables, se vieron obligados a pasar a la compra de varilla de cobre catódico, impulsando así indirectamente la demanda de consumo de cátodos de cobre.

Recientemente, los precios de la varilla de cobre secundario siguieron fortaleciéndose, impulsados principalmente por dos factores. En primer lugar, los costes de las materias primas aumentaron de forma significativa. Desde la normalización de las políticas locales de apoyo industrial en el segundo semestre del año pasado, las empresas de varilla de cobre secundario se han mostrado más cautelosas respecto a las expectativas sobre las posteriores disposiciones fiscales y tributarias locales. Dado que los detalles concretos de aplicación seguían sin aclararse, la mayoría de las empresas optó por permanecer paralizada tras el Año Nuevo chino de 2026 y mantenerse a la espera, mientras que un pequeño número de empresas que reanudó la producción pasó a comprar chatarra de cobre importada o con impuestos incluidos en China para controlar posibles costes de cumplimiento fiscal. Esto provocó una liberación concentrada de la demanda de dichas materias primas, un aumento gradual de los tipos impositivos de las facturas y, en última instancia, elevó el coste total de adquisición de materias primas con impuestos incluidos. En segundo lugar, la recuperación de la oferta fue lenta. Afectadas por la incertidumbre sobre las políticas fiscales y tributarias y por la preocupación por operar de forma conforme, las empresas mostraron en general una baja disposición a reanudar la producción, con una escala limitada de compra de materias primas. La tasa de actividad del sector fue significativamente inferior a la del mismo periodo de años anteriores, lo que provocó una marcada contracción de la oferta de varilla de cobre secundario. Bajo el doble efecto del “impulso de costes” y la “contracción de la oferta”, los precios de la varilla de cobre secundario se fueron alejando gradualmente del anterior patrón de descuento y pasaron a cotizar con prima frente a los futuros.

Tras la Fiesta de los Faroles, las empresas downstream de alambres y cables reanudaron básicamente la producción normal, pero la ajustada oferta de varilla de cobre secundario no pudo satisfacer su demanda de compra, lo que las obligó a aumentar la proporción de adquisiciones de varilla de cobre catódico. Aunque los productores de varilla de cobre secundario insisten actualmente en cotizaciones con prima, las transacciones reales han mostrado divergencias: el precio medio final de transacción para las empresas terminales de alambres y cables se situó mayoritariamente cerca de la paridad, mientras que las operaciones a nivel de comerciantes generalmente implicaron descuentos de 300-500 yuanes/t. Esto indica que, si no hay margen suficiente para negociar los precios del alambrón de cobre secundario, tanto los usuarios finales como los comerciantes optarán por comprar alambrón de cátodo de cobre. En general, en un contexto de altas tasas impositivas en las facturas de las materias primas y de un entorno normativo que sigue siendo poco claro, se espera que los precios del alambrón de cobre secundario se mantengan en un nivel relativamente alto, y que la relación de precios entre este y el alambrón de cátodo de cobre, así como las decisiones de compra de los usuarios finales, sigan ajustándose dinámicamente conforme cambien los costos y la estructura de la oferta.