[Análisis de SMM] El mercado del tungsteno pasa a una fase de fluctuaciones en niveles altos; el sentimiento se torna cauteloso ante la intensificación de la pugna entre oferta y demanda

SMM, 13 de marzo:

Esta semana, el mercado interno chino del tungsteno mostró oscilaciones en niveles altos, con una competencia más intensa entre la oferta y la demanda. Varias minas sacaron productos a subasta durante la semana, pero las transacciones fueron deslucidas. Al 13 de marzo, los precios del tungsteno se mantuvieron en general estables, aunque el sentimiento del mercado se volvió extremadamente dividido. Los tenedores en la parte alta de la cadena se volvieron más reacios al riesgo y aumentaron los envíos, mientras que los compradores aguas abajo adoptaron una marcada postura de espera, reponiendo existencias principalmente mediante contratos a largo plazo y con muy pocas operaciones al contado. El mercado del tungsteno pasó bruscamente del anterior avance unilateral a un escenario de bajo volumen, con un fuerte contraste entre la reticencia de los tenedores a vender y la resistencia de la demanda aguas abajo a los precios altos.

Revisión de los precios del tungsteno esta semana: sacudida en niveles altos y reducción de las ganancias

Desde diciembre del año pasado, el mercado del tungsteno ha entrado en una rápida fase alcista. El 10 de marzo, los precios del mineral de tungsteno subieron 68.000 yuanes por tonelada estándar en un solo día, alcanzando un máximo histórico. Al 13 de marzo, los precios del mineral de tungsteno y del APT se han frenado y han entrado en una fase de consolidación lateral.

• Concentrado de wolframita SMM al 65%: cerró en 1,0505 millones de yuanes por tonelada estándar, sin cambios frente al día anterior y con un alza acumulada en el año del 131,6%.
• APT de SMM: cerró en 1,515 millones de yuanes por tonelada, sin cambios frente al día anterior y con un alza acumulada en el año del 126,1%.

Afectados por el sentimiento pesimista, algunos precios negociados del APT se suavizaron ligeramente durante la jornada, desplazándose el foco de negociación por debajo de 1,5 millones de yuanes por tonelada. Respaldados por unos costes elevados, los productores de polvo de tungsteno y de carburo de tungsteno mantuvieron estables sus cotizaciones.

• Polvo de tungsteno de granulometría media de SMM: cerró en 2.400 yuanes/kg, sin cambios frente al día anterior y con un alza acumulada en el año del 121%.

¿Por qué cambió bruscamente esta semana el sentimiento del mercado del tungsteno?

① Fracaso frecuente en las subastas de minas

El mercado prolongó su fuerte avance en la primera mitad de la semana, pero el sentimiento se volvió cauteloso rápidamente el jueves y el viernes. El principal detonante fue que tres minas de Hunan, Henan y Guangdong subastaron sucesivamente concentrado de tungsteno de baja ley del 11 al 13 de marzo. Un total de 200 toneladas estándar quedó sin vender, con transacciones muy limitadas.

Los altos precios y las condiciones de pago únicamente en efectivo aumentaron la presión financiera sobre los compradores, reduciendo el interés por las subastas. La mayoría de las fundiciones nacionales no pueden utilizar directamente mineral de baja ley, por lo que los comerciantes deben mezclarlo con mineral de alta ley antes de la entrega. Dado el desfase temporal entre la compra y la reventa, los comerciantes temían caídas de precios y pérdidas posteriores, lo que llevó al fracaso de las subastas.

② Venta por pánico en el mercado de chatarra de tungsteno, con una leve caída

Esta semana aumentó la presión por toma de ganancias en el mercado de chatarra de tungsteno, lo que hizo que los precios tocaran techo y retrocedieran.

• Barras de chatarra de tungsteno: cotización principal sin impuestos en 1.345 yuanes/kg, más de un 125 % al alza en lo que va del año y casi 5 veces frente a los niveles de 2025.
• Brocas de chatarra de tungsteno: cotizadas en 1.320 yuanes/kg, un alza del 128 % en lo que va del año y una baja de 20 yuanes/kg respecto al día anterior.

La chatarra de tungsteno proviene principalmente de herramientas mineras, cortadores CNC, hilo de tungsteno, componentes electrónicos y brocas de perforación petrolera. Qinghe, en Hebei, es el mayor centro de distribución de chatarra de carburo cementado de China y representa aproximadamente la mitad de la circulación nacional.

Tras la fuerte subida de precios y el endurecimiento de las políticas de facturación inversa (con un límite anual individual de 5 millones de yuanes), los pequeños talleres no calificados tuvieron que vender a precios más bajos a empresas con licencia, lo que presionó aún más los precios de la chatarra.

③ Divergencia entre las acciones de tungsteno y el mercado al contado; la caída bursátil afectó la confianza

El 13 de marzo, el sector del tungsteno se desplomó de forma generalizada por las ventas de quienes tomaban ganancias y la salida de capitales hacia activos refugio, arrastrando la confianza del mercado al contado.

Perspectiva:

En 2026, el mercado del tungsteno ha registrado un fuerte repunte desde comienzos de año. Aunque está respaldado por unos fundamentos de déficit de oferta, el mercado se sobrecalentó tras subir más del 100 % en apenas dos meses y medio. Los sectores aguas abajo, como el carburo cementado y la manufactura de productos finales, suspendieron compras por la presión de costes, pasando a pedidos pequeños y rígidos y reduciendo drásticamente la actividad comercial, lo que desencadenó un ciclo de retroalimentación negativa.

Corto plazo: afectado por las subidas excesivas, la resistencia aguas abajo a los altos precios, el enfriamiento del mercado bursátil y la toma de ganancias, el mercado del tungsteno entrará en una fase de consolidación bajo presión.

Medio y largo plazo: el cambio de ánimo a corto plazo no significa una reversión de tendencia, y la estructura de oferta y demanda sigue siendo ajustada.

• Oferta: continúan las cuotas mineras ajustadas y las estrictas inspecciones medioambientales. La primera tanda de cuotas mineras está prevista para abril, lo que podría aliviar temporalmente la escasez de oferta, pero no aumentará el volumen total.
• Demanda: sigue habiendo un sólido respaldo por la sustitución con hilo de tungsteno en fotovoltaica, el acopio militar, el aumento de la demanda militar en medio de los conflictos y el crecimiento del consumo aeroespacial.

La ampliación de la brecha global de oferta sustentará la tendencia a largo plazo. El mercado se mantendrá sólido en niveles altos. A corto plazo, la atención se centrará en la actividad de transacciones; a medio y largo plazo, habrá que observar las políticas mineras nacionales y la transmisión de los altos precios a lo largo de la cadena industrial.