¿Se ralentizará bruscamente en 2026 el crecimiento de la producción de concentrado de zinc fuera de China?

Noticias de SMM, 11 de marzo:

Tras el regreso de las vacaciones del Año Nuevo chino, recientemente se han publicado de forma sucesiva los informes del 4T de las mineras cotizadas fuera de China. 2025 fue un período de liberación concentrada de nueva capacidad en minas fuera de China. ¿Cuál fue la situación específica? ¿Qué se espera para 2026? Analicémoslo por empresa:

SMM recopiló estadísticas de producción de 16 grandes mineras fuera de China. Según los datos de producción divulgados, la producción combinada de zinc en mina de estas 16 mineras totalizó 5,3 millones de toneladas métricas en 2025, un aumento de 573.000 toneladas métricas frente a los 4,73 millones de toneladas métricas de 2024 (12,1%). ¡La producción de concentrado de zinc fuera de China registró un crecimiento significativo en 2025!

Por empresa:

Boliden: Por mina, la mina Tara reanudó la producción en el 4T de 2024 y continuó aumentando la producción en 2025, con una producción anual total de 75.800 toneladas métricas, un alza interanual del 1.094%; la mina Garpenberg de Suecia totalizó 101.700 toneladas métricas en 2025, una ligera caída interanual del 6%; la mina The Boliden Area de Suecia totalizó 43.100 toneladas métricas en 2025, un descenso interanual del 11%; la mina Zinkgruvan de Suecia totalizó 78.000 toneladas métricas en 2025, un descenso interanual del 5%; la mina Somincor de Suecia totalizó 110.600 toneladas métricas en 2025, prácticamente estable interanualmente.
Buenaventura: La producción de zinc en mina fue de 29.000 toneladas métricas en 2025, un aumento interanual del 2%. El informe reveló que la mina El Brocal de Perú casi no tuvo producción de concentrado de zinc en 2025, ya que los recursos de la mina se agotaron en el 1T de 2024 y la producción se detuvo a partir del 2T. La mina Uchucchacua de Perú produjo 26.200 toneladas métricas de mineral de zinc en 2025, un aumento interanual del 23%; la mina Tambomayo de Perú totalizó 0,27 toneladas métricas de mineral de zinc en 2025, un descenso interanual del 47%. En conjunto, la mina Uchucchacua aportó el principal incremento en 2025.
MMG: La producción de concentrado de zinc fue de 232.000 toneladas métricas en 2025, un aumento interanual del 5%. De esta cifra, Dugald River produjo 183.400 toneladas métricas de concentrado de zinc en 2025, un aumento interanual del 12%; la mina Rosebery produjo 48.500 toneladas métricas de concentrado de zinc en 2025, un descenso interanual del 13%. Sus previsiones de producción para 2025 eran de 170.000-180.000 y 45.000-55.000 toneladas métricas, respectivamente.
Newmont: La producción de concentrado de zinc fue de 231.000 toneladas métricas en 2025, un descenso interanual del 10%, principalmente debido a la caída de la ley en la mina Peñasquito. La guía de producción de la mina para 2026 es de 220.000 t.
Nexa: La producción total de concentrado de zinc fue de 315.600 t en 2025, un 3 % menos interanual. Nexa vendió, transfirió y cedió todos los derechos, títulos e intereses del complejo minero Morro Agudo a Casa Verde, y las actividades mineras atribuibles a Nexa cesaron el 30 de abril de 2024. Sin embargo, la mayor producción en minas como Aripuanã y El Porvenir compensó parcialmente la caída.
Pan American Silver Corp: La producción total de concentrado de zinc fue de 55.900 t en 2025, un 24 % más interanual. La guía de producción de zinc de la minera para 2026 es de 58.500-62.500 t.
Teck: Red Dog produjo 462.700 t de concentrado de zinc en 2025, un 16 % menos interanual. Afectada por la caída de la ley del mineral de zinc, la guía de producción de la mina seguirá disminuyendo en 2026-2027.
Vedanta: Zinc India, ubicada en la India, produjo un total de 1,109 millones de t de concentrado de zinc en 2025, un 2 % más interanual; Zinc International registró un marcado aumento en la producción de concentrado de zinc, entre ellas, la mina BMM produjo 42.000 t de mineral de zinc en 2025, un 8 % menos interanual, mientras que la mina Gamsberg produjo 184.000 t de mineral de zinc en 2025, un 61 % más interanual.
Glencore: La producción propia de zinc de todo el año totalizó 969.400 t en 2025, un 7 % más interanual, beneficiada principalmente por mayores leyes de zinc en el área minera de Antamina y el crecimiento de la producción en el área minera de McArthurRiver. Sin embargo, con el descenso de las leyes de zinc en Antamina y el cierre de la mina Lady Loretta en diciembre de 2025, su guía de producción para 2026 se ha reducido a 700.000-740.000 t.
Antamina: La producción de concentrado de zinc fue de 454.000 t en 2025, cerca de 200.000 t más que el año anterior. Según la guía de producción, se espera que la producción de concentrado de zinc de la mina caiga a unas 240.000-280.000 t en 2026, y que la guía de producción para 2027 siga bajando hasta unas 150.000-200.000 t.

Perspectivas para 2026
En 2026, la producción de concentrado de zinc en las principales minas fuera de China mostrará tanto aumentos como descensos. Del lado del aumento de la oferta, la nueva capacidad de Oz, Kipushi y Gamsberg seguirá incrementando la producción, aportando aumentos sustanciales. Se espera que el proyecto peruano de concentrado de zinc Romina inicie la producción este año, mientras que la mina Aljustrel de Portugal y la mina Endeavor de Australia reanudaron la producción en 2025 y, con más tiempo operativo en 2026, se prevé que su producción aumente en consecuencia. Sin embargo, la reducción de la producción de concentrado de zinc fuera de China también será significativa en 2026. Según las previsiones de producción, se espera que la producción anual de concentrado de zinc de Antamina disminuya en más de 250.000 t de contenido metálico interanual en 2026, mientras que se prevé que la producción de concentrado de zinc de Red Dog caiga en unas 50.000 t de contenido metálico interanual en 2026 debido al descenso de la ley del mineral. Con base en los datos anteriores, se espera que la producción de concentrado de zinc fuera de China aumente en unas 100.000 t de contenido metálico en 2026, con una desaceleración marcada del incremento frente a 2025. Además, a medida que la capacidad de zinc refinado fuera de China siga ampliándose este año, la probabilidad de que las importaciones chinas de concentrado de zinc continúen aumentando de forma significativa este año es relativamente baja.

(La información anterior se basa en la recopilación del mercado y en la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información proporcionada en este artículo es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la investigación de inversiones ni para la toma de decisiones. Los clientes deben actuar con cautela y no deben sustituir su juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.)