Las minas de plomo y zinc reanudan la producción, impulsando el suministro de concentrado de plomo y la actividad del mercado en marzo y abril

Oferta: avanzan las reanudaciones estacionales de la producción y se prevén aumentos marginales entre marzo y abril
Según datos de SMM, afectada por la pausa invernal tradicional, la producción en las minas de plomo-zinc de las regiones más frías de China comenzó a caer en enero. Tras las vacaciones del Año Nuevo chino en febrero, las minas empezaron gradualmente los preparativos para reanudar la producción, pero aún no habían recuperado su plena capacidad. Se espera que el suministro de concentrado de plomo en el norte de China siga mejorando entre marzo y abril.
En términos de producción, la producción de concentrado de plomo en febrero cayó unas 37.300 tm de contenido metálico intermensual. Además de haber menos días naturales, los cierres de minas durante las vacaciones del Año Nuevo chino suelen durar entre 7 y 30 días. Las minas que reanudaron la producción tras las vacaciones se estabilizaron gradualmente, convirtiéndose en la principal fuente del aumento de oferta en marzo; algunas minas permanecieron en pausa invernal hasta finales de marzo y no volverán a una producción normal hasta mediados de abril, mientras que unas pocas minas pequeñas y medianas siguen a la espera de permisos operativos de los reguladores.
SMM espera que la producción de concentrado de plomo en marzo se recupere hasta unas 130.000 tm de contenido metálico, un aumento de casi 40.000 tm de contenido metálico frente a febrero.

Mercado: liberación de inventarios retrasada y estrategias de compra divergentes
En cuanto a las transacciones, debido a la inestabilidad de la producción minera en febrero, la mayoría de las empresas aplazó temporalmente sus ofertas de venta, y en general los inventarios de concentrado de plomo no entraron en el mercado hasta que la producción se estabilizó en marzo. Aunque es poco probable que el patrón de oferta ajustada cambie a corto plazo, la volatilidad de los precios de los metales preciosos ha intensificado la actitud de espera entre las fundiciones, y el fenómeno previo de “compras de pánico” de concentrados de plomo con plata a costa de comprimir los TCs ya se había desvanecido a comienzos de marzo.
Ha surgido una divergencia regional: algunas fundiciones de pequeña escala en Hunan, Yunnan y otras regiones temían que la debilidad de los precios de los metales preciosos hiciera que los ingresos por subproductos fueran insuficientes para cubrir las pérdidas de procesamiento, y han recortado sus planes de producción de plomo primario o prolongado los ciclos de mantenimiento. Al mismo tiempo, la tolerancia de las fundiciones a unos TCs extremadamente bajos ha disminuido de forma significativa, reduciendo el margen de negociación en el mercado.
Importaciones y perspectivas de precios
En el primer trimestre de 2026, los precios de la plata en China generaron de forma inusual oportunidades de arbitraje para las importaciones, y la ampliación de los beneficios de importación de los concentrados de plomo con plata impulsó las importaciones de concentrados de plomo y de concentrados de plata con contenido de plomo en enero-febrero por encima del mismo periodo de años anteriores. A medida que las materias primas importadas fueron llegando gradualmente a las plantas, algunos productores pospusieron su demanda de compras al contado en el mercado nacional.
En cuanto a los precios, la plata aún no ha caído por debajo del nivel clave de soporte de 20.000 yuanes/kg, y el indicador pagadero del contenido de plata en el mineral de plomo-plata se ha mantenido estable a corto plazo tras varias rondas de aumentos. Si los precios de la plata se debilitan bruscamente y siguen débiles, el indicador pagadero del contenido de plata podría bajar ligeramente, y las cotizaciones de TC del concentrado de plomo podrían repuntar a medida que se debilite la demanda de metales preciosos.