El débil índice de empleo de EE. UU. y las preocupaciones por la inflación lastraron el sentimiento macro, haciendo caer el contrato de estaño más negociado en la SHFE [Revisión del mediodía del estaño de SMM]

El 9 de marzo de 2026, el contrato de estaño más negociado de la SHFE siguió los movimientos de la LME en la apertura matinal, se desplomó rápidamente y luego registró un ligero rebote en su nivel de precios, cerrando al mediodía en 378.890 yuanes/mt, un 3,62% menos. En la LME, el estaño a tres meses entró en una fase de consolidación tras la caída y se cotizó a 47.745 $/mt, un 4,61% menos.

En el frente macro, el informe de nóminas no agrícolas de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., publicado el viernes pasado, mostró que EE. UU. añadió 92.000 empleos no agrícolas menos en febrero, y la tasa de desempleo subió al 4,4%. Los datos rompieron las expectativas optimistas del mercado de que el empleo se estaba estabilizando, reavivando las preocupaciones sobre el mercado laboral. Aunque las cifras se vieron afectadas en parte por huelgas en el sector sanitario, la contratación se ha mantenido débil en los últimos meses, lo que indica que la desaceleración del empleo no fue un fenómeno de corto plazo ni localizado. Mientras el empleo se debilitaba, las presiones inflacionarias no cedieron. Los conflictos en curso en Oriente Medio siguieron impulsando al alza los precios de la energía y, junto con la incertidumbre sobre la política arancelaria del Gobierno de EE. UU., las empresas afrontaron la doble presión de mayores costes y expectativas inestables. La inflación en EE. UU. se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal durante cinco años consecutivos, y se está acumulando el riesgo de una nueva ronda de subidas de precios. Un empleo débil apuntaba a una desaceleración económica y a la necesidad de apoyo acomodaticio, pero la inflación elevada limitaba el margen de política; esta contradicción hizo que las expectativas del mercado sobre la trayectoria macro fueran más difusas. En materias primas, la inflación y los riesgos geopolíticos llevaron los fondos hacia sectores con mayores atributos de refugio, como la energía, sometiendo al sector de metales a presión por desvío de capital. Mientras tanto, las oscilaciones repetidas en la tendencia del dólar estadounidense y en las expectativas de recortes de tipos dejaron a los metales denominados en dólares sin una guía direccional clara, intensificándose la volatilidad.

En el mercado al contado, en medio de las frecuentes fluctuaciones recientes de los futuros, algunos proveedores suspendieron las cotizaciones y se mantuvieron al margen, a la espera de nuevas señales del mercado, y el interés general de negociación fue moderado. En el tramo downstream, cuando los precios cayeron anteriormente, el sentimiento de escasez se alivió en cierta medida; junto con la incertidumbre sobre las perspectivas, la mayor parte de la demanda de reposición se liberó en torno al nivel de 380.000. Aunque el precio del contrato más negociado siguió debilitándose, con un seguimiento de la demanda final aún lento, la digestión de inventarios en la cadena industrial no mostró una aceleración clara; esta mañana, el seguimiento se concentró principalmente en volúmenes pequeños y lotes reducidos.

En conjunto, múltiples factores —incluidos un entorno macroeconómico inestable, presiones inflacionarias, cambios reiterados en las expectativas sobre el dólar estadounidense y expectativas de una liquidez más restrictiva— se entrelazaron, dejando al sector de metales bajo presión de salidas en medio de la reasignación de activos. La digestión de inventarios en la cadena industrial aún no ha seguido el ritmo de las fluctuaciones del mercado, y se espera que el nivel central del precio del estaño descienda gradualmente a corto plazo. De cara a adelante, debe prestarse atención al resultado de la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. de la próxima semana y a las proyecciones económicas de marzo (SEP), así como al seguimiento efectivo del consumo final en medio de la situación turbulenta.