Según los datos de SMM, durante la primera semana de la temporada alta tradicional de «Marzo Dorado» (2-6 de marzo de 2026), el contrato de futuros de acero inoxidable más negociado (SS2604) mostró una fuerte tendencia de oscilación en niveles altos. Esto estuvo impulsado por la resonancia de las tormentas geopolíticas internacionales y el tono marcado por las políticas macroeconómicas de China. Al cierre de las 10:15 del 6 de marzo, el contrato cotizó al alza en 14.235 yuanes/mt (aprox. 2.063 $/mt), 85 yuanes/mt (aprox. 12 $/mt) (+0,60%) por encima del cierre del viernes pasado de 14.150 yuanes/mt (aprox. 2.051 $/mt). El mercado de esta semana se caracterizó por «fuertes expectativas pero débil realidad». Una repentina crisis global de la cadena de suministro y los firmes costes de las materias primas proporcionaron un sólido suelo para las valoraciones del mercado. Sin embargo, los elevados inventarios al contado y la presión inminente de la reanudación de la producción mantuvieron la cautela de los precios al intentar rupturas al alza.
Macroeconomía: una «súper semana macro» definida por la geopolítica y el apoyo de políticas
En el frente macroeconómico, fue sin duda una «súper semana macro», con señales excepcionalmente fuertes de China y del mercado global. A nivel internacional, surgió un «cisne negro» geopolítico cuando Irán afirmó que el estrecho de Ormuz estaba cerrado y amenazó con atacar a los buques que lo atravesaran. Este evento extremo desató de inmediato temores de una crisis global de la cadena de suministro y de un repunte de las expectativas energéticas. Posteriormente, funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. expresaron preocupación por los efectos de contagio de la guerra y un posible repunte de la inflación, enfriando significativamente las expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, en el mercado de materias primas, las operaciones impulsadas por la «cobertura contra la inflación» y las «disrupciones de la cadena de suministro» elevaron la prima general del sector de metales básicos.
En China, el informe de trabajo del gobierno presentado en las «Dos Sesiones» fijó el objetivo de crecimiento económico para 2026 en 4,5%-5%. Propuso explícitamente utilizar la regulación de capacidad y la definición de estándares para rectificar en profundidad la competencia «involutiva» (a muerte). Esta orientación de política aporta un fuerte apoyo basado en expectativas para la optimización del lado de la oferta en la manufactura tradicional china.
Fundamentales: inventarios cerca del pico, choque de oferta y demanda inminente
En términos fundamentales, los inventarios sociales muestran señales tempranas de estar alcanzando un pico, aunque el mercado pronto afrontará la prueba de un aumento de la ofertaLos últimos datos de SMM muestran que los inventarios sociales se situaron esta semana en 1,0164 millones de t, un leve aumento de solo 300 t frente a los 1,0161 millones de t de la semana pasada. La acumulación estacional de inventarios en torno a la Fiesta de la Primavera se ajusta plenamente a los patrones del sector y se mantiene dentro de las expectativas del mercado. Los comerciantes no han recurrido a ventas de pánico, manteniendo manejable la presión de inventarios a corto plazo.
Sin embargo, se está gestando un cambio en el lado de la oferta. La reducción de producción causada por el mantenimiento concentrado en las acerías chinas en febrero está llegando a su fin. A medida que las plantas entren en una fase de reanudación concentrada en marzo, se espera que la producción programada aumente con fuerza. Este repunte de la oferta chocará de frente con la recuperación de la demanda durante el periodo de «marzo dorado y abril plateado», lo que dará lugar a una reconfiguración por fases de la dinámica de oferta y demanda del mercado.
Costes: una sólida resiliencia alcista establece un suelo firme
En el lado de los costes, las materias primas siguieron mostrando una sólida resiliencia alcista, estableciendo una base firme para los precios de los futuros. Impulsados por el impacto continuado de las cuotas de mineral de níquel de Indonesia y las noticias sobre primas, los precios de las materias primas subieron de forma generalizada esta semana. A 6 de marzo, las cotizaciones del arrabio de níquel (NPI) de alta ley subieron a 1.088 yuanes/mtu (aprox. 158 $/mtu), y los precios del ferrocromo de alto carbono se ajustaron al alza hasta 8.600 yuanes/50 t (aprox. 1.246 $/50 t).
Aunque las acerías principales muestran actualmente una baja aceptación de los altos precios del NPI y se mantienen cautas en las compras —lo que se traduce en escasas transacciones reales en el mercado—, el segmento de materias primas tiene un margen mínimo para ceder en precio, dominado por las expectativas de una oferta de mineral ajustada y un sentimiento alcista. El ascenso sostenido de los costes al contado ha limitado eficazmente el riesgo bajista de los precios del acero inoxidable.
Perspectivas y estrategia
En conclusión, el mercado del acero inoxidable esta semana buscó un equilibrio en medio del intenso pulso entre «primas geopolíticas + apoyo de costes» y «inventarios de un millón de toneladas + expectativas de reanudación de la producción». Los cambios macroeconómicos desencadenados por la crisis del estrecho de Ormuz, junto con el mandato de las «Dos Sesiones» de China para frenar la competencia despiadada, han inyectado una enorme confianza a los alcistas en cuanto al sentimiento macroeconómico.
De cara a la próxima semana, el mercado entrará de lleno en la fase de verificación de la realidad de la temporada alta del «Marzo Dorado». El foco principal se desplazará hacia la implementación efectiva de las reanudaciones de producción de las acerías en marzo y el ritmo al que los usuarios finales aguas abajo absorben pedidos sustanciales. A corto plazo, se espera que los precios de los futuros mantengan amplias oscilaciones en niveles elevados, respaldados por la línea de costes. Se recomienda a los clientes del sector seguir de cerca la evolución geopolítica y el ritmo de reducción de inventarios al contado, y utilizar de forma racional herramientas de futuros para asegurar los márgenes de producción.
