Los estímulos geopolíticos y macroeconómicos intensificaron repetidamente el sentimiento y la volatilidad del mercado; las empresas downstream se mantuvieron mayormente al margen [Revisión del mediodía del estaño de SMM]

El 5 de marzo de 2026, tras tantear niveles más altos por la mañana, el contrato de estaño más negociado en la SHFE vio retroceder su nivel central hasta alrededor de 405.000 yuanes/mt y cerró al mediodía en 406.790 yuanes/mt, un 2,89% al alza. En la LME, el estaño a tres meses se cotizó temporalmente en 51.760 $/mt, un 1,09% al alza. Tras una fuerte caída, la SHFE y la LME entraron en una fase de consolidación. En un contexto de sentimiento macro mixto entre alcistas y bajistas, los futuros del estaño han registrado recientemente un marcado aumento de la volatilidad intradía.

Desde una perspectiva macro, los datos de PMI de EE. UU. a comienzos de 2026 mostraron expansión tanto en manufacturas como en servicios. En febrero, el PMI de servicios del ISM de EE. UU. subió a 56,1, máximo de más de tres años, con un fuerte crecimiento de la actividad empresarial y de los nuevos pedidos, y una aceleración del crecimiento del empleo. El PMI manufacturero del ISM se situó en 52,4, ligeramente por debajo del 52,6 de enero, pero aún en zona de expansión; sin embargo, las presiones de precios se intensificaron, y el índice de precios manufactureros de febrero alcanzó su nivel más alto desde junio de 2022, reflejando mayores aranceles a la importación y el encarecimiento de las materias primas. La combinación de un entorno económico en expansión y el aumento de las presiones de precios modificó las expectativas del mercado sobre la senda de recortes de tipos de la Reserva Federal, aportando cierto apoyo a corto plazo al índice del dólar estadounidense. La relativa resiliencia del dólar puede, en cierta medida, lastrar las valoraciones de las materias primas denominadas en dólares; por otro lado, un entorno de alta inflación también ha impulsado al capital global a buscar asignaciones en activos de cobertura contra la inflación. Esta expectativa de liquidez macro ha provocado directamente repetidos tira y afloja en los flujos de inversión en el mercado de materias primas actual.

En cuanto a los fundamentales, a medida que el contrato más negociado volvió a situarse por encima del umbral de 400.000 yuanes/mt, la disposición de compra de las empresas aguas abajo se enfrió de forma notable. En comparación con el ambiente de negociación activo de principios de esta semana, cuando el reabastecimiento se concentró en las caídas, el mercado al contado ha vuelto ahora a una postura de espera y observación debido a la falta de orientación direccional por parte de los futuros. La reducción de 400 mt en los inventarios de la bolsa ayer también confirmó indirectamente la capacidad subyacente del mercado para absorber oferta durante el retroceso previo de los precios.

En general, el desempeño del mercado a corto plazo sigue estando fuertemente impulsado por el sentimiento y los flujos de capital determinados por factores macro. Con los precios manteniéndose por encima de 400.000 yuanes, el tira y afloja entre alcistas y bajistas ha mantenido amplio el rango de negociación. Se espera que los precios del estaño mantengan una tendencia fluctuante a corto plazo. De cara al futuro, se debe seguir prestando atención al impacto de la situación en Oriente Medio en el extranjero sobre los recursos globales, así como a la absorción de la demanda real a lo largo de la cadena industrial del estaño.