Las perspectivas de los PGM mejoran a medida que se ajusta la oferta

3 de marzo de 2026

El mercado de metales del grupo del platino entra en 2026 con un tono más alcista de lo que muchos esperaban hace un año, impulsado por un suministro cada vez más ajustado y una recalibración de las preocupaciones sobre la demanda a largo plazo.

En declaraciones a African Mining, Incorporating Mining Mirror, Arnold van Graan, director de Investigación de Nedbank CIB, afirmó que el reciente repunte de precios refleja en gran medida cambios estructurales y no solo especulación a corto plazo.

«La visión general es sin duda más alcista que hace un año. Los precios de los MGP han subido de forma sustancial en los últimos meses y el principal motor detrás de ello es la oferta limitada», dijo. Según van Graan, el sector ha invertido por debajo de lo necesario en la recapitalización de minas durante más de una década, tras repetidos ciclos de materias primas que limitaron el gasto de capital. Ese legado está alimentando ahora directamente el riesgo para la producción futura.

«Nuestra visión es que, en el mejor de los casos, la oferta podría mantenerse plana durante los próximos tres años, y luego vemos que cae», explicó. «La única manera de frenar ese descenso es que el sector invierta capital para recapitalizar algunas de estas minas». Este panorama de oferta más ajustada choca con una perspectiva de demanda que ha demostrado ser más resiliente de lo previsto. Durante años, la preocupación dominante en el mercado de MGP fue el rápido crecimiento de los vehículos eléctricos de batería y la amenaza que esto suponía para la demanda de catalizadores de automoción. Esa narrativa se ha suavizado.

«Lo que hemos visto es que las expectativas de penetración de los vehículos eléctricos de batería se han moderado. Cada año se revisan a la baja las previsiones, y el resultado a largo plazo es que el mercado podría demandar más MGP de lo que se esperaba», dijo van Graan. En un mercado donde la oferta está limitada y la demanda se mantiene más fuerte de lo anticipado, añadió, cada vez más voces esperan déficits significativos durante los próximos cinco años.

«Eso es lo que impulsa el componente fundamental del repunte», dijo. Más allá de los fundamentales, dinámicas macroeconómicas más amplias también están influyendo. La volatilidad en los mercados globales y un giro hacia los activos reales han respaldado a los metales preciosos, y los MGP empiezan a atraer atención junto con el oro.

«Ha habido un alejamiento del dólar y de los bonos del Tesoro, y los inversores buscan activos alternativos», dijo. «Los MGP están empezando a atraer interés a raíz de eso». Desde una perspectiva sudafricana, subrayó que la certidumbre de las políticas sigue siendo clave para desbloquear la inversión. Aunque se trata de un tema recurrente en cada Mining Indaba, señaló que las recientes mejoras en la estabilidad energética y la logística son señales positivas.

«Hemos visto un gran cambio en Eskom, lo que ha sido positivo para los productores. También hemos visto mejoras en la logística y el ferrocarril», dijo. «Necesitamos continuar en esa trayectoria para mantener un clima de inversión que atraiga capital». El apetito de los inversores, añadió, está regresando a medida que se estabiliza la perspectiva a largo plazo.

«Durante algún tiempo, hubo dudas sobre las perspectivas a largo plazo de los MGP por el riesgo de los VE», explicó. «Al moderarse eso, hay un renovado interés en el sector». Otro catalizador es el giro geopolítico global hacia el aseguramiento de las cadenas de suministro de minerales críticos. Los MGP ocupan un lugar destacado en los debates sobre recursos estratégicos, atrayendo la atención de inversores que históricamente quizá no habían participado en el sector.

«Estamos viendo una nueva categoría de inversor entrar en este ámbito», dijo van Graan. «Los fondos soberanos y estratégicos están mirando los metales de una manera que antes no lo hacían. Eso es bastante positivo». Los MGP también mantienen un papel en la transición energética, especialmente en tecnologías de hidrógeno y pilas de combustible, aunque advirtió que este mercado evoluciona en ciclos de entusiasmo y consolidación.

De cara al futuro, dijo que la confianza, en última instancia, se sustenta en dos pilares. «Los inversores necesitan certidumbre normativa y fundamentos sólidos. Y los fundamentos de oferta y demanda de los MGP son bastante positivos a tres, cinco e incluso diez años». Para los productores que afrontan condiciones de oferta más ajustadas, la asignación de capital requerirá disciplina. «Siempre se trata de encontrar un equilibrio entre reinvertir en los yacimientos y devolver efectivo a los accionistas», dijo van Graan. «El mensaje clave es no excederse en los buenos tiempos».

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