Por Hillary Remy TheStreet
Actualizado 28 de febrero de 2026 19:19
El oro ha tenido unas semanas muy volátiles, pero Bank of America no se inmuta. El banco acaba de ajustar su objetivo de precio del oro a doce meses a 6.000 dólares la onza, incluso mientras el metal navega por algunas de las noticias de política más turbulentas del año.
Los analistas de Bank of America citaron la incertidumbre en torno al liderazgo de la Reserva Federal, los déficits fiscales persistentes y las bajas asignaciones estructurales de los inversores como los tres pilares detrás de esta previsión. Los futuros del oro se estaban negociando alrededor de 5.208 dólares la onza en el momento de la predicción.
Para los inversores que vendieron tras la caída provocada por la nominación de Kevin Warsh, el mensaje de Bank of America es claro. El banco cree que la venta fue exagerada y que el mayor movimiento para el oro en 2026 aún está por venir.
Lo que Bank of America está diciendo sobre el oro ahora mismo
La nota del 25 de febrero aborda directamente el factor Warsh. El 30 de enero, Trump anunció en Truth Social que nominaría a Warsh para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Fed. Este movimiento hizo que los futuros del oro cayeran un 6,4% el día del anuncio, con los precios bajando brevemente a 4.893 dólares la onza. Warsh sirvió como gobernador de la Fed desde febrero de 2006 hasta marzo de 2011 y se ganó una reputación de halcón, favoreciendo consistentemente tasas más altas para combatir la inflación durante ese período.
Pero los analistas de BofA dicen que la lectura bajista sobre Warsh está exagerada. En las últimas semanas, ha sonado más paloma, y el banco señala que el balance hinchado de la Fed complica cualquier giro halcón, independientemente de quién lo dirija. Los analistas escribieron que si la contracción cuantitativa reduce las reservas bancarias y se extiende a los mercados monetarios, sin consolidación fiscal, los inversores probablemente aumentarán su exposición al oro.
Las actas de la FOMC publicadas el 18 de febrero mostraron que la Fed mantuvo las tasas estables entre el 3,5% y el 3,75% en su reunión de enero, con los miembros divididos sobre el camino a seguir. El oro tradicionalmente sube durante períodos de incertidumbre política, miedo a la inflación y debilidad de la moneda, y en este momento están presentes las tres fuerzas.
Razones clave por las que BofA ve al oro alcanzando los 6.000 dólares en doce meses
- La incertidumbre en el liderazgo de la Fed bajo el nuevo presidente Kevin Warsh añade una nueva capa de riesgo político que históricamente favorece al oro.
- Los déficits fiscales de EE. UU., la deuda creciente y la inflación que aún se mantiene cerca del 3% son todos vientos de cola estructurales para el oro.
- Las entradas en ETF de oro alcanzaron un máximo histórico en septiembre de 2025, con 14.000 millones de dólares ingresando, un aumento del 880%
- La oferta minera está disminuyendo: Michael Widmer de BofA pronostica que los 13 principales productores de oro de Norteamérica producirán un 2% menos en 2026 en comparación con 2025
- Los inversores siguen estando infraponderados en oro, con individuos de alto patrimonio neto manteniendo solo el 0,5% de sus activos en el metal
Widmer: el oro está sobrecomprado pero aún subreinvertido
Michael Widmer, Jefe de Investigación de Metales de Bank of America, ha estado haciendo un argumento complementario junto a la llamada macro. A pesar de la histórica carrera del oro, Widmer ha argumentado que las asignaciones de los inversores siguen siendo demasiado bajas para considerar que el metal esté sobrecomprado en una base estructural. En su opinión, la subida ha sido una historia de precios, no aún una historia de posicionamiento.
Widmer señala al lado de la oferta como un impulsor subestimado. Su análisis sugiere que la mayoría de las previsiones del mercado para la producción minera de oro son demasiado optimistas, con los costos sostenibles totales ahora acercándose a 1.600 dólares por onza y apretando silenciosamente los márgenes de los productores más pequeños.
En el lado de la demanda, su argumento es igualmente directo. La dedolarización, las compras de bancos centrales, las presiones inflacionarias y las tensiones geopolíticas no están desapareciendo. En su marco, los mercados alcistas terminan cuando cambian los fundamentos, y ninguno de esos fundamentos ha cambiado aún.
Dónde se encuentra Wall Street respecto al oro en este momento
La llamada de Bank of America de 6.000 dólares se sitúa en un campo de toros abarrotado. La mayoría de los grandes bancos han elevado significativamente sus objetivos en las últimas semanas, aunque algunos permanecen más cautos.
JPMorgan elevó su objetivo para fin de año 2026 a 6.300 dólares por onza, proyectando compras de bancos centrales de alrededor de 800 toneladas este año y citando una tendencia continua y no agotada de diversificación de reservas.
UBS elevó su objetivo a 6.200 dólares por onza, desde 5.000, mientras presentaba un escenario alcista de 7.200 si los riesgos geopolíticos se escalan.
Wells Fargo recientemente elevó su rango para fin de año a 6.100 a 6.300 y le dijo a sus clientes que compren la caída.
No todos están en sintonía. James Steel de HSBC ha advertido que una reducción de las tensiones comerciales o cualquier consolidación fiscal podría aliviar parte de la prima de riesgo del oro y desencadenar una fuerte corrección, señalando que el banco ve un amplio rango de negociación para 2026 de 3.950 a 5.050.
Commerzbank elevó su objetivo de fin de año a 4.900 dólares por onza en enero, considerablemente por debajo de las previsiones más optimistas del mercado. UBS reconoce que la operación se ha vuelto más equilibrada, señalando un dólar más fuerte y una Reserva Federal potencialmente más restrictiva como riesgos a medida que avanzamos en 2026.
Posición de los grandes bancos sobre el oro en 2026
JPMorgan: objetivo de fin de año de 6.300 dólares; escenario alcista de 8.000 a 8.500 dólares
Wells Fargo: rango de fin de año de 6.100 a 6.300 dólares
UBS: caso base de 6.200 dólares; escenario alcista de 7.200 dólares; escenario bajista de 4.600 dólares
Bank of America: 6.000 dólares en 12 meses
Deutsche Bank / Societe Generale: 6.000 dólares a fin de año
Goldman Sachs: objetivo de fin de año de 5.400 dólares
HSBC / Commerzbank: promedio de mediados a altos 4.000; cautelosos con los riesgos a corto plazo
La plata podría rebotar por encima de 100 dólares pero enfrenta riesgos a corto plazo
Bank of America también se pronunció sobre la plata en la nota del 25 de febrero. El banco ve que la plata podría rebotar por encima de 100 dólares por onza, aunque señala más riesgos a corto plazo para el metal blanco en comparación con el oro.
El mercado de la plata ha registrado cinco años consecutivos de déficit estructural, con el déficit acumulado desde 2021 superando los 820 millones de onzas, aproximadamente igual a toda una producción anual global de minería. La demanda industrial de paneles solares, vehículos eléctricos y electrónica 5G continúa aumentando la presión sobre la oferta.
Si la relación oro-plata se comprime hacia su mínimo de 2011 de 32:1, la plata cotizaría por encima de 187 dólares por onza con un precio del oro de 6.000 dólares. BofA no está apuntando explícitamente a ese nivel, pero señala cuánto terreno tendría que cubrir la plata para ponerse al día con la ya histórica carrera del oro.
Qué aún podría salir mal para los toros del oro
Bank of America no ignora el lado negativo. El informe del 25 de febrero señala que un Warsh más moderado de lo esperado es un riesgo que podría inquietar a los mercados si alimenta las preocupaciones sobre la inflación, y advierte que cualquier mejora sorpresiva en los datos económicos de EE. UU. podría dar a la Fed razones para mantener las tasas más altas durante más tiempo, lo que pesaría sobre el oro.
Un repunte agudo del dólar estadounidense sigue siendo la amenaza técnica más inmediata. Los funcionarios de la Fed han señalado en las últimas semanas que hay poco apetito para ajustar la política dadas las condiciones resistentes del mercado laboral. Si ese tono se endurece, los rendimientos reales podrían aumentar y presionar los precios.
Aun así, la posición más amplia de BofA es que el caso estructural para el oro sigue intacto. Los analistas del banco argumentan que la compra por parte de los bancos centrales, los déficits fiscales y la subasignación de los inversores no son tendencias que se reviertan rápidamente, y que cualquier retroceso a corto plazo es más probable que atraiga a compradores que desencadene una reversión sostenida.
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