En 2026, la proporción de contratos a largo plazo para cátodos de cobre ha disminuido significativamente en comparación con años anteriores, lo que indica un cambio estructural en el patrón de comercio mundial de cátodos de cobre. Con menos volúmenes bloqueados en contratos a largo plazo, más suministros han entrado al mercado spot, lo que ha llevado a un aumento notable en la volatilidad de los precios y la incertidumbre en las direcciones de flujo.
Actualmente, los precios de compra de recursos de África y Sudamérica siguen siendo altos, y algunos contratos a largo plazo y ofertas spot aún se mantienen en niveles relativamente elevados. Sin embargo, ha habido un cambio claro en las condiciones macroeconómicas y las estructuras de inventario. Recientemente, los inventarios visibles a nivel mundial han experimentado una acumulación continua y significativa, y las bolsas SHFE, LME y COMEX mantienen una estructura de contango, lo que indica un suministro a corto plazo abundante y primas spot bajas.
En este contexto, las diferencias de precios regionales se han reducido y hay una falta de oportunidades claras de arbitraje en las ventanas de importación y exportación, lo que dificulta que los operadores encuentren destinos de venta ideales. La discrepancia entre los altos costos de compra y las bajas primas spot ha desacelerado el ritmo de ventas de algunos suministros, lo que ha resultado en un ambiente de negociación moderado.
Los participantes del mercado esperan que, a los niveles de precios actuales, los inventarios invisibles en puertos o zonas francas en regiones como África, Sudamérica y el Sudeste Asiático puedan seguir acumulándose, con algunos recursos potencialmente quedando temporalmente varados en mercados extranjeros.
De cara al futuro, si los precios del cobre se mantienen altos y los inventarios mundiales continúan creciendo, el mercado spot tendrá dificultades para formar un motor efectivo de reducción de inventarios, y la estructura de primas puede enfrentar una mayor presión a la baja. Antes de que el consumo de uso final muestre una mejora notable, es más probable que las primas spot bajen que suban.
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