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Publicado el: 27 de febrero de 2026, 6:15 p. m.
Resumen
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El oro alcanzó el rango de $4,000 a $5,000, pero la volatilidad en los 30-40 medios muestra que ya no es un refugio tranquilo.
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Los bancos centrales, especialmente China, continúan comprando de manera constante, dando soporte a largo plazo a los precios.
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Los flujos de los ETF de oro pueden mover rápidamente el mercado, haciendo que las oscilaciones a corto plazo sean más extremas.
El oro experimentó un fuerte repunte durante 2025 y principios de 2026. Los precios subieron abruptamente debido a que las tensiones globales, los riesgos electorales y la incertidumbre económica impulsaron a los inversores hacia activos seguros.
A finales de enero de 2026, el oro se disparó a nuevos máximos históricos, operando brevemente en el rango de $4,000 a $5,000 por onza durante una intensa compra. Este movimiento sorprendió a muchos operadores y generó titulares en los mercados financieros.
La subida no fue lenta y constante. Fue rápida y emocional. La compra por miedo y el trading por momentum ayudaron a impulsar los precios al alza en un corto período de tiempo. La demanda de refugio seguro regresó con mucha fuerza, pero al mismo tiempo, la velocidad del movimiento hizo que el mercado fuera inestable.
La volatilidad ya no es baja
Un cambio importante es la volatilidad. El oro solía considerarse estable en comparación con las acciones. Esa idea ahora está en entredicho. El Índice de Volatilidad del ETF de Oro del CBOE (GVZ), que mide las oscilaciones esperadas de los precios, aumentó bruscamente a finales de enero. Ha estado operando en el rango de los 30-40 medios. En el pasado, lecturas mucho más bajas eran lo normal.
Una mayor volatilidad significa movimientos diarios de precios más amplios. Esto hace que el oro sea atractivo para los operadores a corto plazo, pero también incrementa el riesgo. Se espera que un activo refugio proteja el valor, sin embargo, las fuertes caídas de precios ponen nerviosos a algunos inversores. En varias sesiones, el oro se movió cientos de dólares en muy poco tiempo. Ese tipo de movimiento no se siente estable.
Los bancos centrales siguen comprando
Incluso con grandes oscilaciones, los bancos centrales continúan apoyando el mercado. El Banco Popular de China extendió su racha de compras. Los informes muestran que el oro fue adquirido por decimoquinto mes consecutivo. Esta acumulación constante señala que algunos gobiernos aún confían en el oro como protección a largo plazo contra el riesgo cambiario y la tensión geopolítica.
La demanda de los bancos centrales crea una base sólida para los precios. Estos compradores suelen mantener el oro durante años, no meses. Eso reduce la oferta disponible en el mercado. Sin embargo, la compra oficial por sí sola no puede detener las correcciones de precios a corto plazo cuando los operadores deciden vender rápidamente.
El efecto de la Reserva Federal
Las tasas de interés siguen siendo un factor clave. El oro no paga intereses, por lo que los rendimientos reales más altos suelen presionar los precios. Los mercados han estado inciertos sobre los próximos pasos de la Reserva Federal. Algunos esperan recortes de tasas más adelante en el año, mientras que otros piensan que la política podría mantenerse restrictiva si la inflación se mantiene persistente.
Esta incertidumbre mantiene a los operadores especulando. Un dólar estadounidense más fuerte y las altas tasas reales pueden limitar las ganancias del oro. Por otro lado, cualquier señal de flexibilización podría impulsar los precios nuevamente al alza. La falta de una dirección clara hace que el oro sea más sensible a la publicación de datos económicos. Cada informe de inflación o dato de empleo genera una fuerte reacción en el mercado del oro.
Los inversionistas minoristas agregan combustible
La demanda minorista también jugó un papel importante en 2025. Las monedas y lingotes de oro experimentaron una fuerte compra cuando los precios subían rápidamente. Los volúmenes de negociación aumentaron bruscamente en los mercados de ETF y futuros. Pero cuando los precios retrocedieron, las ventas también aumentaron rápidamente.
Algunas tiendas de monedas reportaron grandes oleadas de vendedores que aseguraban ganancias después del gran repunte. Se decía que las refinerías operaban a alta capacidad debido a fuertes flujos en ambas direcciones. Esto muestra cómo las operaciones masivas pueden revertirse repentinamente. Cuando demasiadas personas se apresuran hacia el mismo activo, la salida también puede ser masiva.
¿Está en riesgo la corona de refugio seguro?
El oro todavía tiene un poderoso apoyo a largo plazo. Las compras de los bancos centrales, la tensión geopolítica y la incertidumbre política siguen siendo fuertes impulsores. Pero el carácter del mercado ha cambiado. Las grandes oscilaciones de precios y las reversiones rápidas hacen que el oro parezca menos tranquilo que antes.
El estatus de refugio seguro no solo se trata de que el precio suba. También se trata de estabilidad durante una crisis. Si la volatilidad se mantiene en el rango de mediados de los 30 a mediados de los 40 en el GVZ, algunas instituciones pueden preferir bonos gubernamentales a corto plazo o efectivo en su lugar. Esos activos pueden ofrecer menores rendimientos, pero proporcionan un valor predecible.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el oro subió tan bruscamente en 2025–2026?
El aumento de las tensiones geopolíticas, la incertidumbre política, las fuertes compras de los bancos centrales y las grandes entradas a los ETF de oro impulsaron los precios a máximos históricos.
¿Sigue siendo el oro más seguro que las acciones?
El oro aún se considera una protección durante las crisis, pero su volatilidad reciente muestra que puede moverse bruscamente, al igual que las acciones en períodos cortos.
¿Cómo afectan los bancos centrales al precio del oro?
Cuando los bancos centrales compran grandes cantidades de oro, reducen la oferta en el mercado y respaldan las tendencias de precios a largo plazo.
¿Qué papel desempeña un ETF de oro?
Un ETF de oro permite a los inversores obtener exposición sin poseer oro físico, pero la compra y venta de ETF puede aumentar las fluctuaciones de precios a corto plazo.
¿Podría el oro perder su estatus de refugio seguro?
Es poco probable que lo pierda por completo, pero la alta volatilidad y las cambiantes expectativas de tasas de interés pueden reducir su dominio en comparación con otros activos seguros.
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