El aluminio de la SHFE se consolidó marginalmente durante la sesión nocturna, con precios fluctuando ante la lenta reanudación de actividades en la cadena de consumo. [Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

2.27 Minutas de la Reunión Matutina SMM

Futuros: Durante la sesión nocturna del 26 de febrero, el contrato de aluminio 2604 más negociado de SHFE abrió a 23.705 yuanes/tm, alcanzó un máximo de 23.830 yuanes/tm, tocó un mínimo de 23.630 yuanes/tm y finalmente cerró a 23.780 yuanes/tm, con una caída de 65 yuanes/tm o 0,27% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles simples mostraron un patrón divergente: SMA5 (23.797,93) > SMA10 (23.737,66) < SMA20 (23.756,92) < SMA40 (23.830,94). En el gráfico de velas de 4 horas, las barras rojas del MACD continuaron (DIFF: -70,04, DEA: -122,26). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 252.000 lotes, 411 lotes menos que en la sesión diurna. El aluminio en LME abrió a 3.167,0 dólares/tm, alcanzó un máximo de 3.173,5 dólares/tm, tocó un mínimo de 3.113,5 dólares/tm y cerró a 3.141,5 dólares/tm, con una caída del 1,04% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 21.131 lotes, 224 lotes más, mientras que el interés abierto se situó en 683.000 lotes, 7.117 lotes más.

Frente Macroeconómico: El Ministerio de Comercio celebró una rueda de prensa regular el 26 de febrero. El portavoz He Yongqian respondió a preguntas sobre la próxima sexta ronda de consultas económicas y comerciales entre China y EE. UU., afirmando que ambas partes mantienen comunicación a diversos niveles a través del mecanismo de consultas económicas y comerciales China-EE. UU. (Alcista ★) Según la "Herramienta FedWatch" de CME, la probabilidad de que la Fed de EE. UU. recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos en marzo es del 4,0%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 96,0%. Para abril, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos es del 17,3%, la probabilidad de tasas sin cambios es del 82,1% y la probabilidad de un recorte acumulado de 50 puntos básicos es del 0,6%. Para junio, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos es del 43%. (Bajista ★)

Fundamentales: Tras las vacaciones, las tasas de operación de las extrusiones de procesamiento downstream mostraron un ritmo de recuperación constante. Las empresas de extrusión entraron gradualmente en la fase de reanudación de la producción, con tasas de operación repuntando significativamente en 11,5 puntos porcentuales respecto a los niveles prevacacionales hasta el 37%. La recuperación se aceleró, con la extrusión para construcción manteniéndose débil mientras la extrusión para vehículos mantenía altas tasas de operación; se espera una mayor recuperación la próxima semana. Excepto en el sector de aleaciones de aluminio primario, todos los demás sectores downstream se concentraron en reanudar la producción después de las vacaciones, con tasas de operación repuntando en diversos grados. Sin embargo, el progreso general fue relativamente lento y los pedidos de los usuarios finales no se liberaron por completo. Al entrar en marzo, a medida que se profundice la reanudación de la producción en la cadena industrial, se espera que la tasa de operación del sector se recupere a los niveles normales prevacacionales, mostrando una tendencia de repunte constante a corto plazo.

Mercado de Aluminio Primario: En la sesión matutina, el contrato de aluminio 2602 más negociado de SHFE fluctuó a la baja, con el centro de precios más alto que el día de negociación anterior. Influenciado por el diferencial de precios spot-futuros y el diferencial de precios entre contratos de futuros, algunos operadores entraron al mercado para construir posiciones. Las cotizaciones spot de aluminio continuaron al alza desde la apertura. Las cotizaciones principales se concentraron en el precio promedio hasta 30 yuanes/tm. El jueves, el índice de sentimiento de envío en el mercado del este de China fue de 2,81, un aumento de 0,15 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra se situó en 2,70, un aumento de 0,08 semanal. El aluminino A00 de SMM cerró a 23.520 yuanes/tm, 140 yuanes/tm más que el día de negociación anterior, con un descuento de 180 yuanes/tm frente al contrato 2603, 20 yuanes/tm más que el día de negociación anterior. Los precios del aluminio en SHFE subieron el jueves. En el mercado del centro de China, los tenedores mostraron una clara voluntad de vender en máximos. Sin embargo, en el período inicial de reanudación posterior a las vacaciones, las empresas de procesamiento downstream aún tenían inventario en mano y se vieron disuadidas por los altos precios del aluminio, lo que resultó en una débil demanda de reabastecimiento. La negociación general del mercado fue lánguida, con el volumen de negociación disminuyendo en comparación con los dos días anteriores. El precio de transacción real en el mercado del centro de China cayó de 23.520 yuanes/tm a 23.410 yuanes/tm. El jueves, el índice de sentimiento de envío en el mercado del centro de China fue de 2,60, un aumento de 0,06 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,13, una caída de 0,03 semanal. El aluminio del centro de China de SMM cerró a 23.410 yuanes/tm, 110 yuanes/tm más que el día de negociación anterior, con un descuento de 290 yuanes/tm frente al contrato 2603, 10 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de -110 yuanes/tm, ampliándose en 30 yuanes/tm respecto al día anterior.

Chatarra de Aluminio:El jueves, los precios spot del aluminio primario subieron respecto al día anterior. El aluminio A00 de SMM cerró a 23.520 yuanes/tm, y los precios de la chatarra de aluminio siguieron el aumento de los precios del aluminio primario. La chatarra de aluminio de la categoría UBC con entrega en el mercado del centro de China fue ofrecida principalmente a 17.000-17.500 yuanes/tm (excluidos impuestos), mientras que la chatarra de aluminio tense fue ofrecida principalmente a 19.200-19.900 yuanes/tm (excluidos impuestos). En términos de la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mixta libre de pintura en Foshan fue de 3.448 yuanes/tm el 26 de febrero, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense fue de 2.661 yuanes/tm. Después de las vacaciones del Año Nuevo Chino, la mayoría de los patios de chatarra reanudaron operaciones y envíos entre el octavo y décimo día del Año Nuevo Lunar. Aunque los inventarios de materias primas en las empresas de procesamiento de aluminio downstream cayeron a niveles bajos durante las vacaciones, creando demanda de reabastecimiento, las vacaciones del Año Nuevo Chino 2026 fueron más largas que en años anteriores, lo que llevó a un retraso en las actividades de reabastecimiento a gran escala. Esta semana, los envíos de chatarra de aluminio no mostraron signos claros de recuperación. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en máximos la próxima semana, con la chatarra de aluminio tense fluctuando principalmente en el rango de 19.000-19.600 yuanes/tm (excluidos impuestos). Por el lado de la oferta, los patios de chatarra reanudan gradualmente sus operaciones completas, y la liberación de oferta aumentará, pero las políticas de reciclaje continúan restringiendo la liquidez. Por el lado de la demanda, las empresas downstream están acelerando su ritmo de reanudación, y se espera que la demanda de reabastecimiento se libere lentamente. La lucha general entre vendedores y compradores persistirá. La actividad del mercado se recuperará gradualmente pero permanecerá lánguida. Se debe prestar mucha atención al progreso de la reanudación downstream, las tendencias de precios del aluminio primario y los cambios en las políticas de reciclaje, manteniéndose vigilante contra los riesgos de fluctuación de precios.

Aleación de Aluminio Secundario:En el lado de futuros, el contrato de aleación de aluminio secundario 2604 más negociado inicialmente cayó y luego subió el jueves. Abrió más alto en la sesión matutina pero fluctuó a la baja hasta los 22.600 yuanes/tm, luego se estabilizó y repuntó en la tarde, finalmente cerrando a 22.710 yuanes/tm, con un aumento de 60 yuanes/tm o 0,26% respecto al cierre anterior.

Resumen del Mercado de Aluminio: En general, desde una perspectiva macro, el aumento de las expectativas a corto plazo sobre las subidas de tipos de interés de la Fed estadounidense está fortaleciendo al dólar, mientras que las tensiones geopolíticas con Irán y las políticas arancelarias están incrementando la aversión al riesgo. Sumado a una desaceleración en la resiliencia económica de EE. UU. y una recuperación débil en la eurozona, el entorno macro global presenta un equilibrio frágil con alta volatilidad. Las presiones estacionales en los fundamentos siguen siendo prominentes. En el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en el mercado nacional están aumentando la producción de manera estable, mientras que la proporción de conversión de aluminio líquido se mantiene relativamente baja. En el lado de la demanda, las tasas de operación posteriores a las vacaciones de los materiales de procesamiento downstream se recuperan de manera constante. Sin embargo, debido al exceso de oferta estacional y a cierta acumulación de carga en las estaciones de ferrocarril, se espera que el inventario nacional de lingotes de aluminio alcance un máximo de más de 1,35 millones de toneladas después de las vacaciones, marcando un máximo de cinco años, lo que será un factor clave para suprimir los aumentos de precios. En resumen, es probable que el aluminio en la SHFE continúe moviéndose lateralmente a corto plazo.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo de inversión directo. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]

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