El Proyecto de la Gran Mina de Cobre de Brasil Registra Nuevos Avances, el Cobre de la LME y el Cobre de la SHFE Ligeramente a la Baja Durante la Noche [Acta de la Reunión Matutina sobre el Cobre de SMM]

Viernes, 27 de febrero de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre de la LME abrió a 13.317 $/mt, fluctuó dentro de un rango tras la apertura, luego tocó un mínimo de 13.168 $/mt antes de que el centro de precios subiera a un máximo de 13.348 $/mt y, finalmente, cerró a 13.259 $/mt, con una disminución del 0,68 %. El volumen de negociación alcanzó las 18.000 lotes, una disminución de 809 lotes respecto al día de negociación anterior; el interés abierto se situó en 316.000 lotes, una disminución de 4.795 lotes respecto al día de negociación anterior, y el rendimiento general se caracterizó principalmente por la reducción de posiciones largas. Durante la noche, el contrato de cobre 2604 más negociado de la SHFE abrió a 102.670 yuanes/mt, fluctuó a la baja tras la apertura hasta tocar un mínimo de 101.780 yuanes/mt, luego el centro de precios subió a un máximo de 102.880 yuanes/mt y, finalmente, cerró a 102.550 yuanes/mt, con una disminución del 0,15 %. El volumen de negociación alcanzó las 55.000 lotes, una disminución de 51.000 lotes respecto al día de negociación anterior; el interés abierto se situó en 186.000 lotes, un aumento de 1.437 lotes respecto al día de negociación anterior, y el rendimiento general se caracterizó principalmente por el aumento de posiciones cortas.
[Acta de la reunión matutina sobre el cobre de SMM] Noticias:
(1) El proyecto Furnas de Ero Copper en Pará, Brasil, una empresa conjunta con Vale Base Metals, logró un progreso clave en su desarrollo. El proyecto publicó recientemente su primera evaluación económica preliminar (PEA). Según la PEA, el proyecto Furnas será una operación minera a gran escala con cuatro áreas mineras independientes y una vida útil de la mina de 24 años. Durante este período, se espera producir aproximadamente 1,2 millones de toneladas métricas de cobre, 2 millones de onzas de oro y 9 millones de onzas de plata. La evaluación indica una producción anual promedio de cobre de 108.000 toneladas métricas durante los primeros 15 años de operación.
Al contado:
(1) Shanghái: El 26 de febrero, los precios al contado de los cátodos de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato actual del mes 2603 se cotizaron con un descuento de 320-150 yuanes/mt, con un descuento promedio de 235 yuanes/mt, una disminución de 55 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior; el precio de los cátodos de cobre n.º 1 de SMM osciló entre 101.380 y 102.210 yuanes/mt. En la sesión matutina, el contrato de cobre 2603 de la SHFE disminuyó gradualmente, luego se estabilizó y rebotó. Abrió a 102.490 yuanes/mt, cayó ligeramente tras la apertura antes de subir, luego volvió a caer desde 102.550 yuanes/mt hasta un mínimo de 101.650 yuanes/mt antes de comenzar a subir. Posteriormente, fluctuó entre 102.260 yuanes/mt y 102.500 yuanes/mt, cerrando a 102.490 yuanes/mt. El diferencial de contango entre los meses cercanos osciló entre 420 y 350 yuanes/mt. El margen de beneficio de importación para el contrato del mes actual del cobre de la SHFE osciló entre una pérdida de 610 y 500 yuanes/mt. Mirando hacia el día de hoy, se espera que los descuentos al contado para el cobre de la SHFE sigan bajo presión. Aunque el sentimiento de compra y venta intradiario rebotó ligeramente, con algunas empresas downstream que han comenzado a reanudar la producción y entrar gradualmente al mercado para consultar y comprar, el mercado en general sigue limitado por el aumento sostenido de la oferta. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, el diferencial de contango entre los meses cercanos se mantuvo en el rango de 420-350 yuanes/mt, y la voluntad de los proveedores de enviar a los almacenes de entrega persistió, continuando desviando la liquidez al contado. Mientras tanto, tanto las llegadas de cobre importado como nacional continuaron, mientras que las operaciones downstream no se han reanudado completamente, lo que lleva a un desajuste entre la oferta y la demanda que impulsó a que el inventario social continuara su tendencia de acumulación. Según SMM, el inventario social de cobre electrolítico en las regiones nacionales principales continuó su tendencia de acumulación posterior a las vacaciones, con un total de 531.700 toneladas métricas, a un nivel históricamente alto. Además, la salida de warrants de entrega no emparejados ejercerá una mayor presión sobre las primas/descuentos al contado. En general, el mercado se encuentra en la etapa inicial del reequilibrio de la oferta y la demanda posterior a las vacaciones, con la presión de la oferta dominante. Se espera que los descuentos al contado continúen bajo presión hoy.
(2) Guangdong: El 25 de febrero, los precios al contado de los cátodos de cobre n.º 1 en Guangdong frente al contrato del mes anterior se cotizaron con un descuento de 270-100 yuanes/mt, con un descuento promedio de 185 yuanes/mt, un aumento de 35 yuanes/mt respecto a ayer. El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 350-310 yuanes/mt, con un descuento promedio de 330 yuanes/mt, un aumento de 50 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. El precio medio de los cátodos de cobre n.º 1 en Guangdong fue de 102.185 yuanes/mt, un aumento de 260 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 102.040 yuanes/mt, un aumento de 275 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. En general, la reanudación de la producción downstream llevó a un aumento en el volumen de adquisiciones, los proveedores mantuvieron activamente los precios firmes e impulsaron los envíos, y la actividad comercial en general continuó mejorando.
(3) Cobre importado: El 25 de febrero, los precios de warrant fueron de 45-57 USD/t, precio fijado en marzo, con el precio promedio bajando 2 USD/t respecto al día hábil anterior; los precios B/L fueron de 42-54 USD/t, precio fijado en marzo, con el precio promedio bajando 1 USD/t respecto al día hábil anterior; el cobre EQ (B/L CIF) fue de 15-23 USD/t, precio fijado en marzo, con el precio promedio bajando 1 USD/t respecto al día hábil anterior. Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegaban a finales de febrero y principios de marzo.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 25 de febrero, el precio de cierre de futuros fue de 102.100 yuanes/t, bajando 280 yuanes/t respecto al día hábil anterior, mientras que la prima/descuento promedio al contado fue de -235 yuanes/t, bajando 55 yuanes/t respecto al día hábil anterior. El 25 de febrero, los precios de chatarra de cobre se mantuvieron planos en comparación mensual, con los precios de cobre brillante desnudo en Guangdong en 90.000-90.200 yuanes/t, sin cambios respecto al día hábil anterior. La diferencia de precio entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 2.854 yuanes/t, bajando 335 yuanes/t en comparación mensual. La diferencia de precio entre barra de cátodo de cobre y barra de cobre secundario fue de 1.295 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, muchas empresas de barras de cobre secundario planearon que los trabajadores regresaran a trabajar a partir del octavo día del Año Nuevo Lunar antes de las vacaciones, pero el desempeño posterior a las vacaciones mostró que muchas empresas de barras de cobre secundario indicaron que los trabajadores solo comenzaron a regresar el décimo día. Incluyendo el tiempo para calentar el horno y alimentar, los productos terminados más tempranos no estarían disponibles hasta principios de marzo, con la mayoría de las empresas de barras de cobre secundario retrasando la reanudación de la producción en 4-5 días en comparación con los planes previos a las vacaciones.
Precios: En el frente macro, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán progresaron favorablemente, pero persisten diferencias entre las dos partes, y el mercado está observando de cerca el proceso de negociación y la incertidumbre en torno a las políticas arancelarias. Además, la acumulación continua de inventarios en el LME mantuvo bajo presión los precios del cobre. En el lado fundamental, por el lado de la oferta, los cargamentos importados continuaron llegando, mientras que las llegadas de oferta doméstica se mantuvieron estables; por el lado de la demanda, la producción downstream se reanudó gradualmente y el consumo experimentó una ligera recuperación. En el lado de inventarios, al 26 de febrero, el inventario social de cobre en las regiones principales de China aumentó un 4,56% semanal respecto al martes. En general, se espera que los precios del cobre mantengan una tendencia fluctuante hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de inversión o investigación. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar el juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]