Producción de Mineral de Cobre de Chile Permanece Débil, Cobre en LME Repunta Fuertemente Mientras Cobre en SHFE Sube Ligeramente [Acta de Reunión Matutina de Cobre de SMM]

Miércoles, 25 de febrero de 2026
Futuros: El cobre de la LME abrió a 13.055 dólares/tonelada en la sesión nocturna. Tocó un mínimo de 13.052,5 dólares/tonelada al inicio de la sesión, luego el centro de los precios del cobre fluctuó al alza, alcanzando un máximo de 13.228 dólares/tonelada hacia el final de la sesión, y finalmente cerró a 13.195 dólares/tonelada, con una suba del 2,28%. El volumen negociado alcanzó 26.000 lotes, un aumento de 13.977 lotes respecto al día hábil anterior; el interés abierto fue de 317.000 lotes, una disminución de 1.210 lotes respecto al día hábil anterior, con una performance general caracterizada principalmente por el cierre de posiciones cortas. El contrato más negociado de cobre en la SHFE, el 2603, abrió a 101.650 yuanes/tonelada en la sesión nocturna. Tocó un máximo de 102.230 yuanes/tonelada al inicio de la sesión, luego el centro se movió a la baja tocando un fondo de 101.200 yuanes/tonelada, y finalmente fluctuó en un rango lateral para cerrar a 101.860 yuanes/tonelada, con una suba del 0,25%. El volumen negociado alcanzó 29.000 lotes, una disminución de 42.000 lotes respecto al día hábil anterior; el interés abierto fue de 123.000 lotes, una disminución de 7.789 lotes respecto al día hábil anterior, con una performance general caracterizada principalmente por el cierre de posiciones cortas.
[Acta de la Reunión Matutina de SMM sobre Cobre] Noticias:
(1) La estatal chilena Codelco espera que la producción en su mayor mina de cobre, El Teniente, se mantenga en el nivel bajo actual en los próximos años, mientras la empresa estatal lidia con los efectos continuos del peor desastre minero de Chile en décadas. Un funcionario de la empresa declaró recientemente que la producción anual de la mina El Teniente podría mantenerse alrededor de las 300.000 toneladas hasta finales de esta década. Esto es inferior a las aproximadamente 356.000 toneladas producidas en 2024. Un estallido de roca en julio, que mató a seis personas, obligó a la empresa a reconsiderar sus planes de minería en áreas más profundas de la mina. La perspectiva de una producción estancada en esta gigantesca mina subterránea subraya la actual situación de oferta ajustada, que es uno de los factores que impulsan los precios del cobre a máximos históricos. Grandes minas en Indonesia y la RDC también se están recuperando de graves interrupciones productivas, mientras que toda la industria enfrenta generalmente el desafío de la disminución de la calidad del mineral en medio de una creciente demanda del metal para cableado impulsada por la electrificación.
Al contado:
(1) Shanghái: El 24 de febrero, los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato actual 2602 se cotizaron con una prima de 120-380 yuanes/tonelada, con una prima promedio de 250 yuanes/tonelada, un aumento de 250 yuanes/tonelada respecto al día hábil anterior; el rango de precios del cátodo de cobre #1 de SMM fue de 100.830-102.080 yuanes/tonelada. En la sesión matutina, los futuros de cobre de la SHFE continuaron subiendo, durante la cual el diferencial de precio entre los contratos de cobre 2602 y 2603 de la SHFE cambió frecuentemente, fluctuando entre un contango de 500 y un contango de 360 yuanes/tonelada. La pérdida por importación para el contrato actual de cobre de la SHFE fue de alrededor de 500 yuanes/tonelada. Llegaron cargamentos de importación en su totalidad durante el período festivo, y se espera que esta tendencia continúe. Mirando hacia hoy, el inventario en el área de Shanghái aumentó significativamente en más de 80.000 toneladas durante las vacaciones, con el material doméstico existiendo principalmente en forma de warrants de futuros, y los suministros importados continúan complementando el mercado. Se espera que los precios al contado estén con descuento esta semana.
(2) Cantón: El 24 de febrero, los precios al contado del cátodo de cobre #1 en Cantón contra el contrato de primer mes estuvieron con un descuento de 300 yuanes/tonelada a una prima de 0 yuanes/tonelada, con un descuento promedio de 150 yuanes/tonelada, una disminución de 110 yuanes/tonelada respecto al nivel previo a las vacaciones. El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 380-340 yuanes/tonelada, con un descuento promedio de 360 yuanes/tonelada, una disminución de 200 yuanes/tonelada respecto al día hábil anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 en Cantón fue de 100.925 yuanes/tonelada, un aumento de 735 yuanes/tonelada respecto al día hábil anterior, mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 100.715 yuanes/tonelada, un aumento de 645 yuanes/tonelada respecto al día hábil anterior. En general, la significativa acumulación de inventario impulsó a algunos proveedores a descargar cargamentos urgentemente, bajando activamente los precios y llevando las primas al contado a la baja, con una actividad comercial general que se mantuvo lenta.
(3) Cobre importado: El 24 de febrero, los precios de warrant fueron de 45-51 $/t, QP marzo, con el precio promedio aumentando 20 $/t respecto al día anterior; los precios B/L fueron de 42-56 $/t, QP marzo, con el precio promedio subiendo 14 $/t respecto al día anterior; el cobre EQ (B/L CIF) fue de 15-25 $/t, QP marzo, con el precio promedio aumentando 4 $/t respecto al día anterior. Las cotizaciones se referían a cargamentos que llegarían a finales de febrero y principios de marzo.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 24 de febrero, el precio de cierre de futuros fue de 101.700 yuanes/t, un aumento de 1.300 yuanes/t respecto al día anterior, mientras que los primios/descuentos promedio al contado fueron de 250 yuanes/t, subiendo 250 yuanes/t respecto al día anterior. El 24 de febrero, los precios de chatarra de cobre aumentaron 1.200 yuanes/t en comparación con el mes anterior, con los precios de cobre brillante desnudo en Guangdong en 89.700-89.900 yuanes/t, un incremento de 1.200 yuanes/t respecto al día anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.269 yuanes/t, aumentando 232 yuanes/t en comparación con el mes anterior. La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de 1.470 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, las reanudaciones de producción posteriores a las vacaciones mostraron que los comerciantes de chatarra de cobre reanudaron gradualmente operaciones, mientras que la mayoría de los patios de chatarra de cobre y las empresas de barras de cobre secundario verían el regreso de los trabajadores a partir del 26 de febrero como muy pronto, con las reanudaciones más tardías sin superar el Festival de los Faroles.
Precios: En el frente macro, el Tribunal Supremo de EE. UU. declaró ilegales las grandes subidas de aranceles, aliviando el sentimiento de aversión al riesgo del mercado. En consecuencia, el índice del dólar estadounidense cayó, proporcionando vientos de cola para los precios del cobre. En el lado fundamental, la oferta experimentó una reposición continua de cargamentos importados, mientras que la oferta nacional fue principalmente en forma de warrants, lo que llevó a una oferta general laxa. En el lado de la demanda, el sentimiento comercial fue mediocre en el primer día de negociación, resultando en un patrón fundamental de oferta fuerte y demanda débil. En el lado de inventario, al 24 de febrero, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron un 43,81 % semanal respecto al nivel previo a las vacaciones, alcanzando un máximo de cinco años. En general, los vientos de cola macro proporcionaron impulso, pero la acumulación sustancial de inventario en el lado fundamental ejerció presión. En medio de un tira y afloja entre alcistas y bajistas, se esperaba que los precios del cobre mantuvieran una tendencia fluctuante hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]