Acta de la Reunión Matutina del 25 de febrero de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 24 de febrero, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2604, abrió a 23.580 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 23.710 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 23.535 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 23.550 yuanes/tonelada, con una caída de 85 yuanes/tonelada o 0,36% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles mostraron una alineación bajista, con SMA5 (23.539,09) < SMA10 (23.574,99) < SMA20 (23.705,11) < SMA40 (23.824,73). La vela MACD de 4 horas estaba en estado de cruce (DIFF: -167,20, DEA: -167,18). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 231.000 lotes, un aumento de 13.979 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en el LME abrió a 3.097,0 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.127,5 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.090,0 dólares/tonelada y cerró a 3.110,5 dólares/tonelada, con un aumento del 0,63% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 17.958 lotes, un aumento de 4.826 lotes, y el interés abierto fue de 675.000 lotes, un incremento de 6.516 lotes.
Frente Macroeconómico: Según el "FedWatch" del CME: la probabilidad de que la Fed de EE.UU. recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos en marzo es del 2,0%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 98,0%. La probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos para abril es del 15,9%, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 83,8% y la probabilidad de un recorte acumulado de 50 puntos básicos es del 0,3%. La probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos para junio es del 42,7%. (Bajista ★) La funcionaria de la Fed, Collins, declaró que los datos recientes de empleo son alentadores; el mercado laboral se suavizó el año pasado pero no estuvo débil; aunque el mercado laboral parece frágil, su estabilidad puede haber mejorado; busca más evidencia para confirmar que el proceso de desinflación se ha reiniciado; su visión de referencia es que la inflación debería retroceder más adelante este año. (Bajista ★)
Fundamentales: Según las últimas noticias del mercado: South32 Limited ofreció su contrato a largo plazo MJP para entrega a Japón en el segundo trimestre de 2026 a 220 dólares/tonelada, válido hasta el 27 de febrero de 2026. El 19 de febrero de 2026, Century Aluminum publicó sus resultados del cuarto trimestre de 2025. El informe mostró que los envíos de aluminio primario de Century Aluminum en el cuarto trimestre de 2025 disminuyeron un 14% trimestral, principalmente debido a caídas en la producción causadas por fallos en los equipos de su fundición en Islandia. Mirando hacia 2026, se espera que la capacidad inactiva de 50.000 toneladas en la fundición Mt. Holly reanude la producción en abril, alcanzando su capacidad total a finales del segundo trimestre; se prevé que la fundición de Islandia reinicie antes de lo planeado inicialmente, con reanudaciones de producción programadas para comenzar a finales de abril de 2026 y alcanzar casi la capacidad total a finales de julio. Según datos de la Cámara de Comercio China de Motocicletas, la industria motociclista china tuvo un buen comienzo en enero, con producción y ventas mostrando un crecimiento significativo interanual y mensual; las exportaciones de comercio exterior continuaron la fuerte tendencia de crecimiento del año anterior, con el volumen de exportación mensual alcanzando un máximo en varios años.
Mercado del Aluminio Primario:El aluminio SHFE 2602 fluctuó al alza en la sesión matutina, con el centro de precios más alto que el día de negociación anterior. Influenciado por el aumento en los precios del aluminio SHFE, el sentimiento general de compra aún estuvo por detrás del sentimiento de venta. Sin embargo, en general, afectado por el final de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el ánimo de transacción aumentó en comparación con el último día de negociación previo a las vacaciones. Las cotizaciones principales del mercado se concentraron entre un descuento de 20 yuanes/tonelada y el precio promedio. El martes de esta semana, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2.34, un aumento de 0.34 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2.31, un aumento de 0.25 semanal. El aluminio SMM A00 cerró a 23.390 yuanes/tonelada, 230 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, con un descuento de 160 yuanes/tonelada frente al contrato 2602, 40 yuanes/tonelada menos que el día anterior; con un descuento de 210 yuanes/tonelada frente al contrato 2603. Con las vacaciones del Año Nuevo Chino finalizadas, los comerciantes y empresas downstream en el centro de China reanudaron gradualmente sus actividades. La acumulación significativa de inventario de lingotes de aluminio y la reanudación laboral posterior a las vacaciones impulsaron una recuperación notable en la disposición a vender y comprar entre comerciantes y empresas de procesamiento. Sin embargo, como las vacaciones no habían terminado completamente, algunos comerciantes adoptaron una postura de esperar y ver, y las transacciones del mercado permanecieron lentas. Los precios reales finales de transacción en el mercado del centro de China oscilaron entre un descuento de 20 yuanes y una prima de 20 yuanes frente al precio del centro de China, con primas y descuentos disminuyendo a medida que los precios del aluminio subían. El martes de esta semana, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2.52, un aumento de 0.27 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2.14, un aumento de 0.24 semanal. El SMM del centro de China cerró a 23.310 yuanes/tonelada, 230 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, con un descuento de 240 yuanes/tonelada frente al contrato 2602, 40 yuanes/tonelada menos que el día anterior; con un descuento de 290 yuanes/tonelada frente al contrato 2603. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai fue de -80 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día de negociación anterior.
Chatarra de aluminio:El aluminio primario spot del martes de esta semana subió en comparación con el último día de negociación antes del Festival de Primavera, con el cierre spot A00 de SMM en 23.390 yuanes/tonelada. Los precios de la chatarra de aluminio siguieron el aumento en general el martes de esta semana. El martes de esta semana, la chatarra de aluminio UBC embalada se cotizó en el rango de 16.800-17.250 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó en el rango de 19.100-19.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan fue de 3.475 yuanes/tonelada el 24 de febrero, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 2.669 yuanes/tonelada. Los altos precios del aluminio suprimieron la demanda descendente; las empresas de procesamiento de aluminio descendentes tuvieron baja voluntad de acumulación de existencias, y el volumen de acumulación disminuyó significativamente en comparación con años anteriores. Además, el período de vacaciones del Año Nuevo Chino fue más largo que en 2025. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos esta semana, con una demanda descendente difícil de recuperar rápidamente. Se espera que el rango operativo principal para la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) aún se mantenga alrededor de 19.000-19.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). Dado que las vacaciones de los patios de chatarra de aluminio y algunas empresas de utilización de chatarra no han terminado, persisten las restricciones sobre el nuevo reciclaje de chatarra, lo que lleva a una liberación ajustada de la oferta. Combinado con los altos precios del aluminio, esto proporciona un soporte de fondo para los precios de la chatarra de aluminio. Además, la demanda descendente disminuyó en comparación con enero, y se espera que las transacciones del mercado permanezcan débiles. El estancamiento de oferta y demanda con ambas partes débiles probablemente continuará a corto plazo, con transacciones principalmente para necesidades rígidas de reabastecimiento. Es necesario monitorear de cerca el ritmo de reanudación de las empresas de procesamiento descendentes después de las vacaciones, y estar alerta ante el potencial de que el sentimiento del mercado se caliente nuevamente debido a las expectativas de reanudaciones posteriores a las vacaciones, lo que a su vez podría impulsar los precios del aluminio y llevar a una atmósfera de negociación persistentemente débil en el mercado de chatarra de aluminio.
Aleación de aluminio secundaria: En términos de futuros, en el primer día de negociación después de las vacaciones, la aleación de aluminio 2604 abrió en el punto más bajo de 22.070 yuanes/tonelada. En la sesión matutina, el sentimiento del mercado fue sólido, impulsando el precio hasta 22.460 yuanes/tonelada. Posteriormente, los futuros se movieron lateralmente, fluctuando entre 22.000 y 22.350 yuanes/tonelada por la tarde, y cerraron en 22.320 yuanes/tonelada, un aumento del 1,27% respecto al último día de negociación antes de las vacaciones. Durante el día, los bajistas redujeron principalmente sus posiciones, con el mercado en general aún en una fase de consolidación tras la caída previa. En el mercado físico, el precio del aluminio A00 subió 230 yuanes/tonelada a 23.390 yuanes/tonelada, y el precio SMM del ADC12 se incrementó en 100 yuanes/tonelada a 23.750 yuanes/tonelada. El sólido desempeño de los futuros en el primer día de negociación tras las vacaciones llevó a una recuperación del sentimiento del mercado, pero hubo cierta divergencia en las cotizaciones de las empresas de aluminio secundario. Algunas empresas, considerando que las operaciones de los compradores no se habían reanudado por completo, mantuvieron los rangos de cotización previos a las vacaciones, adoptando un enfoque de espera; otras aprovecharon la oportunidad para aumentar sus precios en 100 yuanes/tonelada. La atmósfera de consultas en el mercado se recuperó gradualmente, pero las transacciones reales siguieron siendo relativamente bajas, con el mercado aún principalmente en modo de espera. Dado que el período de parada de las plantas de aluminio secundario este año fue ligeramente más largo que el año pasado, se espera que la mayoría de las empresas reanuden la producción entre el octavo y el decimoquinto día del primer mes lunar, lo que lleva a una liberación más lenta de la oferta en la primera semana después de las vacaciones, proporcionando un apoyo temporal a los precios. Sin embargo, es probable que la recuperación de la demanda sea más gradual, con las compras de los compradores manteniéndose cautelosas y basadas en la necesidad hasta que los pedidos finales aumenten significativamente. En el lado de los costos, es necesario prestar atención continua a las fluctuaciones de precios de la chatarra de aluminio, cobre, silicio y otros materiales auxiliares, ya que la tendencia del aluminio primario sigue siendo una variable clave que influye en el sentimiento del mercado y el centro de precios. En general, en el período inicial posterior a las vacaciones, es probable que el precio del ADC12 continúe el patrón de movimiento lateral visto antes de las vacaciones. La dirección posterior dependerá de la coincidencia entre la oferta y la demanda después de la reanudación total de la producción y el desempeño de los precios del aluminio primario. Si hay una reposición de existencias escalonada combinada con un sólido desempeño del aluminio primario, hay espacio para una recuperación de los precios; de lo contrario, los precios pueden enfrentar una ligera presión, pero la tendencia general seguirá caracterizándose por el movimiento lateral.
Resumen del Mercado del Aluminio: En general, desde una perspectiva macroeconómica, el aumento actual en las expectativas de subidas de tasas de interés de la Fed de EE. UU. ha impulsado al dólar estadounidense, mientras que las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán y las políticas arancelarias han aumentado la aversión al riesgo. Junto con una desaceleración en la resiliencia de la economía estadounidense y una débil recuperación en la zona del euro, el entorno macro global se caracteriza por un equilibrio delicado y una alta volatilidad. Las presiones estacionales de debilitamiento en los fundamentos se han vuelto más pronunciadas. En el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio electrolítico tanto nacionales como en el extranjero están aumentando la producción de manera constante. En el lado de la demanda, se debe prestar atención al ritmo de reanudación de las empresas posteriores a las vacaciones. Actualmente, bajo la influencia de una sobreoferta estacional, el mercado espera generalmente que el inventario posterior a las vacaciones alcance un máximo de 1,3 millones de toneladas, llegando a un máximo de cinco años, lo que será el factor central que suprima los precios. En general, se espera que los precios del aluminio se muevan lateralmente a corto plazo.
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