Durante las vacaciones del Año Nuevo chino, los metales preciosos en el extranjero se vieron afectados por múltiples factores, como las políticas macroestadounidenses y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, mostrando los precios de la plata una tendencia de reversión en forma de V, con una caída inicial seguida de un alza. Al cierre del 23 de febrero, la plata spot de Londres se situó en 88,17 dólares por onza, un aumento de aproximadamente el 13,8 % respecto al precio de cierre previo a las vacaciones de 77,46 dólares por onza del 13 de febrero.
Debido al lastre de la caída de las acciones estadounidenses antes de las vacaciones y al debilitamiento de la liquidez, los metales preciosos en el extranjero continuaron su descenso a principios de la semana pasada, con la plata y el platino cayendo en algún momento por debajo de la media móvil de 60 días y el oro perdiendo la media de 20 días. Posteriormente, cuando Estados Unidos anunció que la tasa de crecimiento del PIB del cuarto trimestre no cumplió las expectativas, los metales preciosos detuvieron su caída y repuntaron. Después de que el Tribunal Supremo de EE. UU. fallara anular la mayoría de los aranceles impuestos el año pasado por la administración Trump y Trump anunciara inmediatamente un arancel adicional del 10 % sobre las mercancías importadas globalmente a EE. UU. en los próximos 150 días, se reavivaron las preocupaciones del mercado sobre los conflictos comerciales y la desaceleración económica. Sumado al estancamiento en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, que podría empeorar la situación en Oriente Medio, lo cual estimuló la demanda de refugio seguro, los metales preciosos se dispararon significativamente durante la sesión y recuperaron las pérdidas anteriores, liderando la plata las ganancias.
Durante las vacaciones del Año Nuevo chino de 2026, el suministro de plata refinada de las fundiciones de cobre, plomo y zinc mantuvo principalmente una producción estable, mientras que las grandes empresas downstream, como los fabricantes de nitrato de plata y aleaciones, suspendieron generalmente las operaciones por las vacaciones. Excepto algunas pequeñas y medianas empresas de materiales a base de plata, joyería y algunos usuarios industriales que procesaron pedidos urgentes con normalidad, el consumo downstream se estancó temporalmente debido a los factores vacacionales y a las condiciones del mercado de altos precios y primas de la plata.
Aunque varias fundiciones mencionaron la acumulación de inventario en fábrica después de las vacaciones, en comparación con años anteriores, la velocidad de desinventario para el inventario acumulado tras las vacaciones de 2026 fue más rápida. Algunos fabricantes transfirieron el inventario en fábrica a los almacenes sociales el primer día después de las vacaciones y se prepararon para la entrega o vendieron directamente con las primas del mercado. Se espera que los niveles de inventario en fábrica de las fundiciones disminuyan gradualmente a niveles seguros.
De cara a esta semana, aunque los aranceles de importación sobre el oro y la plata de grado de inversión están exentos, el impacto de la política en los activos en dólares estadounidenses y su impulso a la demanda de asignación de metales preciosos beneficiarán tanto a los precios del oro como de la plata. El mercado seguirá descontando el impacto de los aranceles de Trump. En el mercado spot, la demanda de inversión física en metales preciosos podría registrar nuevamente acumulación de existencias y compras urgentes ante las continuas alzas de precios. Algunas empresas downstream prevén adquirir bienes físicos en la bolsa tras la finalización de la entrega del contrato de febrero de SHFE, observando con cautela los altos precios con prima de las existencias circulantes después de las vacaciones.
Además, cabe destacar que la alta volatilidad de los precios de la plata a principios de 2026 y la presión de liquidez para coberturas provocada por el aumento de márgenes por la bolsa han llevado a los fabricantes intermedios de materiales con contenido de plata a sopesar entre mantener relaciones con clientes mediante pedidos con equilibrio o pequeñas pérdidas y detener la producción para limitar pérdidas. Aunque las empresas downstream reanudaron operaciones normales tras las vacaciones, la mayoría de empresas industriales básicamente no aceptaron nuevos pedidos durante el periodo festivo. Se espera que los pedidos posteriores a las vacaciones de nitrato de plata y productos intermedios de procesamiento electrónico/eléctrico sean moderados. Las transacciones spot están principalmente impulsadas por la demanda de inversión, con una rápida recuperación en el procesamiento de joyería y lingotes de plata de inversión. Los consumidores finales industriales actualmente tienen baja aceptación de los precios significativamente elevados y las primas spot posteriores a las vacaciones, por lo que realizan pedidos con relativa cautela. Después de las vacaciones, el mercado de metales preciosos está parcialmente activo pero en general débil. Además de las perturbaciones macroeconómicas y los cambios geopolíticos, posteriormente aún debe prestarse atención a los cambios de prima tras la entrega del contrato de vencimiento cercano de SHFE y si el bajo inventario en COMEX en el extranjero volverá a causar anomalías en los precios.
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