Reseña del Mercado del Estaño Durante las Vacaciones del Año Nuevo Chino 2026 y Perspectivas Posteriores [Análisis de SMM]

I. Revisión del Precio del Estaño Durante el Año Nuevo Chino

Durante las vacaciones del Año Nuevo Chino de 2026 (15 al 23 de febrero), el estaño en la SHFE permaneció cerrado, mientras que el estaño en el LME fluctuó en un rango lateral en niveles altos.

Retroceso previo a las vacaciones tras una rápida subida: en la semana anterior a las vacaciones, los precios del estaño subieron abruptamente debido a tres factores: expectativas de flexibilización macroeconómica en el extranjero, oferta nacional ajustada y reposición de inventarios justo a tiempo. Sin embargo, en el último día de negociación (13 de febrero), los datos de IPC de EE.UU. más fuertes de lo esperado reforzaron los temores de tasas de interés "altas por más tiempo", el dólar estadounidense se recuperó, las plantas downstream cerraron por las vacaciones y el capital de aversión al riesgo se retiró; el contrato más negociado de estaño en la SHFE cerró en 365.400 yuanes/tonelada, con una caída diaria del 7,05%.

Movimientos laterales durante las vacaciones: con la SHFE cerrada, el LME careció de un catalizador direccional claro. La demanda se encontraba en su temporada baja tradicional, lo que generó un enfrentamiento de "oferta ajustada, demanda débil". Se espera que el estaño en el LME se mantenga alrededor de niveles clave durante el receso.

II. Eventos Macroeconómicos Clave y Actualizaciones de la Industria

Cambio en la regla RKAB: el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia revirtió el ciclo de aprobación del RKAB (Plan de Trabajo y Presupuesto) de tres años a uno, efectivo desde 2026. Este cambio obligó a algunos mineros a volver a presentar sus solicitudes en el primer trimestre, ralentizando temporalmente las exportaciones.
Expectativas de cuota versus realidad: la Asociación de Exportadores de Estaño de Indonesia (AETI) indicó a mediados de enero que se espera que la cuota de producción minera para 2026 sea de aproximadamente 60 kt; las aprobaciones aún están bajo revisión.
Crackdown contra minas ilegales: Yakarta ordenó previamente el cierre de 1.000 minas de estaño ilegales en Sumatra.

Geopolítica: persisten las preocupaciones sobre la cadena de suministro tras los terremotos anteriores en Myanmar, mientras que la mina Bisie en la RDC sigue afectada por conflictos regionales. En cuanto a lo macro, los volátiles datos de inflación de EE.UU. y la política comercial de la administración Trump mantienen alta la incertidumbre.

III. Perspectivas Posteriores a las Vacaciones

Lado de la oferta: los cierres por el Año Nuevo Chino en febrero y el mantenimiento programado en la mayoría de las fundiciones nacionales reducirán la producción de lingotes de estaño. Las importaciones de mineral de Myanmar podrían recuperarse lentamente, pero la política de cuotas más estricta de Indonesia actúa como una limitante fuerte.

Lado de la demanda: a medida que los comerciantes y las plantas downstream de soldadura, electrónica y fotovoltaica reanuden operaciones, la compra justo a tiempo debería recuperarse gradualmente. No obstante, el precio absoluto del estaño sigue siendo históricamente alto, lo que probablemente frene la voluntad e intensidad de acumulación de inventarios downstream; el ritmo de recuperación de la demanda podría ser moderado.

Después de las vacaciones, se espera que el estaño en la SHFE se mantenga en unpatrón de amplias oscilacionesen niveles altos. Por debajo, la escasez de mineral y los bajos inventarios brindan un soporte sólido; por arriba, los precios elevados restringirán notablemente la absorción física. En general, se proyecta que el rango de negociación central del contrato más negociado de estaño en la SHFE esté entre360.000 y 400.000 yuanes/tonelada. Esté atento a la velocidad real de reinicio downstream, la fuerza de reposición de inventarios y la forma final de la política de exportación de Indonesia.