SMM 23 de febrero:
Futuros: Durante las vacaciones del Año Nuevo Chino (del 15 al 23 de febrero), el mercado de aluminio de la SHFE permaneció cerrado. El aluminio del LME mostró una tendencia en forma de V, cayendo primero y luego subiendo. Al 20 de febrero, el aluminio del LME abrió en 3.074 $/t, alcanzó un máximo de 3.119 $/t, un mínimo de 3.067 $/t, y finalmente cerró en 3.105,5 $/t, con una subida del 1,21% respecto al día anterior y aproximadamente un 0,49% por encima del precio de cierre previo a las vacaciones (13 de febrero).
Macro: Expectativas limitadas de ajustes arancelarios para metales en EE. UU., datos divergentes de PMI de EE. UU. y Europa.
El 16 de febrero, surgieron noticias de que la Casa Blanca está considerando reducir el alcance de los aranceles a las importaciones de metales debido a preocupaciones de que los altos aranceles dañan la manufactura downstream y los costos de los consumidores; sin embargo, el Secretario del Tesoro posteriormente declaró "no hay planes inmediatos para una eliminación integral", lo que sugiere ajustes políticos esperados limitados, que continúan apoyando el sistema global de precios del aluminio a corto plazo. El 20 de febrero, el PMI Preliminar de Manufacturas de S&P Global de febrero para EE. UU. fue de 51,2, frente a las expectativas de 52,6 y un valor previo de 52,4. El PMI Preliminar de Servicios de S&P Global de febrero para EE. UU. fue de 52,3, versus expectativas de 53 y un valor previo de 52,7. El PMI Preliminar de Manufacturas de la Zona Euro de febrero de 2026 se recuperó significativamente a 50,8 desde el 49,5 de enero, superando las expectativas del mercado de 50,0, marcando la primera vez que el índice supera la marca de 50 desde junio de 2022.
Fundamentos: Cierre de la planta de aluminio Mozal cataliza el ajuste de oferta, inventario doméstico de aluminio se acerca a máximo histórico.
En el mercado exterior, el cierre en marzo de la capacidad de 580.000 toneladas en la planta de aluminio Mozal propiedad de South32 se convirtió en el mayor catalizador del lado de la oferta durante las vacaciones; combinado con la falta de esperanzas de reanudación de producción bajo los altos precios de la electricidad en Europa y los retrasos en la nueva capacidad de Indonesia, la flexibilidad de la oferta global de aluminio se contrajo aún más. A nivel nacional, los proyectos de aluminio aumentaron la producción de manera estable, pero la producción general de febrero disminuyó en comparación con enero debido a menos días naturales en febrero. En el lado del inventario, se espera que el stock de lingotes de aluminio continúe acumulándose, con SMM pronosticando que el inventario posterior al Año Nuevo Chino (24 de febrero) alcanzará alrededor de 1,2 millones de toneladas, acercándose al máximo histórico de 2023 de 1,267 millones de toneladas; se espera que el inventario de finales de febrero alcance 1,3 millones de toneladas.
Exclusiva de la Encuesta de SMM:
Mercado Indonesio: Política y Cuotas Impulsan Doble Momento, Precios del Aluminio en Indonesia Permanecen Estables Durante el Año Nuevo Chino
Durante el período del Año Nuevo Chino de 2026, el mercado de aluminio indonesio continuó operando con normalidad. Esto ha sido confirmado por múltiples fuentes de la industria, quienes indicaron que las actividades de producción no se vieron afectadas durante las vacaciones.
Además, durante el Año Nuevo Chino, la Directora General de la Agencia Nacional de Desarrollo de Exportaciones, Fajarini Puntodewi, recibió a una delegación de la Asociación Indonesia del Aluminio (GALUNESIA) en la oficina del Ministerio de Comercio. La reunión se celebró para generar sinergias entre el gobierno y los actores de la industria, con el objetivo de impulsar el desempeño de las exportaciones indonesias de aluminio.
En cuanto a los precios, los precios indonesios de bauxita se mantuvieron estables y controlados, en aproximadamente 28-32 dólares por tonelada métrica. Según fuentes de la industria, esta estabilidad se atribuye a que el RKAB de bauxita para 2026 aún no se ha hecho público. En consecuencia, dada la incertidumbre en torno a la asignación de cuotas, los productores de bauxita han sido cautelosos al firmar contratos con las refinerías de alúmina. Les preocupa que sus cuotas RKAB puedan reducirse, o que la cuota total del RKAB de bauxita para 2026 sea inferior a la de 2025, lo que podría hacerles perder posibles subidas de precios. Como respuesta, los participantes del mercado actualmente prefieren firmar contratos a corto plazo mientras esperan el anuncio de las cuotas RKAB de bauxita para 2026.
Influenciados por el amplio inventario downstream en el extranjero y las lentas exportaciones de alúmina durante el Año Nuevo Chino, los precios FOB de la alúmina indonesia se han mantenido estables en las últimas semanas, en torno a los 308 dólares por tonelada métrica.
Mercado de la Bauxita: Mercado de la Bauxita Post-Vacaciones en Calma Chicha, Caída en los Precios de Intención de Compra Arrastra a la Baja los Precios del Mineral Importado
Lado del mineral: Al 23 de febrero de 2026, el índice de bauxita importada de SMM se reportó en 61,33, con una disminución de 0,16 dólares por tonelada métrica en comparación con el último día de negociación antes de las vacaciones (13 de febrero), principalmente debido a una mayor caída en los precios de intención de transacción de los compradores; el precio promedio FOB de Guinea de SMM se reportó en 37 dólares por tonelada métrica, con una disminución de 1 dólar por tonelada métrica respecto a los niveles prevacacionales; el precio promedio CIF de bauxita de Guinea de SMM se reportó en 60 dólares por tonelada métrica, con una disminución de 0,5 dólares por tonelada métrica respecto a los niveles prevacacionales; el precio promedio CIF de bauxita de baja temperatura de Australia de SMM se reportó en 58,5 dólares por tonelada métrica, con una disminución de 1 dólar por tonelada métrica respecto a los niveles prevacacionales; el precio promedio CIF de bauxita de alta temperatura de Australia de SMM se reportó en 55,5 dólares por tonelada métrica, con una disminución de 0,5 dólares por tonelada métrica respecto a los niveles prevacacionales. Aunque el mineral australiano se vio afectado por la temporada de lluvias, no se han producido transacciones reales aún, y las ofertas son escasas, pero los compradores reportaron menores precios de intención de transacción; el precio promedio CIF de bauxita de Malasia se reportó en 47 dólares por tonelada métrica, sin cambios respecto al último día de negociación antes de las vacaciones; el precio promedio CIF de bauxita (lavada) de Malasia se reportó en 59 dólares por tonelada métrica, con una disminución de 0,5 dólares por tonelada métrica respecto a los niveles prevacacionales; el precio CIF de bauxita de Ghana se reportó en 73 dólares por tonelada métrica, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el precio CFR de bauxita (Turquía) se reportó en 71,5 dólares por tonelada métrica, sin cambios desde el viernes pasado. Actualmente, la oferta nacional de bauxita es relativamente amplia, y los precios operan principalmente con estabilidad. Para el mineral nacional, aunque la región de Guizhou se vio afectada por fuertes lluvias y vientos durante el Año Nuevo Chino, hasta ahora no se han informado impactos en la minería y los envíos de las minas de la región; SMM continuará monitoreando la situación de producción y envíos del mineral nacional en la región de Guizhou. Según encuestas de SMM, la oferta nacional de bauxita fue amplia durante el período del Año Nuevo Chino, con el inventario en las refinerías de alúmina mantenido por encima de los niveles seguros. La voluntad de compra de las refinerías de alúmina es débil, y se espera que los precios tengan cierto margen adicional a la baja. Para el mineral importado, no se informaron transacciones de mineral importado durante el período del Año Nuevo Chino. Sin embargo, en el contexto de la caída de los precios del mineral, la voluntad de compra de bauxita por parte de las refinerías de alúmina sigue siendo débil. Con el inventario absoluto en niveles altos, la demanda de adquisiciones es débil, y los precios del mineral importado están bajo presión. SMM continuará monitoreando la producción en minas nacionales y extranjeras, los envíos portuarios y las tendencias de precios.
Mercado de la Alúmina: Mercados Nacional y Extranjero Resonan para Mantener la Estabilidad, la Alúmina Rinde Bien Durante las Vacaciones
Durante las recientes vacaciones del Año Nuevo Chino, el mercado de la alúmina en general mostró una tendencia de operación estable, sin fluctuaciones significativas ni en el precio ni en la oferta y la demanda. A nivel nacional, las actividades de producción de alúmina no se detuvieron por las vacaciones y continuaron al ritmo normal previo a la festividad. La mayoría de los productores mantuvieron una producción continua según sus planes establecidos, con operaciones estables en las líneas y altas tasas de operación, garantizando una oferta amplia en el mercado. Mientras tanto, la logística y el transporte fueron en gran medida fluidos, con una estrecha coordinación entre upstream y downstream, manteniendo operaciones ordenadas sin interrupciones de suministro o acumulación de existencias debido a las vacaciones.
En el mercado extranjero, las actividades comerciales de alúmina fueron relativamente lentas, sin que se registraran transacciones a gran escala durante las vacaciones. La sensación general fue de cautela. Afectados por las festividades internacionales y algunos participantes del mercado de vacaciones, la actividad del mercado spot disminuyó, y la diferencia de precios entre compradores y vendedores se mantuvo relativamente pequeña, manteniendo estable la tendencia de precios. En general, tanto a nivel nacional como en el extranjero, el mercado de la alúmina durante el Año Nuevo Chino exhibió una característica de oferta y demanda suaves pero operación estable, sentando una base relativamente estable para el mercado post-vacaciones.
Mercado de Aleaciones de Aluminio Secundario: Recuperación Gradual en la Oferta y la Demanda, se Espera que el Mercado de Aluminio Secundario Post-Vacaciones Continúe su Movimiento Lateral
Tras el final de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el mercado de aleaciones de aluminio secundario transitará gradualmente del estado prevacacional de "oferta y demanda débiles, precios estables" a una fase en la que entrarán en juego el ritmo de reanudación de la producción y la recuperación de la demanda. Dado que el período de parada de las plantas de aluminio secundario este año fue ligeramente más largo que el del año pasado, se espera que la mayoría de las empresas reanuden operaciones entre el octavo y el decimoquinto día del primer mes lunar. Se anticipa que la liberación de la oferta en la primera semana posterior a las vacaciones será lenta, proporcionando un soporte temporal para los precios. Sin embargo, es probable que la recuperación de la demanda sea gradual, con las compras downstream manteniéndose cautelosas y basadas en necesidades reales hasta que los pedidos terminales muestren un aumento significativo. En el lado de los costos, es necesario monitorear continuamente las fluctuaciones de precios de la chatarra de aluminio, el cobre, el silicio y otros materiales auxiliares. La tendencia del aluminio primario sigue siendo una variable clave que influye en el sentimiento del mercado y el centro de precios. En resumen, es probable que el precio del ADC12 continúe el patrón de movimiento lateral visto antes de las vacaciones en el período inicial post-vacaciones. La dirección posterior dependerá de la coincidencia entre la oferta y la demanda después de la reanudación total de la producción y el desempeño del aluminio primario. Si hay una reposición de existencias escalonada combinada con un mercado fuerte de aluminio primario, existe espacio para una recuperación de precios; de lo contrario, los precios podrían enfrentar una ligera presión, pero seguirán moviéndose principalmente de manera lateral.
Mercado de Materiales Auxiliares: La Reposición Downstream Impulsa las Materias Primas, los Materiales Auxiliares de Aluminio se Mantienen Generalmente Estables
Alrededor de las vacaciones del Año Nuevo Chino, los precios de los materiales auxiliares de aluminio se mantuvieron estables sin fluctuaciones significativas. Después de las vacaciones, las empresas downstream realizaron acopio y reposición de existencias, proporcionando un soporte notable para los precios de las materias primas clave de los ánodos precocidos, namely el coque de petróleo y la brea de alquitrán de hulla. En el lado de los costos, el soporte para los ánodos precocidos se fortaleció significativamente. Post-vacaciones, el fluoruro de aluminio contó con el respaldo de una leve reposición en aluminio, el apoyo de las exportaciones y los altos costos, pero el amplio inventario nacional y las compras cautelosas limitaron los aumentos de precios, resultando en fluctuaciones estables y limitadas.
En general, desde una perspectiva macro, las señales positivas y suaves de la llamada entre los líderes de Estados Unidos y China han aliviado temporalmente las tensiones del mercado respecto a las expectativas de fricción comercial, mejorando la aversión al riesgo. El progreso constante en la recuperación económica de la zona euro ha contrarrestado parcialmente la presión de la debilidad económica temporal de Estados Unidos, presentando un entorno macro global generalmente neutral a positivo que ofrece un trasfondo externo relativamente estable para los mercados de materias primas. Las debilidades estacionales de los fundamentos se están volviendo más pronunciadas. En el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio nacionales y extranjeros están aumentando gradualmente la producción. En el lado de la demanda, es necesario prestar atención al ritmo de reanudación post-vacaciones de las empresas downstream. Actualmente, bajo la influencia de una oferta estacional que supera a la demanda, el mercado espera ampliamente que los picos de inventario post-vacaciones alcancen 1,3 millones de toneladas métricas, un máximo de cinco años, lo que será el factor central que suprima los precios. En general, se espera que, post-vacaciones, los precios del aluminio muestren un patrón de descenso inicial seguido de un aumento a corto plazo. Se anticipa que el aluminio en la SHFE mantendrá una tendencia fluctuante, con un rango de negociación de 22.800 a 24.000 yuanes por tonelada métrica. Se espera que el aluminio en la LME negocie entre 3.080 dólares por tonelada métrica y 3.180 dólares por tonelada métrica.
![Los futuros de aluminio experimentaron una ligera corrección, y el ambiente de negociación en el mercado fue principalmente lento [Revisión de mediodía del aluminio al contado de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
