En las dos semanas previas al Año Nuevo Chino, el inventario social de cátodos de cobre de SMM solo registró una acumulación de 30.800 toneladas, marcando el nivel más bajo para el mismo período en los últimos cuatro años y situándose muy por debajo de las expectativas previas del mercado.
En los días previos al Año Nuevo Chino de este año, el proceso de acumulación de inventarios de cátodos de cobre se ralentizó significativamente. Incluso durante la ventana tradicional de acumulación previa a las vacaciones, el crecimiento de los inventarios se redujo notablemente. Particularmente durante la semana en que los precios del cobre tocaron límites mínimos, los inventarios nacionales de cátodos de cobre incluso experimentaron cierta reducción, rompiendo el patrón convencional de acumulación prevacacional.
El ajuste estructural en el lado de la oferta fue el motor principal detrás de la desaceleración en la acumulación de inventarios. En el lado de las importaciones, la ventana de exportación permaneció cerrada durante un período prolongado, lo que llevó a una disminución interanual significativa en las llegadas de cobre importado, manteniéndose ajustada la oferta general de material importado. La oferta nacional también se contrajo, estimándose la producción china de cátodos de cobre en febrero en 1,1435 millones de toneladas, una reducción de 35.800 toneladas (3,04% menos) en términos mensuales. Junto con la apertura de la ventana de exportación, el aumento de las exportaciones de cátodos de cobre desvió aún más la oferta disponible del mercado nacional.
En el lado de la demanda, los precios persistentemente altos del cobre continuaron suprimiendo el consumo downstream, resultando en una base alta para el inventario social. Posteriormente, una caída escalonada de los precios del cobre desencadenó una demanda concentrada de reabastecimiento por parte de los compradores downstream, compensando efectivamente la debilidad del consumo prevacacional. Esto también se convirtió en un factor clave que contribuyó a la desaceleración de la acumulación de inventarios.
En general, las llegadas insuficientes de importaciones, la contracción de la oferta nacional, junto con un consumo downstream relativamente fuerte, resultaron colectivamente en una acumulación de inventarios de cátodos de cobre prevacacional significativamente menor que en el mismo período de años anteriores. Durante el Año Nuevo Chino de 2026, varias categorías de productos semielaborados de cobre promediaron cierres vacacionales de 13 a 14 días, con una duración total básicamente plana en comparación con 2025. Durante y después del Año Nuevo Chino, se espera que la oferta nacional de cátodos de cobre disminuya interanualmente, combinado con el aumento de las exportaciones de las fundiciones durante el período vacacional, lo que ajustará aún más la oferta nacional. En el lado de la demanda, según SMM, la tasa de operación de las empresas de barras de cátodos de cobre esta semana fue del 56,64%, un descenso de 12,43 puntos porcentuales semanales, pero un aumento de 1,47 puntos porcentuales interanual en comparación con la semana previa al Año Nuevo Chino del año pasado. La tasa de operación del 13 al 19 de febrero fue del 13,08%. Actualmente, algunas empresas de la cadena de suministro no han realizado grandes acopios de materias primas, lo que deja cierto margen para la reposición de existencias. La tendencia del inventario posterior a las vacaciones dependerá en gran medida del ritmo de recuperación del consumo en la cadena de suministro. Si los precios del cobre se mantienen estables después de las vacaciones, los pedidos se recuperan gradualmente y las tasas de operación repuntan de manera constante, se espera que esto conduzca a una acumulación limitada de existencias sociales después de las vacaciones, manteniendo niveles generales bajos en comparación con los últimos años.
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