[Revisión de Precios] Esta semana, el mercado de la plata experimentó una volatilidad histórica y extrema. El precio de la plata del LBMA registró primero su mayor caída en un solo día de la historia el 30 de enero, luego se desplomó más del 15% durante la negociación del 2 de febrero, rompiendo por debajo del nivel de 72 dólares por onza, se recuperó ligeramente y se debilitó nuevamente. Esta ronda de volatilidad fue desencadenada por las preocupaciones sobre políticas hawkish tras la noticia de "Wash siendo nominado como el próximo Presidente de la Fed", lo que llevó a un colapso de precios cuando los especuladores alcistas se apresuraron a salir, creando un escenario de largos exprimiendo a largos. En el mercado de plata de SHFE, la estructura de backwardation previamente rara se estrechó esta semana a medida que la prima del mercado de Shanghái sobre el LBMA se amplió, y los lingotes de plata importados y las materias primas de plata cruda fluyeron lentamente hacia el mercado. Sin embargo, la disponibilidad en el mercado spot seguía siendo ajustada. La dirección de la tarifa diferida en la bolsa de oro ha sido consistentemente cortos pagando a largos desde el 25 de diciembre de 2025, y el volumen total de entrega física se mantuvo bajo. Respecto a la ratio oro/plata, se amplió significativamente durante el crash de la plata, acercándose a 60 veces, y al 4 de febrero, la ratio oro/plata del LBMA se recuperó ligeramente a 55 veces, desviándose significativamente de los mínimos anteriores. La plata exhibió una volatilidad mucho mayor que el oro durante el proceso de desapalancamiento.
[Pronóstico de Precios] Dado el actual entorno de alto riesgo de volatilidad extrema en los metales preciosos, los fondos especulativos podrían continuar entrando en el mercado la próxima semana. Después de las violentas oscilaciones de precios, los precios de la plata buscarán un nuevo equilibrio a medida que el mercado digiera las expectativas de política de la Fed estadounidense y la reevaluación de la plata física y en papel. Desde una perspectiva de flujo de fondos, después de tomar ganancias, los fondos largos se volvieron cortos. Algunos operadores del mercado mencionaron la posibilidad de que se inicie una liquidación en efectivo si ocurren incumplimientos en la entrega física de COMEX. El patrón de inventario decreciente y oferta ajustada no se ha revertido fundamentalmente. A nivel nacional, los precios físicos mostraron primas inusuales en comparación con los precios tanto de la bolsa de oro como de SHFE, con los proveedores notablemente reacios a vender. Se espera que las primas spot vean descensos limitados antes de las vacaciones del Año Nuevo Chino. A medida que las industrias downstream cierran gradualmente por las vacaciones y la compra justo a tiempo concluye, las primas del precio de la plata podrían retroceder gradualmente. La atención posterior debe permanecer en las perturbaciones geopolíticas y la guía de los discursos de los funcionarios de la Fed estadounidense respecto a las expectativas de tasas de interés reales.
[Datos Clave]
Alcista: El PMI Manufacturero de ISM de enero en EE.UU. fue de 52,6, superior al valor anterior y a las expectativas.
El Cambio de Empleo ADP de enero en EE.UU. fue de 22.000, inferior al valor anterior y a las expectativas.
Las Existencias de Petróleo Crudo de la EIA de EE.UU. para la semana que finaliza el 30 de enero fueron de -3,455 millones de barriles, inferiores al valor anterior y a las expectativas.
Bajista:
El PMI de Servicios Final de la zona del euro de enero fue de 51,6, inferior al valor anterior y a las expectativas.
Los próximos datos clave y noticias macroeconómicas a observar la próxima semana incluyen:
Este viernes, EE.UU. publicará el informe de Nóminas No Agrícolas de enero y los datos de tasa de desempleo, pero se debe tener en cuenta que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. ha advertido que el cierre parcial del gobierno podría retrasar la publicación de estos datos. Varios funcionarios de la Fed de EE.UU. tienen programado hablar intensamente, incluido el presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, quien hablará sobre las perspectivas económicas.
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