El Mantenimiento Concentrado de Alúmina Brinda Algún Apoyo a los Precios, pero la Estructura de Excedente es Difícil de Revertir, con Ganancias Limitadas [Comentario Matutino de Alúmina de SMM]

Comentario Matutino de SMM sobre Alúmina 3 de Feb.

Futuros:En la sesión nocturna, el contrato de futuros de alúmina 2605 más negociado abrió a 2.796 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 2.843 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 2.783 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 2.821 yuanes/tonelada, con una subida de 49 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El interés abierto aumentó en 270 lotes hasta 376.000 lotes, mientras que la negociación general del mercado se mantuvo cautelosa, aunque las paradas por mantenimiento y de producción en las refinerías de alúmina brindaron cierto apoyo a los alcistas. Técnicamente, el precio de cierre se situó por encima de las medias móviles MA5 (2.797,60), MA10 (2.756,70) y MA30 (2.762,23), lo que aportó cierto impulso alcista. Mientras tanto, el indicador DIF (3,87) del MACD cruzó por encima de la DEA (-3,49), formando un cruce dorado en niveles bajos, con el histograma en 14,73, lo que sugiere que se espera que los futuros de alúmina continúen operando en un estado de letargo a corto plazo.

Lado del Mineral:Al 2 de febrero de 2026, el índice de bauxita importada de SMM se situó en 62,42 dólares/tonelada, con una bajada de 1,96 dólares/tonelada respecto al día anterior, principalmente debido a la disminución de los precios de transacción previstos entre compradores y vendedores y a un descenso en los precios de la sosa cáustica en comparación con periodos anteriores. El promedio FOB de Guinea de SMM se reportó en 39 dólares/tonelada, sin cambios respecto al día anterior. El promedio CIF de bauxita de Guinea de SMM fue de 61 dólares/tonelada, sin variación respecto al día anterior. El promedio CIF de bauxita de baja temperatura de Australia de SMM fue de 60 dólares/tonelada, con una caída de 2,5 dólares/tonelada respecto al día anterior. El promedio CIF de bauxita de alta temperatura de Australia de SMM fue de 56 dólares/tonelada, con una bajada de 1,5 dólares/tonelada respecto al día anterior. El promedio CIF de bauxita de Malasia fue de 47 dólares/tonelada, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el promedio CIF de bauxita de Malasia (lavada) fue de 60 dólares/tonelada, con una bajada de 1 dólar/tonelada respecto al día anterior. El precio CIF de bauxita de Ghana fue de 73 dólares/tonelada, con una caída de 0,5 dólares/tonelada respecto al día anterior. El precio CFR de bauxita (Turquía) fue de 71,5 dólares/tonelada, con una bajada de 2 dólares/tonelada respecto al viernes pasado. En el lado del mineral nacional, la reanudación de la producción de bauxita en Shanxi fue activa, con una oferta relativamente abundante, lo que ejerce presión sobre los precios. En cuanto al mineral importado, los precios de transacción previstos recientemente entre compradores y vendedores disminuyeron en comparación con periodos anteriores, y las transacciones actuales del mercado fueron lentas. Algunas refinerías de alúmina reportaron planes de adquisición cautelosos ante la tendencia a la baja en los precios del mineral. SMM continuará monitoreando la producción en minas nacionales e internacionales, los envíos portuarios y las tendencias de precios.

Precios al contado:Al 2 de febrero de 2025, el índice de alúmina de SMM fue de 2.620,68 yuanes/tonelada, con una disminución semanal de 2,03 yuanes/tonelada. El índice de alúmina de Shandong de SMM fue de 2.550,3 yuanes/tonelada, bajando 0,41 yuanes/tonelada semanalmente. El índice de alúmina de Henan de SMM fue de 2.619,62 yuanes/tonelada, con un descenso de 1,17 yuanes/tonelada WoW. El índice de alúmina de Shanxi de SMM fue de 2.605,13 yuanes/tonelada, reduciéndose 1,61 yuanes/tonelada WoW. El índice de alúmina de Guizhou de SMM fue de 2.694,27 yuanes/tonelada, con una caída de 3,79 yuanes/tonelada WoW. El índice de alúmina de Guangxi de SMM fue de 2.675,4 yuanes/tonelada, disminuyendo 5,19 yuanes/tonelada WoW.

Reporte diario de diferencial de precios al contado-futuros:Según datos de SMM, el 2 de febrero, el índice de alúmina de SMM registró un descuento de 143,32 yuanes/tonelada frente al precio de transacción más reciente del contrato más negociado a las 11:30.

Reporte diario de warrants de almacén:El 2 de febrero, el volumen total registrado de warrants de alúmina aumentó en 11.100 toneladas respecto al día anterior, alcanzando 182.200 toneladas. El volumen total registrado en Shandong se mantuvo sin cambios respecto al día anterior en 7.796 toneladas, en Henan se mantuvo en 0 toneladas, en Guangxi permaneció sin cambios en 7.505 toneladas, en Gansu aumentó en 903 toneladas hasta 17.400 toneladas, y en Xinjiang incrementó en 10.200 toneladas hasta 149.500 toneladas.

Mercado internacional:Al 2 de febrero de 2026, el precio FOB de alúmina en Australia Occidental fue de 308 dólares/tonelada, la tasa de flete marítimo fue de 20,2 dólares/tonelada, y el tipo de cambio USD/CNY de venta rondaba 6,97. Este precio se traduce en un precio de venta aproximado de 2.665,08 yuanes/tonelada en los puertos nacionales principales, ligeramente superior al índice de alúmina de SMM en 44,4 yuanes/tonelada. Según cálculos del modelo SMM, la ventana de arbitraje de importación está cerrada.

Resumen:En general, hasta el jueves pasado, el inventario del mercado nacional de alúmina experimentó una ligera recuperación, manteniéndose la situación general de exceso de oferta. Actualmente, algunas refinerías de alúmina han iniciado mantenimiento, con empresas en varias regiones programando paradas de diferente escala, lo que ha llevado a una disminución en la tasa de operación de la industria y una reducción semanal de producción de 35.000 toneladas hasta 1,636 millones de toneladas. En el lado del inventario, debido al aumento de empresas en mantenimiento, el inventario de alúmina en fábrica disminuyó en 3.000 toneladas a 1,2408 millones de toneladas. El inventario de materias primas de las empresas de aluminio experimentó un ligero aumento a 3,603 millones de toneladas, principalmente debido a entregas continuas bajo contratos a largo plazo. El inventario de futuros, atraído por la fortaleza previa en los precios de futuros, registró una mayor disposición a la entrega, aumentando en 40.000 toneladas a 159.100 toneladas; mientras que el inventario en tránsito y en estación disminuyó en 30.000 toneladas a medida que las mercancías llegaban gradualmente a los usuarios finales. En general, aunque el ritmo actual de acumulación de inventarios se ha ralentizado en comparación con el período anterior, la presión general del inventario de la industria persiste, y el proceso de desinventario no ha cumplido con las expectativas. Posteriormente, se debe prestar atención a la implementación del mantenimiento empresarial. Si el lado de la oferta no logra continuar contrayéndose, se espera que el inventario mantenga una ligera tendencia de acumulación la próxima semana, y es probable que los precios spot de la alúmina se mantengan deprimidos. [Excepto por la información disponible públicamente, otros datos son derivados por SMM mediante procesamiento basado en información pública, comunicación de mercado y el modelo de base de datos interna de SMM, solo para referencia y no constituyen asesoramiento para la toma de decisiones.]