Acta de la Reunión Matutina del 3 de febrero de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 2 de febrero, el contrato de aluminio 2603 más negociado en SHFE abrió a 23.435 yuanes/t, alcanzó un máximo de 23.575 yuanes/t, tocó un mínimo de 23.145 yuanes/t y finalmente cerró a 23.530 yuanes/t, con una subida de 495 yuanes/t o 2,15% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, se rompió la tendencia alcista de las medias móviles de 20 y 60 días, con los precios cayendo rápidamente por debajo de ellas, dañando el patrón alcista a medio plazo y convirtiendo el soporte medio en resistencia. En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 239.000 lotes, un aumento de 1.140 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en LME abrió a 3.127,5 dólares/t, alcanzó un máximo de 3.127,5 dólares/t, tocó un mínimo de 2.979,5 dólares/t y finalmente cerró a 3.056,5 dólares/t, con una caída del 2,52% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 53.000 lotes, una disminución de 47,16 millones de lotes, mientras que el interés abierto fue de 703.000 lotes, un aumento de 1.997 lotes.
Frente Macroeconómico: El informe ISM indicó que el sector manufacturero estadounidense se expandió en enero a su ritmo más rápido desde 2022. El Presidente de la Fed de San Francisco proyectó que no habrá recortes de tasas este año, citando que el fuerte crecimiento económico requiere que las tasas se mantengan en niveles moderadamente restrictivos. (Bajista ★) Shanghái inició sustancialmente los trabajos de compra de viviendas de segunda mano para proyectos de vivienda asequible en alquiler. El Nuevo Distrito de Pudong, el Distrito de Jing'an y el Distrito de Xuhui sirven como las primeras áreas piloto. (Neutral)
Fundamentales: Según datos de SMM, el coste total medio con impuestos incluidos para la industria del aluminio de China en enero de 2025 cayó un 0,6% mensual y disminuyó un 19,5% interanual. Durante el período, los costes de la materia prima alúmina y del ánodo precocido material auxiliar disminuyeron, pero los costes de energía y de fluoruro de aluminio aumentaron, lo que llevó a un ligero retroceso en el coste total. El precio medio spot de aluminio A00 de SMM en enero fue de aproximadamente 23.641 yuanes/t (26 de diciembre de 2025 - 25 de enero de 2026). El precio medio mensual del aluminio subió 1.840 yuanes/t mensuales, expandiendo el margen de beneficio del aluminio a 7.500 yuanes/t. Si se calcula utilizando el precio medio mensual, el 100% de la capacidad operativa de aluminio doméstica fue rentable en enero.
Mercado de Aluminio Primario: En la sesión temprana, el contrato de aluminio 2602 de SHFE fluctuó a la baja, con su centro de precios más bajo que el día de negociación anterior. La caída de los precios del aluminio llevó a un ligero aumento del sentimiento de compra. Sin embargo, limitado por la proximidad de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el sentimiento general de compra downstream se mantuvo en un nivel bajo. Las transacciones principales del mercado se concentraron en un descuento de 20 yuanes/t a la paridad. Este lunes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,63, subiendo 0,10 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,18, subiendo 0,05 semanal. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 23.700 yuanes/t, bajando 960 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 220 yuanes/t frente al contrato 2602, que se redujo en 10 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. Los precios del aluminio continuaron cayendo, y con el fin de los controles relacionados con la protección ambiental en el centro de China, las empresas de procesamiento downstream aprovecharon la oportunidad para reponer existencias ligeramente. Sin embargo, en medio de altos precios del aluminio y expectativas bajistas, el sentimiento general de compra se mantuvo débil. Los proveedores mostraron un fuerte sentimiento de espera y claramente mostraron reticencia a vender, manteniendo los precios firmes. La circulación de oferta del mercado fue cautelosa. Finalmente, los precios de transacción real en el mercado del centro de China oscilaron entre un descuento de 10 yuanes/t y una prima de 10 yuanes/t frente al precio del centro de China. El lunes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,75, bajando 0,15 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,25, subiendo 0,2 semanal. El precio del centro de China de SMM cerró a 23.530 yuanes/t, bajando 950 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 390 yuanes/t frente al contrato de febrero de 2026, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El diferencial de precios Henan-Shanghái fue de -170 yuanes/t, reduciéndose en 10 yuanes/t respecto al día de negociación anterior.
Materias Primas de Aluminio Secundario:El lunes, los precios spot de aluminio primario se desplomaron en comparación con el día de negociación anterior, con el precio spot A00 de SMM cerrando a 23.700 yuanes/t. Los precios de la chatarra de aluminio siguieron la caída significativamente en general el lunes. El lunes, la chatarra de aluminio UBC embalada se cotizó en un rango de 17.150-17.550 yuanes/t (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó en un rango de 19.200-19.900 yuanes/t (sin impuestos). En términos de la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan fue de 3.608 yuanes/t el 2 de febrero, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de 2.694 yuanes/t. Después de que el aluminio de SHFE continuara cayendo durante la noche del viernes y experimentara una fuerte corrección a la baja durante el día del lunes, el contrato más negociado cerró con una caída del 9,01% en el día. Shanghái, Jiangsu, Shandong, Jiangxi y otras regiones ajustaron siguiendo de cerca los precios del aluminio, con rangos de corrección que variaron entre 400-600 yuanes/t. Recientemente, directamente afectado por las políticas de reciclaje y en el contexto de que la chatarra de aluminio se ve forzada a seguir los precios alcistas del aluminio, el mercado ya mostró una situación de "precios nominales sin transacciones reales". Las empresas de utilización de chatarra en provincias relacionadas se vieron forzadas a reducir o detener la producción, el sentimiento de compra downstream se vio afectado y las adquisiciones se realizaron según la necesidad. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos esta semana, con la chatarra de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) principalmente en un rango entre 19.100-20.000 yuanes/t (sin impuestos). En el contexto de los precios persistentemente altos del aluminio primario, sumado a las políticas de reciclaje que restringen la liquidez del mercado de chatarra de aluminio, los precios de la chatarra de aluminio recibirán más soporte de fondo. Sin embargo, con las repetidas restricciones de producción en el centro de China y las operaciones downstream persistentemente débiles, el patrón de oferta-demanda de "precios nominales sin transacciones reales" es difícil de cambiar, la demanda de acumulación de existencias es difícil de liberar, y el tira y afloja general entre vendedores y compradores se intensifica. Antes del Año Nuevo Chino, es necesario seguir de cerca las tendencias del aluminio primario, el progreso del levantamiento de las advertencias de protección ambiental en el centro de China y las paradas de producción y vacaciones previas a las festividades, mientras se permanece alerta contra un retroceso de los precios del aluminio después de una subida rápida, lo que podría impulsar correcciones en la chatarra de aluminio. La atmósfera de negociación del mercado permanecerá débil.
Aleación de Aluminio Secundario:En el mercado de futuros, el contrato de aleación de aluminio de marzo de 2026 abrió a 22.700 yuanes/t el lunes, luego fluctuó a la baja, con las pérdidas continuando ampliándose durante la sesión. Por la tarde, los precios cayeron further a 21.840 yuanes/t, tocando el límite de caída del 7%, básicamente borrando todas las ganancias desde enero. Impulsado por la caída de los precios de los metales preciosos y el debilitamiento de las expectativas macroeconómicas de recortes de tasas, el apetito por el riesgo retrocedió bruscamente, presionando a la baja todo el complejo de metales no ferrosos. Por el lado spot, el aluminio A00 se desplomó 960 yuanes/t respecto a la sesión anterior a 23.700 yuanes/t, mientras que el ADC12 de SMM se recortó 500 yuanes/t a 23.850 yuanes/t. La debilidad sostenida de los futuros forzó a los productores a acelerar las rebajas, ampliando las pérdidas intradía. La actividad de consulta mejoró, pero los acuerdos reales permanecieron débiles en medio de la rápida caída; los compradores downstream se mantuvieron al margen. Con la aproximación del Año Nuevo Chino, algunos fundidores a presión ya han cerrado, apretando la demanda, mientras que las materias primas más baratas han erosionado el soporte fundamental; se espera que los precios de la aleación de aluminio secundario permanezcan deprimidos a corto plazo. Por el lado de las importaciones, las ofertas de ADC12 en el extranjero el lunes cayeron 50 dólares/t semanalmente a 2.840–2.900 dólares/t; el spot doméstico cayó hacia 23.000 yuanes/t, manteniendo el margen de importación inmediato alrededor de 300 yuanes/t.
Resumen del mercado de aluminio: Factores: la caída del aluminio en la SHFE se debió a dos factores bajistas combinados. Primero, el fuerte descenso de los metales preciosos les restó atractivo como refugio, arrastrando la aversión al riesgo en el complejo de metales y presionando fuertemente al aluminio en la SHFE, un contrato clave de metales no ferrosos. Segundo, en el ámbito macro, el desvanecimiento de las expectativas de recortes de tasas en EE. UU. redujo las esperanzas de liquidez, acelerando la salida de activos de riesgo como las materias primas; sumado a las ganancias previas, la toma de beneficios intensificó la presión de venta y todo el sector no ferroso se desplomó. Demanda: los precios más bajos del aluminio aumentaron ligeramente el interés de compra, pero los cierres previos a las festividades mantuvieron la adquisición general limitada; los inventarios siguieron acumulándose y la tasa de conversión de aluminio líquido siguió cayendo, sin resolver el desequilibrio estructural entre oferta y demanda. En general, el riesgo de volatilidad a corto plazo en el aluminio de la SHFE y en el sector no ferroso ha aumentado notablemente. Los precios podrían verse further afectados por los cambios en la política de la Fed, y las oscilaciones podrían amplificarse. Monitoree de cerca los movimientos del mercado y los cambios regulatorios, opere de manera racional y conforme a la normativa, y gestione prudentemente las posiciones y el riesgo.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o investigación; los lectores deben tomar decisiones cautelosas y no utilizarlo como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por el lector no está relacionada con Shanghai Metals Market.]
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