2.2 Acta de la Reunión Matutina de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 30 de enero, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2603, abrió a 24.365 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 24.720 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 24.240 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 24.600 yuanes/tonelada, con una ganancia de 40 yuanes/tonelada o 0,16% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 24.939 > MA10: 24.536 > MA20: 24.416,25 > MA30: 23.805,17), y el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando barras rojas (DIFF: 266,41, DEA: 263,64). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 275.000 lotes, 9.950 lotes menos que en la sesión diurna. El aluminio en la LME abrió a 3.240 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.241 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.057 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.135,5 dólares/tonelada, con una caída del 3,03% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 58.000 lotes, 31,3 millones de lotes menos, mientras que el interés abierto fue de 701.000 lotes, 693 lotes más.
Frente Macroeconómico: El 30 de enero, el presidente de EE. UU., Donald Trump, nominó al exgobernador de la Fed Kevin Warsh para servir como el próximo presidente de la Fed. Ese mismo día, los mercados internacionales de metales preciosos experimentaron una caída similar a un colapso. (Bajista ★) El 30 de enero, el presidente de EE. UU., Donald Trump, advirtió que el tamaño de la flota que se dirige a Irán es "incluso mayor que la flota desplegada en Venezuela", pero dejó la puerta abierta para un acuerdo con Teherán. (Alcista ★) El 30 de enero, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) y la Administración Nacional de Energía emitieron el "Aviso sobre la Mejora del Mecanismo de Precios de Capacidad en el Lado de la Generación". Se propuso que las regiones con una alta proporción de instalaciones de energía nueva y grandes requisitos de capacidad confiable aceleren el establecimiento de un mecanismo de compensación de capacidad confiable; la proporción de costos fijos recuperados para las unidades de energía a carbón mediante el mecanismo de precio de capacidad debería aumentarse a no menos del 50%; y se debe establecer un mecanismo de precio de capacidad para el almacenamiento de energía nuevo independiente del lado de la red. (Neutral)
Fundamentales: Según estadísticas de SMM, la producción nacional de aluminio en enero de 2026 (31 días) aumentó un 2,7% interanual y un 0,5% mensual. La tasa operativa general de los sectores descendentes mostró una tendencia a la baja durante el mes, y la proporción de aluminio líquido disminuyó de forma sincronizada, cayendo 4,4 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior hasta el 72,1%, una disminución mayor de lo esperado a principios de mes. Las principales razones incluyen: 1) Bajo la influencia de la temporada baja, la demanda aún no se había recuperado, sumado a que algunas plantas descendentes tomaron vacaciones anticipadas por el Año Nuevo Chino; 2) Los precios del aluminio generalmente fluctuaron en niveles altos en enero, ejerciendo presión sobre los márgenes de beneficio de los sectores descendentes, lo que condujo a una disminución general de la tasa operativa; 3) Las repetidas restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en algunas regiones limitaron la demanda de materias primas. Según los datos de la proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen nacional de lingotes de aluminio fundido en enero disminuyó un 5,9% interanual, pero aumentó un 19,4% mensual.
Mercado del Aluminio Primario: En la sesión inicial, el contrato de aluminio 2602 de SHFE fluctuó a la baja, con su centro de precios más bajo que el día de negociación anterior. Afectado por los altos precios del aluminio y las vacaciones por el Año Nuevo Chino en las empresas descendentes, el sentimiento general de compra en el mercado se mantuvo débil. Las transacciones principales del mercado se concentraron en un descuento de 10-30 yuanes por tonelada respecto al precio del aluminio A00. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta en el este de China fue de 2,53, bajando 0,22 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,13, bajando 0,1 en comparación con la semana anterior. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 24.660 yuanes por tonelada, bajando 200 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 210 yuanes por tonelada respecto al contrato de febrero de 2026, bajando 10 yuanes por tonelada respecto al día anterior. Los precios del aluminio retrocedieron después de un rápido aumento, y la última ronda de controles relacionados con la protección ambiental en la provincia de Henan estaba llegando a su fin. Las empresas de procesamiento descendente aprovecharon la oportunidad para reponer existencias ligeramente, y los comerciantes continuaron comprando activamente con fines de cobertura, lo que condujo a una ligera mejora en el sentimiento de compra del mercado. Los precios reales de transacción en el centro de China finalmente se estabilizaron en un descuento de 20-40 yuanes por tonelada respecto al precio del centro de China. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta en el centro de China fue de 2,91, subiendo 0,02 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,46, subiendo 0,01 en comparación con la semana anterior. El precio del centro de China de SMM cerró a 24.480 yuanes por tonelada, bajando 210 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 390 yuanes por tonelada respecto al contrato de febrero de 2026, bajando 20 yuanes por tonelada respecto al día anterior. La diferencia de precios entre el centro de China y Shanghái fue de -180 yuanes/tonelada, ampliándose en 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.
Materias primas secundarias de aluminio:Los precios del aluminio primario al contado cayeron el viernes pasado en comparación con el día de negociación anterior, con el precio spot SMM A00 cerrando en 24.660 yuanes/tonelada. Los precios de la chatarra de aluminio generalmente retrocedieron el viernes pasado. El viernes pasado, la chatarra de aluminio UBC embalada se cotizó principalmente entre 17.650-18.150 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó principalmente entre 19.800-20.500 yuanes/tonelada (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio primario y la chatarra, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mezclada sin pintura en Foshan fue de 4.088 yuanes/tonelada el 30 de enero, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 3.174 yuanes/tonelada. Tras la fuerte caída nocturna del aluminio en SHFE ayer y la fluctuación a la baja y retroceso durante el día del viernes pasado, la caída al cierre alcanzó el 3,45%. Regiones como Shanghái, Jiangsu, Shandong y Jiangxi se ajustaron siguiendo el precio del aluminio, con rangos de retroceso que variaron entre 300-600 yuanes/tonelada. Recientemente, impactado directamente por las políticas de reciclaje y forzado a seguir el alza de los precios del aluminio, el mercado ha mostrado una situación de "precios nominales sin transacciones reales". Las empresas de utilización de chatarra en provincias relacionadas se vieron obligadas a reducir o detener la producción, el ánimo de compra de los compradores aguas abajo se vio afectado y las adquisiciones se realizaron según la necesidad. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos esta semana, con la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) moviéndose principalmente entre 19.700-20.600 yuanes/tonelada (sin impuestos). En el contexto de los precios persistentemente altos del aluminio primario, sumado a las políticas de reciclaje que restringen la liquidez del mercado de chatarra de aluminio, se proporcionará más soporte de fondo a los precios de la chatarra de aluminio. Sin embargo, con las repetidas restricciones de producción en el centro de China y las tasas de operación persistentemente bajas aguas abajo, el patrón de oferta-demanda de "precios nominales sin transacciones reales" es difícil de cambiar, la demanda de acumulación de existencias es difícil de liberar y la puja general entre vendedores y compradores se intensifica. Antes del Año Nuevo Chino, es necesario seguir de cerca la tendencia del aluminio primario, el progreso del levantamiento de las alertas ambientales en el centro de China y las paradas y pausas de producción previas a las festividades. Cautela con los precios del aluminio tras un repunte rápido, lo que podría llevar a un retroceso en el chatarra de aluminio, y la actividad comercial del mercado se mantendrá baja.
Aleación de aluminio secundario: En el mercado de futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió el viernes pasado a 23.270 yuanes/tonelada. La tendencia general continuó débil desde la sesión nocturna, cerrando a 22.820 yuanes/tonelada, una disminución de 1.030 yuanes/tonelada o 4,32% respecto al día anterior, con la principal actividad siendo la reducción de posiciones de los alcistas. En el mercado spot, los precios del aluminio corrigieron significativamente el viernes, con los precios del aluminio A00 cayendo 200 yuanes/tonelada a 24.660 yuanes/tonelada, y los precios SMM ADC12 también bajando 200 yuanes/tonelada a 24.350 yuanes/tonelada. Algunos fabricantes intentaron mantener los precios antes del mediodía, limitando la caída de las cotizaciones; sin embargo, a medida que el mercado de futuros continuó cayendo, el ánimo de mantener los precios se disipó, llevando a una caída generalizada de los precios. En cuanto a las transacciones, la voluntad de reposición de inventarios de los compradores fue baja, manteniendo solo compras justo a tiempo. El amplio diferencial entre los precios spot y futuros llevó a una mejora en las actividades de los comerciantes. Al acercarse el Año Nuevo Chino, se espera que la demanda disminuya, proporcionando un apoyo fundamental limitado. No obstante, con los altos costos del aluminio reciclado y un temporal ajuste de la oferta, el espacio a la baja de los precios está limitado. Se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario fluctúen en niveles altos a corto plazo. En el frente de importaciones, las cotizaciones de ADC12 en el extranjero se mantienen en 2.900–2.950 dólares/tonelada, relativamente firmes en comparación con los precios domésticos, reduciendo el margen de beneficio inmediato de las importaciones a alrededor de 300 yuanes/tonelada.
Resumen de las tendencias del mercado del aluminio: En general, los precios del aluminio en la SHFE se han fortalecido anormalmente recientemente, impulsados por tres factores clave: primero, la escalada de las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán ha perturbado significativamente el comercio de productos de aluminio; segundo, en el contexto de los límites de posición en el mercado de metales preciosos, hay una tendencia de capital fluyendo hacia el sector de metales básicos; tercero, las expectativas de recortes de producción en las refinerías de alúmina nacionales han aumentado, impulsando aún más el sentimiento alcista general. El frente macroeconómico se mantiene sólido, con la lógica de un ciclo de flexibilización monetaria impulsado por las expectativas de recortes de tasas de la Fed estadounidense sin cambios. El índice del dólar estadounidense ha caído de manera consecutiva a corto plazo, respaldando continuamente los precios de los metales no ferrosos. Desde el lado de la oferta, los proyectos de aluminio en el país e Indonesia continúan expandiéndose sin problemas, con una producción media diaria en aumento constante, y la tendencia de crecimiento de la oferta persiste. El desempeño de la demanda es débil, ya que los altos precios del aluminio suprimen la voluntad de compra de las empresas downstream, lo que lleva a una esperada disminución en las tasas de operación. En general, el mercado spot se encuentra en un estado frío y expectante, sumado a una acumulación continua de inventarios y una disminución progresiva en la proporción de conversión de aluminio líquido, el desequilibrio entre la oferta y la demanda de la industria no se ha aliviado efectivamente. En resumen, el actual repunte del precio del aluminio en la SHFE está impulsado por factores relacionados con eventos y capital, con el sentimiento del mercado en un estado de euforia temporal. Se recomienda precaución ante un posible enfriamiento del sentimiento y riesgos de corrección del mercado debido a múltiples factores.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un asesoramiento directo para decisiones de inversión o investigación. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no depender únicamente de esta información, ya que cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
