Acta de la Reunión Matutina de SMM del 27 de Enero
Futuros:Durante la sesión nocturna del 26 de enero, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2603, abrió a 24.400 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 24.430 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 24.225 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 24.380 yuanes/tonelada, con una ganancia de 165 yuanes/tonelada o un 0,68% respecto al cierre anterior. Técnicamente, las medias móviles MA mostraron una disposición divergente (MA5: 24.254,00 > MA10: 24.130,50 < MA20: 24.230,00 > MA40: 23.914,00), y el MACD de velas de 4 horas continuó mostrando una barra verde (DIFF: 142,81, DEA: 174,33). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 322.000 lotes, un aumento de 148 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en el LME abrió a 3.169 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.204 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.159,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.195,5 dólares/tonelada, con un aumento del 0,69% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 25.000 lotes, una disminución de 3.502 lotes, y el interés abierto fue de 699.000 lotes, un aumento de 5.687 lotes.
Frente Macro:Este jueves 29 de enero, hora de Pekín, se espera que la Fed estadounidense anuncie su primera decisión de tasa de interés de política monetaria del año. Goldman Sachs espera que el impacto de esta decisión en el mercado probablemente sea "sin incidentes", con la Fed realizando solo ajustes menores en su postura de política monetaria. Sin embargo, si surge noticias de la Casa Blanca sobre el sucesor de Powell, podría tener un mayor impacto en el mercado. (Neutral) En 2026, el Ministerio de Comercio implementará profundamente acciones especiales para impulsar el consumo, centrándose en tres aspectos: introducir políticas, organizar eventos y optimizar escenarios. (Alcista★)
Fundamentales:Según una encuesta de SMM, las entregas de contenedores de baterías ESS de China en 2025 fueron de aproximadamente 400 GWh, representando más del 80% de la cuota global. Basado en el consumo unitario de ESS calculado por SMM de 1.780 toneladas/GWh y las entregas globales de contenedores de baterías ESS, la demanda correspondiente de productos semielaborados de aluminio para ESS global en 2025 fue de 850.000 toneladas, de las cuales el consumo doméstico representó aproximadamente 710.000 toneladas de productos semielaborados de aluminio. Se estima que la demanda doméstica de productos semielaborados de aluminio para ESS en 2026 aún registrará un aumento de 280.000 toneladas.
Mercado Primario de Aluminio:En la sesión inicial, el aluminio 2602 del SHFE primero subió y luego bajó, con el centro de precios ligeramente inferior al del día de negociación anterior. El martes, el sentimiento general de negociación del mercado se debilitó, y las fundiciones de downstream mostraron bajo entusiasmo de compra. Los precios de transacción principales se situaron principalmente con un descuento de 20 yuanes/tonelada respecto al precio promedio. El índice de sentimiento de venta del mercado del este de China el martes fue de 2,9, bajando 0,06 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,37, bajando 0,1 semanal. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 24.030 yuanes/tonelada, bajando respecto al día anterior. El martes, las empresas de procesamiento de downstream en el mercado del centro de China enfrentaron restricciones de producción de aproximadamente el 50% debido a repetidos controles ambientales, lo que llevó a una caída significativa en el sentimiento de compra de los comerciantes. Sin embargo, los proveedores mostraron una voluntad significativa de vender en máximos, resultando en envíos sustanciales al mercado. Los precios de transacción reales declinaron durante toda la sesión, pasando de estar a la par con el precio del centro de China antes de la apertura a un descuento de 30 yuanes respecto al precio del centro de China, con algunos comerciantes transando realmente con un descuento de 50 yuanes respecto al precio del centro de China. El martes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,83, subiendo 0,02 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,28, bajando 0,05 semanal. El aluminio A00 de SMM en el centro de China cerró a 23.940 yuanes/tonelada, bajando 90 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con un descuento de 250 yuanes/tonelada frente al contrato 2602, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de -90 yuanes/tonelada, ampliándose en 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Chatarra de Aluminio:El martes, los precios spot de aluminio primario bajaron ligeramente respecto al día de negociación anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando a 24.030 yuanes/tonelada. Los precios del mercado de chatarra de aluminio mostraron una divergencia significativa el martes, con ajustes variados. La UBC prensada se ofreció principalmente a 17.450-17.850 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada (valorada en base al contenido de aluminio) se ofreció principalmente a 19.400-20.000 yuanes/tonelada (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan fue de 3.538 yuanes/tonelada el 26 de enero, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de 2.731 yuanes/tonelada. El martes, regiones como Henan, Foshan, Jiangxi y Anhui alcanzaron las ganancias de precio del aluminio de la semana pasada, mientras que otras regiones ajustaron sus cotizaciones a la baja tras la caída del precio del aluminio. En el contexto de los altos precios del aluminio que obligan al aluminio reciclado a seguir la tendencia, ha surgido una situación de "precios nominales sin transacciones reales", lo que ha enfriado el ánimo de compra aguas abajo y ha llevado a realizar adquisiciones según sea necesario. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos esta semana, con la chatarra tensa de aluminio triturado (cotizada según el contenido de aluminio) principalmente en el rango de 19.200 a 19.800 yuanes por tonelada (sin impuestos). Las presiones a la baja persisten a medida que se acerca el Año Nuevo Chino, y las empresas comienzan gradualmente sus horarios de vacaciones. El cierre anticipado de los patios de chatarra reduce la liquidez del mercado, las tasas de operación aguas abajo siguen siendo bajas y la resistencia a los precios elevados es fuerte. Se debe prestar atención a las tendencias del aluminio primario, los cambios climáticos y las paradas de producción previas a las vacaciones y los horarios festivos para protegerse contra el riesgo de un retroceso desde los máximos.
Aleación de aluminio secundario:En el lado de los futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió a 23.175 yuanes por tonelada el martes, se disparó a 23.320 yuanes por tonelada en la sesión matutina y luego retrocedió rápidamente, tocando un mínimo de 22.905 yuanes por tonelada. Hasta las 14:00, el contrato cerró a 22.990 yuanes por tonelada, con una caída de 135 yuanes o un 0,63% respecto al día anterior, movimiento impulsado principalmente por la reducción de posiciones de los alcistas. En el mercado spot, el precio del aluminio A00 cayó 80 yuanes por tonelada a 24.030 yuanes el martes, mientras que el precio SMM ADC12 se mantuvo estable en 24.000 yuanes por tonelada. En medio de la tendencia bajista de precios, el ánimo para ajustes de precios en el mercado de aluminio secundario era bajo, y la mayoría de los productores mantuvieron precios estables. En el lado de la demanda, inhibida por los altos precios y la débil motivación para el acopio previo a las vacaciones, las compras aguas abajo se centraron en la demanda rígida, lo que resultó en una atmósfera comercial general lenta. El lado de la oferta enfrentó múltiples interrupciones: expectativas de ajustes a las políticas de carga fiscal regional, mayores controles de cumplimiento sobre facturación inversa en algunas áreas, impactos logísticos por nevadas y repetidas restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en regiones como el centro de China, lo que llevó a algunas empresas a reducir la producción o detener operaciones anticipadamente para las vacaciones. Se prevé que la tasa de operación de la industria muestre una tendencia a la baja a corto plazo. De cara al futuro, aunque los altos precios del aluminio y la demanda estacional baja están presionando la actividad del mercado, los precios de la chatarra de aluminio en el lado de los costes ofrecen soporte, sumado a un ajuste de la oferta impulsado por políticas y factores ambientales. Se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario sigan fluctuando en niveles altos a corto plazo. La atención posterior debe centrarse en el flujo de materias primas, los cambios en las tasas de operación de los eslabones posteriores de la cadena y la evolución del sentimiento de acumulación de existencias previo a las festividades.
Resumen del Mercado de Aluminio:En el frente macro, David Mericle, economista jefe de Goldman Sachs para Estados Unidos, señaló en su informe a inversionistas que se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios esta semana, con dos posibles recortes de tipos más adelante este año, el primero probablemente en junio. Con expectativas estables de recortes, el apetito por riesgo del mercado se mantiene estable. A nivel nacional, las políticas macro de 2026 se centran claramente en fortalecer la circulación interna como motor, con el objetivo de liberar continuamente el impulso de crecimiento endógeno mediante la expansión integral de la demanda interna. En el lado de la oferta, los proyectos de aluminio en Indonesia y a nivel nacional continúan aumentando la producción, con una producción media diaria en aumento constante, sosteniendo la tendencia de crecimiento de la oferta. El lado de la demanda muestra señales de estabilización; después de que las fluctuaciones del precio del aluminio se redujeran, las tasas de operación de las empresas de procesamiento posteriores se recuperaron ligeramente, respaldadas por los pedidos en mano, y los retiros de inventario aumentaron en comparación interanual. La semana pasada, la tasa de operación integral del procesamiento de aluminio registró un 60,9 %, un aumento de 0,7 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. En el lado de inventarios, el inventario social este lunes aumentó en 28.000 toneladas en comparación con el lunes pasado y en 34.000 toneladas respecto al jueves anterior, continuando la tendencia general de acumulación de existencias. La proporción de aluminio líquido sigue disminuyendo, reflejando una demanda aún débil de aluminio líquido, con contradicciones estructurales aún por resolver. En general, la relajación del sentimiento de riesgo macro proporciona un soporte de fondo temporal para los precios del aluminio, pero los altos inventarios limitan el potencial alcista. Se espera que los precios del aluminio del SMM se consoliden en niveles altos a corto plazo.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente. Las decisiones tomadas por los clientes no están relacionadas con SMM.]
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