El sentimiento macroeconómico se desacelera pero persisten los riesgos, los precios del aluminio se mantienen en la depresión a corto plazo [Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina del 23 de enero de SMM

Futuros:Anoche, el aluminio en la SHFE cerró a 24.070 yuanes/tonelada, con una subida del 0,21%. El precio cotizó por debajo de la MA10 (24.224), enfrentando resistencia a corto plazo cerca de la media móvil; sin embargo, se mantuvo alrededor de la MA5 (24.064) y muy por encima de la MA60 (22.483), lo que indica una estructura sólida de tendencia a medio y largo plazo. En el indicador MACD, el DIF (461,6143) y el DEA (533,2012) mantuvieron un cruce muerto en niveles altos, con el histograma negativo (-143,1738), lo que sugiere que la corrección no ha terminado. El rango central de negociación sugerido para el aluminio en la SHFE es de 23.800-24.200. El aluminio en el LME cerró a 3.137,5 dólares/tonelada, con una subida del 0,64%. El precio estuvo bajo presión por debajo de la MA10 (3.156,65) pero logró mantenerse por encima de la MA5 (3.133,9), lo que indica una intensa competencia cerca de las medias móviles a corto plazo; a medio y largo plazo, se mantuvo firmemente por encima de la MA60 (2.941,98). Las líneas MACD se aplanaron y el histograma negativo se redujo (-13,5259), lo que indica un leve debilitamiento del impulso bajista. El rango central de negociación sugerido para el aluminio en el LME es de 3.120-3.160.

Frente macroeconómico:El presidente estadounidense Trump declaró que el acuerdo en curso sobre Groenlandia otorgaría a EE. UU. "todo el acceso militar que desee". Trump también amenazó con una "fuerte represalia" si los países europeos venden activos estadounidenses debido a las amenazas arancelarias relacionadas con Groenlandia. Respecto a la selección del presidente de la Fed, Trump dijo que pronto se haría un anuncio, que tiene un candidato en mente y que las entrevistas con los candidatos han concluido. (Neutral★) La estimación final del PIB del tercer trimestre de 2025 en EE. UU. mostró un crecimiento anualizado trimestral del 4,4%, superior al 4,3% inicial, marcando el crecimiento más rápido en casi dos años. El indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios PCE básico de noviembre, aumentó un 2,8% interanual y un 0,2% mensual, cumpliendo con las expectativas. (Neutral★)

Fundamentos:Por el lado de la oferta, los proyectos de aluminio nacionales e indonesios aumentaron la producción de forma constante, con una producción media diaria en continuo aumento, y se espera que la producción mantenga una tendencia alcista a corto plazo. Por el lado de la demanda, las recientes fluctuaciones del precio del aluminio se redujeron y el mercado entró gradualmente en un rango de operación estable. Respaldada por los pedidos pendientes de la cadena de valor, la tasa de operación de las empresas procesadoras registró una leve recuperación en comparación con el período anterior. Esta semana, las extracciones de lingotes de aluminio de los almacenes en las principales zonas de consumo aumentaron interanualmente, y el ritmo de acumulación de inventarios se moderó. El inventario social registró una leve acumulación de 2.000 toneladas semanales. La proporción semanal de aluminio líquido según SMM de esta semana fue del 74,9 %, una disminución de 0,44 puntos porcentuales respecto a la semana anterior.

Mercado del Aluminio Primario:En la sesión matutina, el contrato de aluminio SHFE 2602 retrocedió y luego fluctuó con una recuperación, con el centro de precios ligeramente más alto que el día de negociación anterior. Este jueves, el sentimiento general de negociación del mercado mejoró ligeramente, pero se mantuvo en un nivel relativamente bajo. Los precios de transacción principales se situaron principalmente en el rango de un descuento de 10 yuanes/tonelada a una prima de 10 yuanes/tonelada. El jueves, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del este de China fue de 2,93, un aumento de 0,04 semanal; el índice de sentimiento de compras fue de 2,50, un aumento de 0,04 semanal. El aluminio SMM A00 cerró a 23.740 yuanes/tonelada, un aumento de 30 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 150 yuanes/tonelada frente al contrato 2602, sin cambios respecto al día anterior. A medida que la tormenta de nieve en Henán terminó y el transporte por carretera se recuperó gradualmente, las operaciones en el mercado del centro de China continuaron recuperándose, mostrando las empresas procesadoras y los comerciantes de la cadena de valor un sentimiento de compra más fuerte. Además, los precios del aluminio cayeron rápidamente tras la apertura del mercado, impulsando a que las primas y los descuentos se mantuvieran en niveles altos. El precio de transacción real en la región del centro de China finalmente osciló entre la paridad y una prima de 30 yuanes/tonelada frente al precio del centro de China. El jueves, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del centro de China fue de 2,70, un aumento de 0,02 yuanes/tonelada semanal; el índice de sentimiento de compras fue de 2,27, un aumento de 0,06 semanal. El precio de cierre SMM en el centro de China fue de 23.650 yuanes/tonelada, un aumento de 40 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 240 yuanes/tonelada frente al contrato 2602, un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios Henán-Shanghái fue de -90 yuanes/tonelada, una reducción de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior.

Materias Primas de Aluminio Secundario:El jueves, los precios spot del aluminio primario fluctuaron en un rango lateral en comparación con el día de negociación anterior, con el aluminio spot SMM A00 cerrando a 23.740 yuanes/tonelada, mientras que los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron estables. El chatarra de UBC prensada se ofreció principalmente a 17.200-17.700 yuanes/tonelada (sin impuestos), y el chatarra de aluminio triturado tenso (preciado en base al contenido de aluminio) se ofreció principalmente a 19.200-19.700 yuanes/tonelada (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mixta sin pintura en Foshan fue de 3.560 yuanes/tonelada el 21 de enero, y la diferencia entre el aluminio A00 y el chatarra de aluminio triturado tenso fue de 2.539 yuanes/tonelada. Ante el contexto de altos precios del aluminio que obligan a la chatarra a seguir la tendencia, el mercado ha mostrado una situación de "precios nominales sin transacciones reales", lo que ha frenado el ánimo de compra de los compradores descendentes y ha llevado a realizar compras según sea necesario. Por otro lado, la Comisión Nacional para la Prevención y Reducción de Desastres decidió iniciar una respuesta de emergencia de Nivel IV por desastres de baja temperatura, nieve y congelación en cuatro provincias—Anhui, Henan, Hunan y Guizhou—a las 18:00 horas del 18 de enero. Las empresas de utilización de chatarra en las provincias y ciudades relevantes se vieron algo afectadas en términos de eficiencia de recolección y entrega de chatarra debido al clima nevado. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos la próxima semana, con el chatarra de aluminio triturado tenso (preciado en base al contenido de aluminio) moviéndose principalmente en el rango de 19.000 a 19.600 yuanes/tonelada (sin impuestos). Las presiones a la baja persisten: a medida que se acerca el Año Nuevo Chino, las empresas entran gradualmente en cierres por vacaciones, los desguaces que cierran temprano han reducido la liquidez del mercado, las operaciones descendentes siguen siendo lentas y la resistencia a los precios altos es fuerte. Se debe prestar atención a las tendencias de los precios del aluminio primario, los cambios climáticos y el progreso de los cierres previos a las vacaciones, con vigilancia ante los riesgos de corrección por precios altos.

Aleación de Aluminio Secundaria:En el lado de futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió a 22.815 yuanes/tonelada el jueves, subió a un máximo de 22.870 yuanes/tonelada, bajó a un mínimo de 22.655 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 22.855 yuanes/tonelada, con una caída de 40 yuanes/tonelada o 0,17% respecto al cierre anterior, con los alcistas principalmente reduciendo posiciones. En el mercado spot, los precios del aluminio A00 subieron nuevamente 30 yuanes/tonelada a 23.740 yuanes/tonelada el jueves, mientras que los precios SMM ADC12 se mantuvieron estables en 23.850 yuanes/tonelada. Los precios del aluminio mantuvieron una ligera recuperación, pero los participantes del mercado de aluminio secundario mostraron una débil voluntad de ajustar los precios, manteniendo las ofertas generalmente estables. Al acercarse el Año Nuevo Chino, las empresas de aluminio secundario comenzaron gradualmente los planes de acumulación de materias primas. Sin embargo, debido a los precios persistentemente altos del aluminio, el sentimiento del mercado estuvo dominado por la espera, lo que llevó a las empresas a aumentar solo ligeramente los inventarios de materias primas. En el lado de la demanda, afectada por la psicología de temor a los precios y la débil demanda de acumulación previa a las vacaciones, las compras de los consumidores fueron principalmente para necesidades rígidas, lo que resultó en una actividad de mercado lenta. En general, se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario continúen fluctuando en niveles altos a corto plazo. Aunque la temporada baja estacional y los altos precios del aluminio suprimieron la actividad del mercado, las condiciones climáticas adversas dificultaron la circulación de materias primas, junto con la incertidumbre en las políticas fiscales regionales y la tensión en la oferta causada por las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental, proporcionaron colectivamente un soporte inferior para los precios. En el mercado de importación, las ofertas de ADC12 en el extranjero se mantuvieron estables en $2,860–2,890 por tonelada, con ganancias por arbitraje de importación de alrededor de 200 yuanes por tonelada.

Resumen del Mercado de Aluminio:En el frente macro, la retórica dura del presidente estadounidense Trump sobre el acuerdo de Groenlandia y las amenazas de represalias contra Europa añadieron incertidumbre a las relaciones geopolíticas y comerciales, aunque estos no se han convertido en riesgos inmediatos; mientras tanto, la revisión al alza del PIB del tercer trimestre de EE. UU. mostró resistencia económica, y la inflación del PCE básico cumplió con las expectativas, aliviando las preocupaciones del mercado sobre las presiones inflacionarias. En el lado de la oferta, los proyectos de aluminio nacionales e indonesios continuaron aumentando, con una producción media diaria aumentando constantemente, sosteniendo la tendencia de crecimiento de la oferta. El lado de la demanda mostró signos de estabilización; después de que las fluctuaciones del precio del aluminio se redujeran, las tasas de operación en las empresas de procesamiento descendente se recuperaron ligeramente, y los pedidos en mano apoyaron las retiradas de almacén, que aumentaron en comparación interanual, lo que llevó a una desaceleración notable en la velocidad de acumulación de inventarios. Sin embargo, la continua disminución en la proporción de aluminio líquido reflejó una demanda aún débil de aluminio líquido, lo que indica que las contradicciones estructurales permanecen sin resolverse. En general, la relajación del sentimiento de riesgo macro proporcionó un soporte inferior por fases para los precios del aluminio, pero los altos niveles de inventario limitaron el potencial alcista, dejando a los precios sin un fuerte impulso ascendente a corto plazo y es probable que permanezcan en un estado de estancamiento.

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