1.5 Acta de la Reunión Matutina de SMM
Futuros: Debido a las vacaciones de Año Nuevo, la sesión nocturna de aluminio en la SHFE no operó el último día antes del feriado. Antes del feriado, la sesión diurna de aluminio en la SHFE cerró en 22.925 yuanes/tonelada, con los precios manteniéndose por encima de todas las medias móviles clave (MA5 22.918, MA60 22.921,33), mostrando un patrón de consolidación sólido. En el indicador MACD, el DIF (-0,9677) y el DEA (-4,4827) se mantuvieron por debajo de la línea cero, pero el histograma se volvió significativamente positivo a 7,0301, lo que indica un impulso bajista debilitado y un rebote a corto plazo relativamente fuerte. El rango central de negociación para el aluminio en la SHFE se sugiere en 22.700-23.200 yuanes/tonelada. El aluminio en la LME cerró en 3.021 dólares/tonelada, con una suba del 0,80%. Los precios continuaron operando por encima de todas las medias móviles (MA5 3.022,20, MA60 3.021,22), con las medias móviles a corto plazo mostrando una divergencia alcista y una estructura sólida. Ambas líneas del MACD estaban por encima de la línea cero (DIF 0,1392, DEA 0,1045), con el histograma ligeramente positivo (0,0694), manteniendo un patrón alcista suave. El rango central de negociación para el aluminio en la LME se sugiere en 3.000-3.050 dólares/tonelada.
Frente Macroeconómico: En un discurso preparado con antelación para la reunión anual de la Asociación Económica Estadounidense del sábado (día 3), Paulson declaró: "Creo que la inflación se moderará, el mercado laboral se estabilizará y la tasa de crecimiento económico de este año será de alrededor del 2%. Si se logran todos estos objetivos, podrían ser apropiados algunos ajustes menores a la tasa de fondos federales más adelante este año". En general, sugirió que podrían ser posibles recortes adicionales moderados de las tasas de interés más adelante en 2026, pero indicó que este resultado depende de una perspectiva económica favorable. (Alcista ★) David Rosenberg, ex economista jefe para Norteamérica de Merrill Lynch, conocido como el "profeta de Wall Street", declaró recientemente que la economía estadounidense enfrenta desafíos significativos en 2026, y que el mercado laboral podría experimentar una contracción brusca. Esto debilitaría las perspectivas económicas y obligaría a la Fed de EE. UU. a realizar recortes de tasas drásticos y agresivos. (Bajista ★)
Fundamentales: Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en China e Indonesia continúan aumentando la producción, con una producción media diaria que sigue en aumento. Además, un nuevo proyecto de aluminio en Mongolia Interior anunció una exitosa puesta en marcha el 20 de diciembre; se espera que la producción media diaria de aluminio continúe creciendo en el futuro cercano. En cuanto a la demanda, los altos precios están suprimiendo la necesidad de recogida de carga por parte de los compradores intermediarios. Antes de las vacaciones, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento de aluminio en China cayó 1 punto porcentual semanal hasta el 59,9%. Sumado a la intensificación de los controles ambientales en el centro de China, algunas empresas locales de procesamiento de aluminio han detenido completamente su producción. La demanda de aluminio spot ha continuado contrayéndose, y se espera que la producción se reanude gradualmente después de las vacaciones. La tasa de operación general de los sectores downstream mostró una tendencia a la baja en diciembre, y la proporción de aluminio líquido también disminuyó, bajando 0,8 puntos porcentuales mensuales hasta el 76,5%, una disminución mayor de lo esperado a principios de mes. Según los datos de proporción de aluminio líquido de SMM, la producción nacional de lingotes de aluminio en diciembre disminuyó un 13,4 % interanual, pero aumentó un 7,7 % mensual. En cuanto al inventario, según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacional registró 680.000 toneladas el primer día de las vacaciones, acumulando 20.000 toneladas en comparación con los niveles prevacacionales. Dados los altos precios del aluminio que suprimen las retiradas de almacén, los envíos fluidos del noroeste de China y las expectativas de aumentos continuos en la producción de lingotes antes del Año Nuevo Chino, SMM espera que el inventario aumente a alrededor de 730.000 toneladas para finales de enero de 2026, anticipándose una tendencia general de acumulación de inventario para el primer trimestre.
Mercado Primario de Aluminio:El contrato SHFE aluminio 2601 subió en la sesión matutina, con su centro de precios moviéndose al alza en comparación con el día de negociación anterior. El miércoles pasado, influenciado por la proximidad de las vacaciones y el cierre de fin de año, el sentimiento del mercado en el este de China se debilitó en general, resultando en operaciones lentas. El miércoles pasado, los precios de transacción principales se situaron principalmente en el rango de un descuento de 20 yuanes/tonelada a un descuento de 10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta para el mercado del este de China fue de 1,99 el miércoles pasado, bajando 0,03 semanalmente; el índice de sentimiento de compra fue de 2,11, bajando 0,13 semanalmente. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó a 22.460 yuanes/tonelada, subiendo 280 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 210 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, bajando 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. El miércoles pasado, la negociación en el mercado del centro de China se mantuvo débil; los controles ambientales más estrictos, junto con otro aumento en los precios del aluminio, debilitaron aún más la demanda. Además, al acercarse el feriado de Año Nuevo, algunas empresas suspendieron operaciones para el cierre de fin de año, resultando en un volumen general bajo de transacciones en el mercado, compuesto principalmente por operadores liquidando inventarios a precios bajos. El miércoles pasado, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China fluctuaron entre la paridad y un descuento de 40 yuanes por tonelada respecto al precio de referencia de la región central. El índice de sentimiento de venta para el mercado del centro de China fue de 2,66 el miércoles pasado, una disminución de 0,06 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 1,50, bajando 0,03 en la misma comparación. El precio del aluminio en el centro de China según SMM cerró en 22.240 yuanes por tonelada, un aumento de 270 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 430 yuanes por tonelada frente al contrato 2601, 20 yuanes por tonelada menos que el día anterior; la diferencia de precio entre Henan y Shanghai fue de -220 yuanes por tonelada, reduciéndose en 10 yuanes por tonelada respecto al día previo.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El miércoles pasado, los precios del aluminio primario spot aumentaron en comparación con el día de negociación anterior, con el precio spot SMM A00 cerrándose en 22.460 yuanes por tonelada; el mercado de chatarra de aluminio siguió el alza de los precios del aluminio primario. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado recolectada durante la temporada alta y carecían de suficientes pedidos en mano para cubrir sus inventarios de materias primas, lo que las llevó a reducir temporalmente el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. A medida que se acerca 2026, la implementación de políticas de reciclaje de recursos aún enfrenta obstáculos significativos, con problemas relacionados con personas naturales y límites máximos de facturación que siguen siendo difíciles de resolver. Algunas empresas recicladoras ya han optado por transferir la carga tributaria adicional al lado de la oferta de chatarra de aluminio, lo que representa un riesgo de presión a la baja en el piso de los precios de la chatarra de aluminio. El miércoles pasado, la chatarra de aluminio prensada (UBC) se cotizó en el rango de 16.800-17.200 yuanes por tonelada (impuestos excluidos), y la chatarra de aluminio triturada (valorada en base al contenido de aluminio) se cotizó entre 18.400-18.900 yuanes por tonelada (impuestos excluidos). El miércoles pasado, los precios en Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin y Shandong aumentaron entre 200-300 yuanes por tonelada, mientras que los precios en Guizhou, Henan, Jiangxi y Hubei subieron 100 yuanes por tonelada o se mantuvieron mayormente estables. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 31 de diciembre la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mixto sin pintura en Foshan se situó en 3.084 yuanes/t, mientras que la diferencia con la chatarra de aluminio triturado fue de 2.009 yuanes/t. Se espera que el precio de mercado de la chatarra de aluminio nacional se mantenga en niveles altos durante las fiestas de Año Nuevo, aunque se recomienda cautela ante una posible corrección. Por el lado de la oferta, el problema del traslado de la carga fiscal está afectando aún más la estructura de suministro del mercado. En cuanto a la demanda, la necesidad de aprovisionamiento de las empresas de aleaciones de aluminio secundario antes del Año Nuevo Chino seguirá apoyando la compra de chatarra de aluminio, pero los signos de desaceleración de la demanda de las empresas de fundición a presión son cada vez más evidentes, sumados a la actitud de espera debido a las fluctuaciones del precio del aluminio, lo que lleva a una disminución del apoyo general de la demanda a los precios. En cuanto a las políticas, las incertidumbres por las reiteradas restricciones productivas por protección ambiental en el centro de China y Chongqing seguirán suprimiendo la demanda local a corto plazo. En cuanto a la tendencia de precios, se espera que el centro de precio de la chatarra de aluminio triturado (cotizado según contenido de aluminio) se mantenga en el rango de 18.200-18.700 yuanes/t (sin impuestos). A corto plazo, se debe prestar atención a las señales de relajación de las políticas de restricción productiva por protección ambiental, los cambios en el ritmo de compra de las empresas downstream y el impacto del traslado de la carga fiscal en el piso de precios.
Aleaciones de Aluminio Secundario:En el mercado de futuros, el miércoles pasado, el contrato más negociado de aleación de aluminio para fundición 2603 abrió a 21.480 yuanes/t, cayó ligeramente al mínimo diario de 21.425 yuanes/t en la sesión matutina antes de estabilizarse y recuperarse, luego mantuvo un ritmo alcista durante todo el día, subiendo abruptamente al máximo diario de 21.865 yuanes/t hacia el cierre, y finalmente cerró a 21.855 yuanes/t, con una ganancia de 345 yuanes/t o 1,60% respecto al ajuste anterior. El impulso alcista continuó amplificándose, con los precios superando máximos recientes, y la tendencia alcista a corto plazo sigue siendo dominante. En el mercado spot, el miércoles pasado, los precios del aluminio y el cobre se fortalecieron conjuntamente nuevamente; el precio del aluminio A00 del SMM subió 280 yuanes/t a 22.460 yuanes/t, impulsando al alza el centro de costos de las materias primas de aluminio reciclado, mientras que el precio del ADC12 del SMM siguió con un aumento de 150 yuanes/t a 22.450 yuanes/t. A pesar del fuerte sentimiento alcista en la materia prima, el desempeño de la demanda fue débil; las empresas de fundición a presión, afectadas por la reducción de pedidos y los altos precios del aluminio, mostraron una fuerte aversión al riesgo en las compras, lo que resultó en un estancamiento de las transacciones, y el número de días de parada por las fiestas de Año Nuevo (1-3 días) aumentó en comparación con años anteriores. Durante la semana, impulsado por la ampliación del diferencial de precios entre el mercado spot y el de futuros, los comerciantes vendieron activamente, acelerando el ritmo de desinventario de las existencias sociales. En resumen, aunque existe apoyo por el lado de los costos y la oferta, la débil demanda y el temor a los precios altos han suprimido el espacio de subida de los precios. Se espera que los precios del ADC12 fluctúen en niveles altos a corto plazo. En el lado de las importaciones, las actuales ofertas internacionales de ADC12 se encuentran en el rango de 2.660–2.690 dólares por tonelada; a medida que los precios domésticos suben nuevamente, el margen de beneficio en tiempo real para las importaciones se ha expandido a alrededor de 500 yuanes por tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio:En general, las señales macroeconómicas positivas recientes continúan liberándose; la conferencia nacional de trabajo fiscal aclaró que 2026 verá un aumento del gasto y esfuerzos para impulsar el consumo, con un enfoque en áreas como las nuevas fuerzas productivas. Además, la implementación del plan nacional de subsidios para 2026 y la asignación de fondos, destinados a estimular el recambio de bienes de consumo, se espera que impulsen la demanda de aluminio a mediano y largo plazo, formando una expectativa de piso respaldada por políticas. En el lado de la demanda, significativamente impactada por la supresión de los precios altos y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento descendió en diciembre, con la proporción de aluminio líquido cayendo 0,8 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior hasta 76,5%, y el consumo final mostrando una tendencia de debilitamiento estacional. En general, las fuertes expectativas de política macroeconómica son sin duda el tema candente de atención y negociación reciente en el mercado del aluminio, construyendo también una línea de defensa para los precios del aluminio. Sin embargo, la realidad de un consumo fundamental suprimido y un inventario en continuo aumento restringirá significativamente el impulso para que los precios suban más. Se espera que los precios del aluminio fluctúen principalmente en niveles altos a corto plazo, con una resistencia obvia por encima.
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