Coste y Demanda: Doble Impulso para que el Mercado de HPMSM Supere Fuerte en el Segundo Semestre de 2025

Análisis de 2025: El mercado se consolida en mínimos en el primer semestre y repunta en el segundo, mientras el excedente de oferta y demanda sigue reduciéndose

(I) Primer semestre: Oferta y demanda débiles, la industria fluctúa y se consolida en niveles bajos
En el primer semestre de 2025, el mercado del sulfato de manganeso de alta pureza fue generalmente débil, con tasas de operación del sector manteniéndose bajas durante un período prolongado. Las principales restricciones se concentraron en el lado de la demanda: los vehículos nuevos energéticos (NEV) de usuarios finales entraron en la temporada baja tradicional, y la industria de precursores de cátodos ternarios, presionada por el mercado de baterías de fosfato de hierro y litio (LFP) y una involución intensificada, ralentizó significativamente su programa de producción. Las compras de sulfato de manganeso de alta pureza fueron principalmente para reaprovisionamiento esencial, lo que resultó en consultas de mercado débiles y transacciones limitadas.
El lado de la oferta se mantuvo racional, evitando una expansión de capacidad ciega que pudiera empeorar el excedente: Las plantas de sales de manganeso, limitadas por las expectativas de costes de materias primas persistentemente altos y las políticas de protección ambiental, adoptaron ampliamente una estrategia de "producir en función de las ventas". Simultáneamente, la solución de sulfato de manganeso como subproducto MHP de las plantas de precursores de cátodos ternarios, tras su purificación, complementó la oferta del mercado, aliviando aún más el desequilibrio entre la oferta y la demanda. En este contexto, los precios de mercado fluctuaron en niveles bajos durante todo el primer semestre, con el enfoque principal del sector en la reducción de inventarios y la estabilización de la producción, sentando una base sólida para la recuperación del segundo semestre.

(II) Segundo semestre: Doble impulso de costes y demanda inicia una subida en volumen y precio
Al entrar en el segundo semestre, el mercado experimentó un giro sustancial. Un doble apoyo de los lados de costes y demanda convergió, impulsando a la industria fuera de la depresión hacia mayores volúmenes y precios. El lado de los costes se convirtió en el principal motor del aumento de precios: las subidas sostenidas de los precios del azufre incrementaron los costes de producción del ácido sulfúrico, sumado a los mantenimientos concentrados en múltiples unidades nacionales de ácido sulfúrico que llevaron a una oferta ajustada, causando que los precios del ácido sulfúrico se dispararan más de un 15%. Hacia finales de diciembre, los precios en principales zonas productoras como Guangxi y Guizhou superaron los 1.000 yuanes por tonelada métrica. El mercado de mineral de manganeso continuó su tendencia firme, con los precios del mineral en trozos australiano en el puerto de Tianjin subiendo a 40 yuanes por mtu, mientras que las cotizaciones del mineral gabonés en el mercado exterior se mantuvieron altas debido a la tensión regional de la oferta. Adicionalmente, el aumento de los estándares de tratamiento de residuos de manganeso condujo a mayores costes específicos de procesamiento y pérdidas ocultas de eficiencia productiva, elevando abruptamente las presiones de costes integrales para las plantas de sales de manganeso y haciendo que sus cotizaciones de precios fueran cada vez más firmes.

Los factores del lado de la demanda actuaron simultáneamente para liberar incrementos rígidos: La transición acelerada hacia precursores de cátodos ternarios de alto contenido en níquel impulsó la liberación continua de la demanda rígida de sulfato de manganeso de alta pureza; el residual calor de la temporada alta de octubre persistió durante la segunda mitad del año, e incluso cuando llegó la temporada baja tradicional en diciembre, la demanda rígida de los programas de producción de baterías de nueva energía de usuarios finales se mantuvo. Aunque las empresas de precursores de cátodos ternarios redujeron el acopio por fases, la digestión de la carga al contado procedió sin problemas, con consultas de mercado y volumen de negocios aumentando significativamente.

Las condiciones ajustadas del lado de la oferta amplificaron aún más el impulso alcista: Afectadas por los controles relacionados con la protección ambiental durante el otoño e invierno, las pequeñas y medianas empresas redujeron sucesivamente sus tasas de operación o detuvieron la producción; sumado al control de producción cauteloso por parte de las empresas ante los altos costes, la industria mantuvo generalmente un modelo de producir en función de las ventas. El inventario al contado en las empresas principales se mantuvo en niveles bajos, con algunas incluso cayendo por debajo de los niveles de stock de seguridad, lo que llevó a una circulación de efectivo continuamente ajustada en las principales zonas productoras. Adicionalmente, durante la segunda mitad del año, el enfoque de la industria se desplazó gradualmente hacia la firma de contratos a largo plazo para 2026, con las empresas de primer nivel tomando la delantera en asegurar la capacidad central para el próximo año. Los contratos a largo plazo representaron más del 95% del total, apretando aún más la circulación de efectivo y potenciando los aumentos de precios.

(III) Características principales del año completo: El margen de excedente se redujo significativamente, la concentración industrial aumentó de manera constante
Aunque el mercado de sulfato de manganeso de alta pureza mantuvo un patrón de excedente durante todo 2025, el margen de superávit se redujo significativamente en comparación con años anteriores, y el patrón de oferta y demanda de la industria continuó optimizándose. La operación de la industria durante el año exhibió un ritmo distintivo de "consolidación en mínimos en el primer semestre y contraataque en el segundo semestre". La normalización de los contratos a largo plazo elevó constantemente la concentración del mercado, sentando las bases para un cambio fundamental en el patrón de oferta y demanda en 2026.