Acta de la Reunión Matutina SMM 12.3
Futuros:El aluminio en la SHFE cerró la sesión nocturna a 22.320 yuanes/tonelada, con una caída del 0,95%. Los precios fluctuaron en un rango lateral alrededor de múltiples medias móviles, ligeramente por encima de la MA5 (22.318) y la MA10 (22.316), pero cerca de la MA30 (22.319,17) y la MA60 (22.319,67), mostrando un patrón general de consolidación. En el indicador MACD, el DIF (-0,3588) y el DEA (-0,7185) se mantuvieron por debajo de la línea cero, pero el histograma se volvió positivo (0,7195), lo que indica un debilitamiento del impulso bajista a corto plazo y un potencial de recuperación. El volumen de negocios repuntó ligeramente (VOLUMEN 231, MA5 127), pero se mantuvo en niveles relativamente bajos. Se sugirió que el rango central de negociación para el aluminio en la SHFE fuera de 22.200-22.650 yuanes/tonelada. El aluminio en el LME cerró la sesión nocturna a 2.950,5 dólares/tonelada, con una caída del 0,20%. Los precios se situaron ligeramente por debajo del grupo de medias móviles desde la MA5 (2.952 dólares) hasta la MA60 (2.951,55 dólares), lo que indica un equilibrio a corto plazo bajo la presión de las medias móviles. Las líneas MACD estaban cerca de la línea cero (DIF 0,0499, DEA 0,1566), con el histograma volviéndose negativo (-0,2372), mostrando signos de dificultad para subir y un leve debilitamiento. Se sugirió que el rango central de negociación para el aluminio en el LME fuera de 2.920-2.980 dólares/tonelada.
Frente Macro:La Administración Estatal de Regulación del Mercado enfatizó las tareas clave para 2026, declarando la necesidad de profundizar continuamente la gobernanza de la competencia leal, intensificar los esfuerzos para romper los monopolios administrativos, fortalecer la aplicación antimonopolio y contra la competencia desleal, y rectificar a fondo la competencia "involutiva". También enfatizó el fortalecimiento de la regulación normalizada de la economía de plataformas. (Alcista ★) El 29 de diciembre de 2025, la Comisión de Aranceles Aduaneros del Consejo de Estado emitió un anuncio ajustando las tasas y categorías arancelarias de importación para algunas mercancías efectivo a partir del 1 de enero de 2026. Los aranceles para las aleaciones de aluminio sin trabajar (código SH 76012000) y la chatarra de aluminio triturada (código SH 76020000) se mantuvieron sin cambios respecto a 2025. (Neutral ★)
Fundamentales:Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en China e Indonesia continuaron aumentando la producción, lo que llevó a un aumento continuo de la producción media diaria; además, un nuevo proyecto de aluminio en Mongolia Interior anunció una fecha exitosa de conexión eléctrica el 20 de diciembre. En el futuro cercano, se espera que la producción media diaria de aluminio continúe creciendo. Por el lado de la demanda, los altos precios suprimieron la demanda de retiro de carga de los actores descendentes, sumado a los controles ambientales persistentemente intensificados en el centro de China, lo que llevó a la paralización completa de la producción en algunas empresas locales de procesamiento de aluminio. La demanda spot posteriormente continuó contrayéndose, esperándose que la producción se reanude gradualmente después de las vacaciones de Año Nuevo. Las tasas de operación disminuyeron. En cuanto al inventario, según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacional registró 645.000 toneladas este lunes, mostrando una acumulación de inventario de 28.000 toneladas en comparación con el jueves pasado.
Mercado Primario de Aluminio:En la sesión inicial, el contrato 2601 de aluminio en la SHFE tuvo un desempeño sólido, con los precios subiendo en general y el centro de precios notablemente más alto que el día de negociación anterior. El sentimiento del mercado en el este de China se debilitó en general, afectado principalmente por la liquidación y cierre de cuentas de fin de año de las empresas, lo que llevó a una liquidez del mercado generalmente baja. Sumado al aumento de los precios del aluminio en la SHFE, el descuento de transacción principal se amplió aún más. El lunes, los precios de transacción principales se situaron principalmente en el rango de un descuento de 20-10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue de 2,13 el lunes, bajando 0,09 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,20, bajando 0,19 semanal. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó a 22.490 yuanes/tonelada, subiendo 470 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 200 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, bajando 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La negociación en el mercado del centro de China continuó debilitándose el lunes, intensificándose el impacto de las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental. La mayoría de las empresas de procesamiento descendentes paralizaron totalmente la producción y detuvieron la compra de materias primas, limitándose la circulación de lingotes de aluminio a los comerciantes. Combinado con los altos precios del aluminio, el sentimiento general de compra en el mercado actual era débil. Los precios reales finales de transacción rondaron un descuento de 10-40 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China. El índice de sentimiento de venta del mercado del centro de China fue de 2,73 el lunes, subiendo 0,02 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 1,37, bajando 0,61 semanal. El precio de aluminio del centro de China de SMM cerró a 22.300 yuanes/tonelada, subiendo 450 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 390 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, bajando 30 yuanes/tonelada respecto al día anterior; el diferencial de precios Henan-Shanghai fue de -190 yuanes/tonelada, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El lunes, los precios spot del aluminio primario subieron significativamente en comparación con el día de negociación anterior, con el precio spot A00 de SMM cerrando a 22.490 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió al alza del precio del aluminio primario. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado recolectada durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, por lo que temporalmente redujeron el ritmo de compra de dicha chatarra. A medida que se acerca 2026, la implementación de políticas de reciclaje de recursos aún enfrenta numerosos obstáculos, con problemas como los límites superiores para personas naturales y facturas que siguen siendo difíciles de resolver. Algunas empresas de reciclaje ya han optado por trasladar las cargas fiscales adicionales al lado de la oferta de chatarra de aluminio, lo que representa un riesgo de presión a la baja en el piso de los precios de la chatarra. El lunes, la chatarra de aluminio prensada (UBC) se cotizó a 16.800-17.200 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó a 18.400-18.900 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios en Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin y Shandong aumentaron entre 200 y 500 yuanes/tonelada el lunes, mientras que los precios en Guizhou, Henan, Jiangxi y Hubei subieron entre 100 y 200 yuanes/tonelada. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclado libre de pintura en Foshan fue de 3.006 yuanes/tonelada, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra tensa de aluminio triturada fue de 2.039 yuanes/tonelada. Se espera que los precios nacionales de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos alrededor de las vacaciones de Año Nuevo, mientras que también es necesario ser cauteloso ante el riesgo de una corrección desde niveles elevados. Por el lado de la oferta, el problema de la transferencia de la carga fiscal afecta aún más la estructura de oferta del mercado. Por el lado de la demanda, la demanda de aprovisionamiento para el Año Nuevo Chino de las empresas de aleaciones de aluminio secundario continuará apoyando la compra de chatarra tensa de aluminio. Sin embargo, los signos de desaceleración de la demanda de las empresas de fundición a presión descendentes y el sentimiento de espera provocado por las fluctuaciones del precio del aluminio han llevado a una disminución del apoyo general de la demanda a los precios. En el frente político, la incertidumbre de las repetidas restricciones productivas por protección ambiental en las regiones del centro de China y Chongqing continuará suprimiendo la demanda local a corto plazo. En términos de tendencias de precios, se espera que el centro de la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se mantenga en 18.200-18.700 yuanes/tonelada (impuestos excluidos). A corto plazo, se debe prestar mucha atención a las señales de relajación de las políticas de restricción productiva por protección ambiental, los cambios en el ritmo de compra de las empresas descendentes y el impacto de la transferencia de la carga fiscal en el piso de los precios.
Aleación de aluminio secundaria: Futuros, el lunes, el contrato de aleación de aluminio fundido más negociado 2602 abrió a 21.505 yuanes/tonelada. Después de superar los 21.520 yuanes/tonelada en la madrugada, experimentó una ligera corrección, seguida de una fluctuación al alza, rompiendo gradualmente la marca de 21.645 yuanes/tonelada después de las 10 a. m., y continuó subiendo. Por la tarde, alcanzó un máximo intradía de 21.765 yuanes/tonelada, con una ganancia de casi el 1,75 %; después de las 2 p. m., el precio retrocedió ligeramente. A las 2:10 p. m., los futuros cerraron a 21.645 yuanes/tonelada, con un aumento de 100 yuanes/tonelada o 0,46 % respecto al día anterior. Los bajistas redujeron principalmente sus posiciones. En el mercado spot del lunes, los precios del aluminio A00 de SMM se dispararon 470 yuanes/tonelada a 22.490 yuanes/tonelada; los precios del ADC12 también subieron 400 yuanes/tonelada a 22.400 yuanes/tonelada, alcanzando un nuevo máximo desde mayo de 2022. Con la oferta de materias primas aún ajustada, sumado a que los precios del aluminio se acercan a 23.000 yuanes/tonelada y los del cobre superan los 100.000 yuanes/tonelada, los precios de la chatarra de aluminio, especialmente la chatarra de aluminio tensa, siguieron rápidamente el ejemplo, y las tarifas de procesamiento de las aleaciones de aluminio de alta serie de cobre también aumentaron en consecuencia. Sin embargo, el desempeño general de la demanda fue débil, con insuficiente voluntad de compra de los compradores downstream, lo que llevó a una situación de "precio sin mercado". En términos de oferta, la capacidad aún enfrenta presión de contracción debido a factores como controles relacionados con la protección ambiental, escasez de materias primas y pérdidas. En general, el soporte de costos y el ajuste de la oferta solidifican conjuntamente el fondo de los precios, pero la desaceleración de la demanda y las fluctuaciones de los altos precios del aluminio frenan el entusiasmo de compra downstream. Se espera que los precios del ADC12 mantengan una fluctuación en niveles altos a corto plazo. Para las importaciones, las cotizaciones del ADC12 en el extranjero han subido al rango de 2.660–2.680 dólares/tonelada, pero el aumento es menor que los precios domésticos, expandiendo aún más el margen de beneficio en tiempo real para las importaciones a 300-500 yuanes/tonelada.
Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, la Administración Estatal de Regulación del Mercado enfatizó en profundizar la gobernanza de competencia leal, lo que es beneficioso para optimizar el entorno industrial a largo plazo. Los aranceles sobre las aleaciones de aluminio y la chatarra de aluminio importadas se mantienen sin cambios, en línea con las expectativas del mercado, y no generaron impactos adicionales. En el lado de la demanda, los altos precios y las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental han limitado conjuntamente el mercado, con una caída significativa en la proporción de aluminio líquido. Las tasas de operación en múltiples sectores, incluidas las extrusiones downstream, se mantuvieron débiles, y el consumo spot mostró signos de fatiga. En general, la realidad del consumo fundamental suprimido y la aparición inicial de un punto de inflexión en el inventario frenarán significativamente el impulso alcista de los precios. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio fluctúen dentro de un rango, con una resistencia clara por encima.
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