Según datos aduaneros, las importaciones chinas de cobre refinado totalizaron 271.100 toneladas en noviembre de 2025, un descenso del 3,90% intermensual y del 24,67% interanual. En el mismo período, las exportaciones se dispararon a 143.000 toneladas, lo que representa un aumento del 116,83% mensual y un notable crecimiento del 1128,09% interanual.
En noviembre, las importaciones de cobre refinado se mantuvieron en un nivel bajo, aunque la oferta de África mostró cierta recuperación en comparación con el mes anterior. La República Democrática del Congo (RDC) siguió siendo la mayor fuente de China, con importaciones mensuales que alcanzaron las 138.200 toneladas, representando el 51% del total—un aumento del 34,77% mensual y del 10,29% interanual. Sin embargo, las importaciones de otros productores importantes como Rusia, Kazajistán, Zambia y Chile disminuyeron en general. Esto refleja la creciente dependencia de China del cobre de origen africano, con una concentración creciente de fuentes de importación. Cabe destacar que las marcas no registradas en el LME representan ahora más del 70% de las importaciones totales, lo que indica que la actual mezcla limitada de marcas—especialmente el cobre de proceso húmedo y las marcas no registradas—probablemente persistirá hasta fin de año.
En el frente de las exportaciones, las exportaciones chinas de cobre refinado mostraron un fuerte impulso anticíclico en noviembre, superando las 140.000 toneladas—solo por detrás del récord de junio de 2024 de 157.700 toneladas. El aumento fue impulsado en parte por la ampliación del diferencial entre el LME y el COMEX, lo que incentivó a los comerciantes a reexportar warrants registrados en la CME en zonas francas y cargamentos llegados en noviembre. Otro factor clave fue la significativa expansión de la ventana de exportación, lo que llevó a las fundiciones a liberar volúmenes sustanciales al mercado internacional. Es notable que las exportaciones chinas de cobre mostraron una mayor diversificación de destinos: además de los destinos de entrega tradicionales, la cuota de mercado en Europa, Oriente Medio y el Sudeste Asiático también se expandió.
De cara al futuro, el cobre refinado de China está empezando a desplazar a otros proveedores en regiones no estadounidenses. A principios de diciembre, se espera que la actividad exportadora se mantenga relativamente alta mientras la ventana permanezca abierta. Sin embargo, con el reciente estrechamiento de la ventana de arbitraje entre el LME y el COMEX, es probable que el arbitraje de reexportación disminuya. La fuerte caída de las importaciones netas en noviembre sugiere que el consumo aparente de cobre de China no ha cumplido con las expectativas del mercado desde entonces. Se espera que la debilidad estacional de la demanda persista hasta fin de año, y aunque las importaciones netas de diciembre podrían mostrar una ligera mejora intermensual, probablemente se mantendrán significativamente más bajas en términos interanuales.