Alivio de Atrasos Navideños en el Transporte de Xinjiang Coexiste con Presión de Acumulación de Inventario y Divergencia Estructural [Análisis SMM]

Recientemente, la estructura de inventario del mercado nacional de lingotes de aluminio ha experimentado un ajuste faseado. El problema previo de acumulación de embarques en Xinjiang se ha resuelto gradualmente, lo que ha impulsado una recuperación en la eficiencia de circulación de la cadena de suministro. Sin embargo, al mismo tiempo, ha surgido presión por acumulación de inventario en algunas zonas de almacenamiento, agravada por diferencias regionales del mercado y una débil demanda downstream. Como resultado, el inventario nacional de lingotes de aluminio se caracteriza por una "mejora general de la circulación con una presión localizada que se vuelve prominente". Este artículo ofrece un análisis en profundidad de la situación actual del inventario nacional de lingotes de aluminio, basado en los últimos datos de embarques, tránsito y retroalimentación de zonas de almacenamiento, y proporciona predicciones sobre tendencias futuras.

I. Situación Central Actual: Retrasos de Embarques Totalmente Aliviados, Llegadas Concentradas Provocan Acumulación Faseada de Inventario

Los problemas de embarque en Xinjiang que anteriormente restringían la circulación de lingotes de aluminio se han resuelto fundamentalmente. Múltiples fuentes confirman que la situación de retrasos para lingotes de aluminio en Xinjiang ha mejorado significativamente, y el segmento de embarques de la cadena de suministro ha vuelto a la normalidad. La retroalimentación del lado logístico indica que los embarques de lingotes de aluminio a través de líneas ferroviarias dedicadas operadas por una empresa logística ahora salen sin problemas de los almacenes, sin acumulación en las estaciones. Se espera que los objetivos planificados de llegada para esta semana se cumplan exitosamente, lo que marca la resolución del cuello de botella central que anteriormente obstaculizaba la circulación.

Cabe destacar que, tras la mitigación de los retrasos de embarque, las mercancías previamente demoradas han llegado a los almacenes de manera concentrada, generando una acumulación faseada de inventario. Los datos muestran que desde el fin de semana pasado hasta los primeros dos días de esta semana, la tendencia de acumulación de inventario fue particularmente pronunciada en las zonas clave de almacenamiento de lingotes de aluminio a nivel nacional. Si bien este fenómeno se debe en parte a nuevos recortes de producción downstream relacionados con protección ambiental en el lado de la demanda, la razón principal sigue siendo el resultado faseado de la liberación concentrada de mercancías tras la mejora de los problemas de retraso la semana pasada. Desde la perspectiva del apoyo posterior del lado de la circulación, actualmente no hay una acumulación significativa en las estaciones ferroviarias, manteniéndose solo volúmenes de carga rutinarios. Junto con datos estables de volumen en tránsito que no muestran aumentos significativos, esto indica que la fase actual de embarques concentrados ha concluido. Posteriormente, se espera que el ritmo de los envíos de lingotes de aluminio y los volúmenes de llegada regresen gradualmente a niveles normalizados.

En concreto, en cuanto a los datos de volumen en tránsito, la tendencia general reciente mostró un "incremento inicial seguido de una estabilización": a principios de diciembre, la situación de acumulación era más grave, con una disminución notable en los volúmenes de lingotes de aluminio en tránsito por ferrocarril, y descensos significativos en los volúmenes en tránsito hacia Wuxi y Gongyi, dos áreas principales de consumo. Para mediados de diciembre, los volúmenes en tránsito hacia ambas áreas subieron simultáneamente, reflejando la tendencia de envíos concentrados de mercancías previamente acumuladas. Hasta esta semana, aunque los volúmenes en tránsito hacia ambas áreas han retrocedido respecto a los máximos anteriores, se mantienen en niveles relativamente altos en general, lo que también genera cierta presión para la posterior digestión de inventarios en las zonas de almacenamiento.

II. Diferenciación regional: Presión prominente de acumulación de inventario en el centro de China, el este de China asume un mayor flujo de entrada

La contradicción central en el inventario actual de lingotes de aluminio doméstico se centra en la diferenciación regional, con las dos principales áreas de almacenes centrales de Gongyi y Wuxi exhibiendo un patrón de "presión desigual". Entre ellas, el área de almacenes de Gongyi enfrenta actualmente una presión de acumulación de inventario relativamente significativa, impulsada por dos factores clave: Por un lado, el entusiasmo por la recogida de mercancías por parte de los compradores finales sigue siendo persistentemente bajo, con las principales empresas locales de procesamiento de aluminio implementando recortes de producción debido al impacto de los controles relacionados con la protección ambiental, lo que conduce directamente a una disminución en la capacidad de digestión en el lado de la demanda de lingotes de aluminio, una desaceleración en la eficiencia de rotación de inventarios, un marcado debilitamiento en las retiradas de almacén y la preocupación entre algunos almacenes sobre el riesgo de sobrestock; por otro lado, el efecto acumulativo de las llegadas concentradas anteriores ha exacerbado aún más la presión de inventario a corto plazo.

En marcado contraste con el área de almacenes de Gongyi, el área de almacenes de Wuxi, aprovechando su ventaja de diferencial de precios regional, está posicionada para convertirse en el destino central para los posteriores envíos de lingotes de aluminio. Actualmente, los lingotes de aluminio en el mercado de Gongyi se negocian con un descuento significativo, y desde una perspectiva de costo-beneficio, los flujos de envío posteriores de las plantas de aluminio se inclinarán significativamente hacia el mercado de Wuxi, con el volumen de lingotes de aluminio esperado para aumentar gradualmente en el área de almacenes de Wuxi. Este ajuste de flujo no solo aliviará la presión de acumulación de inventario en la zona de almacenes de Gongyi, sino que también reconfigurará el patrón de distribución regional del inventario nacional de lingotes de aluminio, lo que provocará cambios notables en los diferenciales de precios entre las principales zonas de consumo de lingotes de aluminio del país para fin de año. El inventario posterior en la zona de almacenes de Wuxi podría mostrar una tendencia de crecimiento moderado, pero gracias a su base de demanda regional y ventajas en eficiencia de circulación, la presión de digestión de inventario seguirá siendo relativamente manejable.

III. Impulsores de Costos: Retirada del Complemento de Transporte por Carretera, Los Costos Logísticos Vuelven a Niveles Racionales

Desde la perspectiva de los costos logísticos, los canales de transporte complementarios activados temporalmente antes debido a los retrasos en el transporte marítimo se han retirado gradualmente del mercado. Entre estos, un grupo de aluminio utilizó temporalmente el transporte por carretera para lingotes de aluminio para aliviar la presión del envío. Actualmente, con los envíos ferroviarios volviendo a la normalidad, el canal de transporte por carretera ha cesado oficialmente sus operaciones. La razón principal es que los costos del transporte por carretera son significativamente más altos que los del ferrocarril; dado que los envíos ferroviarios son fluidos, el transporte por carretera carece de ventaja económica. Este cambio confirma además que los envíos de lingotes de aluminio y los eslabones logísticos en el noroeste de China han vuelto a la normalidad, y los costos de la cadena de suministro gradualmente revertirán a niveles racionales.

IV. Perspectivas Posteriores: Los Inventarios se Estabilizan Gradualmente, Enfoque en el Ritmo de Recuperación de la Demanda

En general, los inventarios nacionales de lingotes de aluminio han superado la fase volátil anterior de "liberación concentrada de acumulaciones" y se espera que entren gradualmente en un rango de operación estable. A corto plazo, el área de Gongyi aún necesita digerir la presión de inventario por llegadas concentradas previas, mientras que el área de Wuxi absorberá parte del aumento de envíos, lo que conducirá a una optimización gradual de las estructuras de inventario regionales. A mediano y largo plazo, a medida que el efecto de los envíos concentrados disminuya, se espera que las llegadas posteriores se estabilicen, y las tendencias de inventario dependerán principalmente del ritmo de la recuperación de la demanda rígida de fin de año y del acopio previo a las festividades por parte de los usuarios downstream. Si los controles relacionados con la protección ambiental se relajan marginalmente, la reanudación de la producción por parte de las empresas de procesamiento en Gongyi podría llevar a un repunte en la demanda de recogida de carga, aliviando efectivamente la presión local de inventario. Si la demanda se mantiene persistentemente débil, los inventarios nacionales de lingotes de aluminio podrían seguir fluctuando en niveles altos. Para los participantes del mercado, es recomendable monitorear de cerca dos indicadores clave: primero, los datos diarios y semanales de cambios en los inventarios de los principales distritos de almacenes en Gongyi y Wuxi para seguir el progreso del alivio de la presión de acumulación de inventarios regionales; segundo, las tasas de operación y los datos de recogida de carga de las empresas de procesamiento aguas abajo para evaluar el ritmo cambiante de la demanda. Posteriormente, a medida que las disparidades de inventario regional se vuelvan más claras, los diferenciales de precios de los lingotes de aluminio regionales podrían experimentar ajustes adicionales, presentando oportunidades periódicas para los segmentos de negociación.

En resumen, al entrar en la última quincena de diciembre, las interrupciones en el lado de la oferta de lingotes de aluminio han disminuido, pero la presión de suministro a corto plazo ha aumentado. En el lado de la demanda, las salidas de almacén en Gongyi se han debilitado significativamente debido a los controles relacionados con la protección ambiental, y la estabilidad de la demanda es difícil de mantener bajo la supresión de los altos precios del aluminio. SMM espera que la tendencia de los inventarios nacionales de lingotes de aluminio en la última quincena de diciembre aún muestre un ligero aumento dentro de un rango estable, operando alrededor de 580.000-650.000 toneladas, con una alta probabilidad de que el inventario a fin de mes supere las 600.000 toneladas, lo que se espera que ejerza cierta retroalimentación negativa en el desempeño de los mercados de futuros y spot de aluminio hacia fin de año.