【Análisis SMM】La plata aprieta ganancias: alza superior al 80% devasta a fabricantes de células fotovoltaicas

1. Aumento de Precios

El mercado de la plata ha experimentado recientemente un aumento de precios sin precedentes, con ganancias que superan el 80 % interanual y un incremento trimestral por encima del 20 %. Esta fuerte volatilidad ha impactado directamente al segmento de fabricación de células de la cadena industrial fotovoltaica, emergiendo como un factor crítico que afecta la rentabilidad de las células. El costo de la pasta de plata fotovoltaica ha superado ya el umbral de los diez mil yuanes por kilogramo y continúa su tendencia al alza.

2. Presión de Costes

Según datos de SMM, el costo de la pasta de plata ahora supera el 30 % del coste total de las células solares (tomando como ejemplo las células TOPCon 210RN) y representa más del 50 % de los costes no relacionados con el silicio. Esto se traduce en un aumento de aproximadamente 0,01 a 0,015 yuanes por vatio en los gastos de pasta de plata, un incremento que prácticamente ha erosionado todos los márgenes de beneficio.

La adopción generalizada de la tecnología de células tipo N ha intensificado las presiones de costes sobre la pasta de plata. Según datos de la CPIA, para 2025 se proyecta que el consumo de pasta de plata por vatio para las células TOPCon será de aproximadamente 9 mg/W, mientras que las células BIC podrían alcanzar hasta 11,92 mg/W. Ambas cifras superan significativamente el consumo de 6,85 mg/W de las células PERC tradicionales. Solo las células HJT, que utilizan un 30 % de pasta de cobre plateado a baja temperatura, reducen el consumo a alrededor de 6,39 mg/W.

Además, es destacable que informantes de empresas líderes han indicado que la prima spot de los lingotes de plata se disparó significativamente en noviembre debido a limitaciones temporales de suministro y al agotamiento persistente de inventarios. Sin embargo, dado el margen extremadamente limitado para incrementar los precios de las células solares en sí mismas, los costes adicionales de la prima upstream no pueden trasladarse eficazmente. Esto ha erosionado gravemente los márgenes de beneficio en las etapas intermedias de procesamiento—desde el nitrato de plata y el polvo de plata hasta la pasta de plata—, con el riesgo de que las pérdidas se acumulen y se propaguen hacia arriba en la cadena.

Si los fabricantes de células produjeran células de alta eficiencia SMBB o 0BB, el costo de la pasta de plata aumentaría a 0,15 yuanes por vatio (como se ilustra, suponiendo plata de Grado 1 a 13.500 yuanes/kg y obleas 210RN a 1,18 yuanes/unidad), superando los costes del silicio.

3. Avances Tecnológicos

Ante las presiones de costes, las empresas fotovoltaicas están buscando avances tecnológicos en múltiples dimensiones.

Respecto a la aplicación de nuevos materiales conductores, la tecnología de cobre plateado ha comenzado su implementación a gran escala en células HJT, reduciendo el contenido de plata al 30%. La tecnología de cobre plateado de fabricantes líderes de pasta de plata, con un 10%-20%, ha alcanzado estándares de producción en masa. La solución de ‘capa de semilla de plata a alta temperatura + cobre plateado a baja temperatura’ para células TOPCon también está programada para su introducción en producción masiva en la segunda mitad de 2025.

En cuanto a innovaciones complementarias de impresión y procesos, las empresas están actualizando desde pantallas tradicionales de malla 430-13 a mallas más finas de 500-9 o incluso 700-7; técnicas novedosas de impresión como la transferencia láser permiten líneas de grid ultra finas, reduciendo el consumo de pasta en un 20%-40%.

Estas innovaciones en metalización están transitando rápidamente de los laboratorios a las líneas de producción, unidas por el objetivo de reducir sistemáticamente la dependencia de las células del metal precioso plata y establecer ventajas de costos controlables a largo plazo.