Los precios del cobre alcanzaron otro máximo histórico esta semana, con el cobre en la LME superando la marca de 11.200 dólares por tonelada y continuando su fuerte alza, llegando a probar los 11.700 dólares el viernes, mientras que el cobre en SHFE también subió bruscamente hasta situarse justo por debajo de 93.000 yuanes por tonelada. El desempeño general durante la semana fue muy sólido. Desde una perspectiva macro, las renovadas expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed estadounidense fueron el principal impulsor. El plan de Trump de nominar a un candidado partidario de políticas expansivas como presidente de la Fed, las claras señales de recortes de tasas de la secretaria del Tesoro Yellen, y los datos de empleo del ADP significativamente por debajo de lo esperado reforzaron colectivamente las apuestas del mercado a un recorte de 25 puntos básicos en diciembre. El persistente bajo PMI manufacturero del ISM indicó un impulso económico débil, y el índice del dólar estadounidense se mantuvo bajo presión y retrocedió durante toda la semana, proporcionando un claro apoyo a los precios del cobre.
En el lado fundamental, las negociaciones de contratos a largo plazo para los concentrados de cobre permanecían sin resolverse, con fuentes del mercado indicando que la última oferta de las minas para el TC a largo plazo del próximo año era de -15 dólares por tonelada. Mientras tanto, varios mineros redujeron sus previsiones de producción a medio plazo. A mediados de semana surgió un gran número de solicitudes de cancelación de warrants en los almacenes de la LME, insinuando la formación temprana de un escenario con altos precios del cobre y una fuerte backwardation. En el lado de la demanda, los rápidos aumentos de precio del cobre suprimieron la actividad, llevando a las empresas downstream a adoptar un enfoque de compra más cauteloso, con transacciones impulsadas principalmente por necesidades inmediatas.
Mirando hacia la próxima semana, con la reunión de política de la Fed estadounidense acercándose, la combinación de expectativas de recortes de tasas y la tensión fundamental sugiere que el cobre en la LME aún tiene espacio alcista, y el patrón de que el mercado exterior supere al doméstico podría profundizarse aún más. Se espera que el cobre en la LME fluctúe entre 11.200 y 12.000 dólares por tonelada, mientras que se proyecta que el cobre en SHFE opere entre 90.500 y 94.500 yuanes por tonelada. Para los mercados spot, la aceptación downstream de primas altas y precios elevados del cobre es limitada, y el consumo final sigue dependiendo de la compra inmediata, aunque la tensión de inventarios sigue siendo una realidad. Se espera que los precios spot contra el contrato 2512 de cobre en SHFE oscilen entre una prima de 20 yuanes por tonelada y una prima de 280 yuanes por tonelada.
