[SMM Análisis] Producción de EMM se Contrajo Ligeramente en Noviembre, Se Espera Recuperación en Diciembre

En noviembre de 2025，la producción china de metal electrolítico de manganeso（EMM）experimentó un ligero descenso intermensual，impulsado principalmente por el debilitamiento de la demanda tras el final de la temporada tradicional de alto consumo，sumado a que los altos precios frenaron la voluntad de compra de las acerías downstream。Aunque el lado de la oferta mantuvo un equilibrio ajustado respaldado por los costes，el ritmo de producción se ajustó en línea con la demanda，mostrando una tendencia general de contracción。

En noviembre，las empresas de EMM aún priorizaron el cumplimiento de contratos a largo plazo，lo que llevó a una continua contracción de los recursos disponibles en el mercado spot，apoyando los precios en el rango alto de 14，000-14，100 yuanes/tonelada。El volumen de licitación de EMM de algunas acerías downstream principales disminuyó intermensual，con baja aceptación de las cotizaciones altas。Los comerciantes siguieron a los productores manteniendo los precios firmes mientras evitaban el acopio ciego，resultando en transacciones de mercado relativamente lentas。Las empresas downstream，enfrentando presión de costes，consideraron opciones de sustitución de materias primas，y la actitud de espera se intensificó，formando un ciclo de retroalimentación negativa de "precios altos - compras débiles - producción en descenso"。Además，tras finalizar la temporada tradicional de alto consumo，la demanda central downstream de los sectores nacionales de acero especial y acero inoxidable se enfrió integralmente，y la demanda de acopio en el extranjero también disminuyó，lo que finalmente condujo a una desaceleración en el programa de producción de las plantas de manganeso y una contracción sincrónica de la producción junto con la demanda。

Mirando hacia diciembre de 2025，a medida que la demanda de reaprovisionamiento previo a las festividades se libere gradualmente，las empresas downstream podrían iniciar compras por fases。Combinado con el persistente apoyo de los costes，se espera que la producción de EMM muestre una recuperación intermensual。Sin embargo，la magnitud de la recuperación estará limitada por la fuerza de la recuperación de la demanda final。