El potencial de caída a corto plazo para los metales ferrosos es relativamente limitado [Informe Semanal de la Cadena Industrial del Acero de SMM]

Pronóstico para la próxima semana: Limitado potencial a la baja a corto plazo para los metales ferrosos

Esta semana, los metales ferrosos principalmente subieron al inicio y luego se estabilizaron, mientras que el carbón de coque y el coque mantuvieron su debilidad. A principios de semana, una llamada entre los presidentes de China y EE. UU., rumores sobre nuevas políticas inmobiliarias y la publicación por parte de Shaanxi y otras provincias de un plan de trabajo para la disposición de minas de carbón por debajo de 600 ktpa generaron expectativas macroeconómicas e industriales favorables, impulsando todo el complejo. Posteriormente, la noticia de que Mongolia y Rusia planean aumentar las exportaciones de carbón a China ejerció presión sobre el carbón de coque y el coque, y los rumores de reestructuración en torno a Vanke tornaron brevemente el sentimiento a la baja. En lo fundamental, los cinco principales productos siderúrgicos continuaron reduciendo inventarios, aunque a un ritmo más lento. En el mercado spot, las consultas aumentaron durante la subida de la primera parte de la semana, pero la demanda fuera de temporada no pudo sostener el repunte. A corto plazo, el seguimiento de SMM muestra que la producción media diaria de arrabio cayó 8,4 kt semanalmente, aunque algunos altos hornos reanudaron la producción tras mantenimientos, limitando mayores descensos, por lo que el soporte de las materias primas se mantiene intacto. Para el acero, los cinco principales productos siguen desinventariándose; aunque la demanda aún se encuentra en su letargo fuera de temporada, una oferta esperada menor mantiene la presión general moderada. En resumen, la lógica de trading aún se basa en los fundamentos; con un desequilibrio interno limitado, los productos siderúrgicos terminados son relativamente resilientes. Tras fluctuar en niveles altos esta semana, es posible un rebote la próxima semana, pero un probable recorte en el precio del coque podría limitar tanto la altura como la duración, dejando el próximo movimiento dependiente de nuevos desarrollos macroeconómicos.

Mineral de hierro: La producción de arrabio sigue cayendo; se espera un movimiento lateral débil la próxima semana

El precio del mineral de hierro continuó subiendo esta semana, con los futuros superando brevemente los 800 yuanes/t antes de retroceder. Los fundamentos siguen deteriorándose, pero el sentimiento mejoró y el contrato más negociado en DCE se acerca a la entrega, por lo que el diferencial entre el spot y los futuros se está corrigiendo, impulsando los futuros al alza. Las cargas spot en puerto registraron mayores ganancias debido a la escasez temporal de mineral de grado medio; el precio promedio semanal de los finos PB en el puerto de Shandong subió 3 yuanes/t respecto a la semana anterior. Mirando hacia adelante, la producción de arrabio seguirá disminuyendo, debilitando aún más la demanda general y ampliando la brecha entre oferta y demanda, ejerciendo presión sobre los precios. Sin embargo, con el contrato de enero cerca de la entrega, la corrección del diferencial aún ofrece cierto soporte. Mientras tanto, las noticias macroeconómicas nacionales recientes han sido positivas, y las expectativas aumentan de cara a la reunión del Politburó de diciembre, lo que podría compensar parte de la debilidad fundamental. En general, se espera que el mineral de hierro se mueva lateralmente con una ligera tendencia a la baja la próxima semana, pero el espacio a la baja es limitado.

Coke: Estructura de oferta-demanda se relaja; probable reducción de precios la próxima semana

Varias acerías han iniciado un recorte en el precio del coque, efectivo a las 00:00 del 1 de diciembre. Oferta: las plantas de coque son rentables y aumentan sus tasas operativas, por lo que la producción sigue creciendo, aunque el ritmo de despacho se ha ralentizado y los inventarios se acumulan. Demanda: los principales productos siderúrgicos siguen siendo deficitarios y las acerías mantienen existencias razonables de coque, por lo que la reposición se ha ralentizado; algunas acerías planean ampliar el mantenimiento, debilitando aún más la demanda de coque y provocando controles en las llegadas. En materias primas, la reactivación de minas de carbón ha estado por debajo de lo esperado y han surgido nuevas paradas, tensionando la oferta de carbón coquizable a corto plazo. Sin embargo, el sentimiento se ha deteriorado claramente: la negociación es lenta, las tasas de fracaso en subastas en línea aumentan, los participantes adoptan principalmente una actitud expectante, la firma de pedidos en minas es mediocre y algunos grados de carbón aún enfrentan presiones a la baja. En resumen, el equilibrio oferta-demanda del coque se está relajando y el sentimiento bajista crece; es probable una reducción de precios la próxima semana.

Chatarra de Acero: Actividad comercial contenida; tendencia lateral débil dominará a corto plazo

Oferta: los precios de la chatarra han fluctuado recientemente; los comerciantes mantienen cautela, adoptando tácticas de entrada/salida rápida para evitar riesgos de precio, por lo que los flujos del mercado se centran en rotación a corto plazo. Demanda: las ventas de productos acabados de acero son mediocres y los costos son elevados; bajo presión de rentabilidad, las acerías prefieren no acumular chatarra y, en cambio, mantener inventarios razonables para controlar costos, restringiendo la demanda de compra. En general, el sentimiento expectante es fuerte y la actividad comercial es limitada. A medida que el clima se enfría, la demolición y el desmantelamiento se ralentizarán, reduciendo probablemente la generación de chatarra. Por lo tanto, se espera que los precios de la chatarra mantengan un patrón lateral débil, aunque el espacio y la duración a la baja deberían ser relativamente limitados.

Acero Corrugado: Precios fluctuarán a corto plazo; a la espera de señales de política

Los precios del acero corrugado fluctuaron al alza esta semana; el precio spot promedio nacional es de 3,149 yuanes/tonelada, un aumento de 33 yuanes/tonelada semanal. Oferta: algunas acerías de alto horno siguen en números rojos con el acero corrugado y se apegan principalmente a la producción planificada, por lo que la presión de oferta es manejable. Las acerías de horno de arco eléctrico, beneficiándose de las recientes ganancias en productos acabados mientras los costos de adquisición de chatarra se retrasan, han vuelto a una ligera rentabilidad y operan principalmente en horas valle; la producción a corto plazo aumentará ligeramente. Demanda: las compras impulsadas por el sentimiento a principios de semana calentaron la negociación y aumentaron la disposición de compra de usuarios finales, impulsando el volumen de operaciones a corto plazo; la actividad se enfrió posteriormente ante la resistencia a recursos de alto precio. En general, los fundamentales no han cambiado materialmente; el repunte spot-futuros fue impulsado principalmente por el sentimiento a corto plazo. Se espera que los precios nacionales del acero para construcción sigan fluctuando a corto plazo; atentos a cambios en los fundamentales y la dirección de la política macroeconómica.

Lámina en caliente: Fundamentos débiles; se espera movimiento lateral la próxima semana

Hoy, el contrato de futuros de lámina en caliente más negociado cerró en 3,302, subiendo un 0.27% en el día. Esta semana, el contrato más negociado fluctuó en máximos; los precios al contado subieron 20-30 yuanes/tonelada semanalmente y la negociación semanal fue mediocre. Noticias macroeconómicas: el Libro Beige de la Fed mostró que el gasto del consumidor estadounidense disminuyó ligeramente y la demanda laboral fue generalmente débil. Después de que varios funcionarios de la Fed expresaron su apoyo a un recorte de tasas, la probabilidad implícita en el mercado de un recorte ha aumentado a aproximadamente un 80%. Fundamentalmente, la oferta de lámina en caliente y el inventario social aumentaron ligeramente esta semana, mientras que la demanda aparente se enfrió. Los datos de la encuesta de SMM indican que la producción de la próxima semana verá solo ajustes limitados, manteniendo la oferta amplia; la demanda fuera de temporada sigue siendo débil, por lo que los fundamentos ofrecen poco impulso para una fuerte subida. De cara al futuro, diciembre trae expectativas de un recorte de tasas de la Fed y apoyo de políticas domésticas, compensando la débil demanda interna y la presión exportadora; enfoque en la implementación real. Sin una narrativa macroeconómica clara, se espera que los precios de la lámina en caliente continúen de manera lateral la próxima semana, y es probable que el contrato más negociado opere entre 3,250 y 3,330.

1. Los datos referenciados en el informe se pueden consultar en la base de datos de SMM (https://data-pro.smm.cn/).

2. Para más información sobre acero de SMM, informes de análisis y acceso a la base de datos, por favor contacte a Li Ping, División de Acero de SMM, al 021-51595782.

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